"השיפור בשופרסל רק בתחילתו - זה ייקח עוד כמה רבעונים אך הרשת צועדת בכיוון הנכון", כך סבורים האנליסטים וויל מנואל ואמי סיילס מבנק HSBC, שמותיר את המלצת ה"קנייה" למניה, ומציב לה מחיר יעד של 12.5 שקל - גבוה בכ-20% ממחירה בשוק.
האנליסטים של הבנק הבריטי מציינים לטובה את המעבר של שופרסל לרווח תפעולי ברבעון הרביעי, לראשונה במהלך 2003, ואת שיעור הרווח הגולמי שעמד על 27%, מעל הממוצע השנתי של 25.5%. הכנסות שופרסל ברבעון ירדו ב-2.2%, זאת כתוצאה מהמשך התחרות הקשה, המצב הכלכלי במשק וסגירת 14 חנויות במהלך הרבעון כחלק מתוכנית ההתייעלות.
מנואל וסיילס מציינים כי ההוצאות התפעוליות עלו אמנם לכ-27% מהמחזור, בהשוואה לממוצע שנתי של 26.2%, אך זאת בעיקר בשל הוצאות הקשורות לסגירת סניפים מפסידים. ללא הוצאות חד פעמיות רשמה הרשת הפסד נקי של מיליון שקל, מתחת לתחזיתו של הבנק שצפה רווח נקי של 2 מיליון שקל בנטרול הוצאות אלו, בעיקר בשל הוצאות מימון גבוהות מהצפוי.
האנליסטים של HSBC מזכירים כי הרשת שכרה את שירותיה של חברת הייעוץ האסטרטגי אינטרבראנד, המייעצת לרשתות כמו מארקס אנד ספנסר וטסקו, כדי שתסייע לה ביישום מוצלח של תוכנית ה-Turnaround עליה הכריזה ההנהלה החדשה של החברה בראשית המחצית השנייה של 2003. עד כה סגרה שופרסל 16 מתוך 18 החנויות המפסידות שעל סגירתן הכריזה בעבר, וצימצמה את כוח האדם ברשת ב-6%. ב-HSBC צופים כי מהלכים אלו יביאו לירידת ההוצאות התפעוליות במהלך 2004, והתוצאות המשופרות יתבטאו כבר בתוצאות הרבעון השני של השנה.
בדומה למתחרה הראשית, הקו אופ, שופרסל עברה לאגרסיוויות רבה יותר ביחסיה עם הספקים, כדי ללחוץ אותם להוריד מחירים, ואף הכריזה על צמצום במספר המוצרים שהיא מציגה על מדפיה. בסך הכל מאמינים האנליסטים כי המשקיע הסבלני במניה יהנה מהשיפור הצפוי בביצועי הרשת, לה הם חוזים הכנסות של 6.18 מיליארד שקל ורווח נקי של כ-100 מיליון שקל במהלך 2004. מחיר היעד של 12.5 שקל מבוסס על מכפיל של 12.5 על הרווח החזוי ל-2005, המוערך בכ-168 מיליון שקל.
HSBC: "השיפור בשופרסל רק בתחילתו - הרשת בכיוון הנכון"
הרצל לקס
14.3.2004 / 9:38