קרן ההשקעות הגלובלית דלטון: האג"ח של ברק אטרקטיוויות במחירן הנוכחי

איגרות החוב של חברת השיחות הבינ"ל הישראלית ברק ל-2007, עם קופון של 12.5%, מהוות הזדמנות קנייה אטרקטיווית במחירן הנוכחי, של 75 סנט, כך אמר סטיב פרסקי, מנהל קרן ההזדמנויות הגלובלית של חברת דלטון אינווסטמנטס בריאיון למגזין "בארונ'ס".



פרסקי הוא אחד ממייסדי חברת ההשקעות דלטון, ומנהל קרן Dalton Global Opportunity שלה. מאז הקמתה של הקרן ב-1999 היא רשמה תשואה שנתית ממוצעת, בניכוי עמלות של 16%, לעומת קרן ההשקעות באג"ח נמוכות דירוג Master II של מריל לינץ', שגרפה 5.1% בשנה.



דלטון מנהלת ארבע קרנות, המשקיעות באסיה מאז המשבר הפיננסי. היא מתמחה בעיקר באג"ח בעלות תשואות גבוהות, כלומר בעלות סיכון גדול, ומשקיעה בעיקר בחברות קטנות ובינוניות. הקרן, אמר פרסקי בריאיון, מרבה לבצע שורטים על חברות שניירותיהן נסחרים בהערכת יתר.



פרסקי אמר כי ברק, למרות שאיננה רושמת צמיחה ברווחיה, מייצרת תזרים מזומנים נאה - 13.5 מליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של 2003 - המאפשר לחברה לפרוע את חובותיה. באוגוסט 2003 רכשה דלטון אג"ח של ברק במחיר ממוצע של 67, ועתה נסחרות האג"ח ב-75 עם תשואה של 22.9% לבשלות. מטרתו של פרסקי היא להגיע לקופון.



לברק, אמר פרסקי, 120 מיליון דולר באג"ח לפרעון, אשר מתוכן רכשה החברה בחזרה כשליש. בנוסף יש לברק חוב בנקאי של 30 מיליון דולר, לפרעון מוקדם יותר. יחס החוב ל-EBITDA הוא פחות מ-5 ל-1.



ברק נמצאת בבעלות של דויטשה טלקום, פראנס טלקום, ספרינט וכללקום. בינואר השנה מכר איש העסקים הישראלי אליעזר פישמן 40 מיליון איגרות חוב בחברת השיחות הבינלאומיות ברק באמצעות ברוקרים בניו יורק בהיקף של כ-32 מיליון דולר, כך נודע ל-TheMarker. ככל הידוע, פישמן החזיק לאחר המכירה באג"ח נוסף בהיקף של כ-20 מיליון דולר.



אג"ח של ברק, אותן הנפיקה החברה ב-1997 במטרה לממן את הקמתה, אינן רשומות למסחר אך הן נסחרות באמצעות ברוקרים בתשואה שנתית ממוצעת של כ-25%. ברק משלמת את הריבית על האג"ח החל ממאי 2003 בתשלום חצי שנתי. הקרן נאמדת בכ-120 מיליון דולר ואמורה להיפרע בשנת 2007.