אמצעי התשלום שוב שוברים שיא

בפברואר נמשכה העלייה באמצעי התשלום זה החודש שמיני ברציפות, כך שרשמו עלייה של 1.4% לרמת שיא היסטורית של 34.9 מיליארד שקל. כך עולה מנתוני בנק ישראל. ב-12 החודשים האחרונים עלו אמצעי התשלום בשיעור חד של 11.9%, וזאת על רקע הפחתת הריבית החדה שחלה בתקופה זו מרמה של 8.9% בתחילת 2003 לרמה של 4.3% בימים אלו.

במקביל לעלייה באמצעי התשלום במהלך השנה החולפת, הלכו ירדו הציפיות לאינפלציה. ציפיות אלו הגיעו לשפל בחודש דצמבר, כאשר נגעו ברמה של 0.7% לשנה הקרובה. נתוני בנק ישראל מצביעים כי הצפיות לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים, כפי שמשתקפות משוק ההון עמדו בתום פברואר על רמה של 1.4%, לעומת רמה של 1.2% בתום ינואר. עוד עולה כי במהלך חודש מארס חזרו וירדו הציפיות, והן עומדות כיום על רמה של 1.2% ל-12 החודשים הקרובים, על 3.8% בשנה השנייה, ועל 3.3% מהשנה השלישית ואילך.

אמצעי התשלום והאינפלציה הצפויה מהווים שני אינדיקטורים חשובים עבור בנק ישראל בבואו להחליט על מדיניות הריבית בטווח הקצר. מגמת הפחתת הריבית בה נוקט בנק ישראל מתחילת שנת 2003 היא הגורם העיקרי לעלייה באמצעי התשלום בתקופה זו. בבנק ישראל בוחנים רמה זו בבואם להחליט לגבי מדיניות הריבית החודשית שלהם, אולם הגורם החשוב יותר העומדת מול עיניהם הוא יציבות שוק המט"ח ושוק האג"ח, וכן ציפיות האינפלציה על פי שוק ההון.

המשך העלייה באמצעי התשלום בחודש פברואר מהווה גורם אינפלציוני אשר עשוי להביא להאטה בקצב הפחתת הריבית. הערכה זו מקבל חיזוק ממדד פברואר שעלה ב-0.2%, ועשוי להעיד על חזרה לתוואי אינפלציה חיובית. ההערכות כיום הן כי הנגיד יפחית בסוף החודש את ריבית אפריל בכ-0.2%, שיעור דומה להפחתה בחודש שחלף.