שוק ה-IPO: עוד הנפקה מאכזבת לחברה סינית - יצרנית השבבים SMIC ירדה ב-8% ביומה הראשון למסחר בהונג קונג

המשקיעים בהנפקות ראשונות של חברות סיניות נחלו אכזבה נוספת היום. מניות סמיקונדקטור מנופקצ'רינג אינטרנשונל (SMIC), יצרנית השבבים הגדולה בסין, נפלו ב-9% ביומה הראשון למסחר בהונג קונג. אתמול SMIC גייסה 1.8 מיליארד דולר בהנפקה לציבור בבורסות ניו יורק והונג קונג.



מניות SMIC נמכרו לציבור ב-2.72 דולר הונג קונג, וסיימו את המסחר במחיר של 2.5 דולר הונג קונג. במסחר בניו יורק אמש ירדו המניות (סימול SMI) ב-11.3%, לאחר שנמכרו ב-17.5 דולר בהנפקה. הביצועים המאכזבים מצטרפים לאלה של טום אונליין, חברת האינטרנט הסינית שהונפקה בשבוע שעבר ונפלה מתחת למחיר ההנפקה. ירידה נרשמה גם במניות לינקטון, עוד חברת אינטרנט סינית שהונפקה החודש.



SMIC היא אחת מחברות סיניות רבות המתוכננות לגייס הון בהיקף של 22.7 מיליארד דולר בבורסות המניות בעולם השנה. החברה, שהוקמה לפני ארבע שנים, מתמחה בייצור שבבים לפי הזמנה, בדומה לענקיות הטייוואניות TSMC ויונייטד מיקרואלקטרוניקס (UMC). חברות אלו מייצרות שבבים "גנריים" עבור חברות ידועות המוכרות אותם תחת שמן. SMIC היא החמישית בגודלה בתחום זה, ולקוחותיה כוללים את סמסונג אלקטרוניקס ופוג'יטסו,



בשנת 2003 רשמה SMIC הפסד של 66.1 מיליון דולר בשל הפחתות והוצאות חד פעמיות של 234 מיליון דולר. ברבעון האחרון עברה החברה לרווח נקי של 10.9 מיליון דולר.



בהנפקה נמכרו 28% ממניות SMIC, אשר מוטורולה מחזיקה בנתח של 11.4% ממנה. המחיר שנקבע מייצג לה שווי של 6.4 מיליארד דולר. למתחרותיה TSMC ו-UMC יש שווי שוק של 41.6 מיליארד דולר ו-17 מיליארד דולר בהתאמה.



SMIC לא היתה ההנפקה המאכזבת היחידה השנה מצד חברות סיניות, כאמור. טום אונליין (סימול TOMO), חברת האינטרנט של לי קאשינג, גייסה בשבוע שעבר 194 מיליון דולר לפי שווי של 746 מיליון דולר בהנפקה בניו יורק ובהונג קונג, וירדה ביומה הראשון למסחר. אמש נסגרה טום אונליין ב-12.45 דולר בבורסת ניו יורק, נפילה של 20% ממחיר הנפקה של 15.55 דולר.



לינקטון (סימול LTON), מתחרתה של טום אונליין בתחום שירותי תוכן למנויי סלולר, גייסה ב-4 במארס 86 מיליון דולר בניו יורק. ביומה הראשון למסחר זינקה ב-24.4%, כך שאפשרה למשקיעים בהנפקה לממש ברווח. אולם אתמול היא נסחרה ב-10.6 דולר, 24% מתחת למחיר ההנפקה של 14 דולר למניה.



חברות האינטרנט הסיניות רשמו עליות של מאות אחוזים בשנת 2003, בעקבות מעבר לרווח וגידול בביקוש לשירותי סלולר מתקדמים בסין. בעקבות זאת התעוררו ציפיות גבוהות מהנפקות טום אונליין ולינקטון.



ייתכן כי ההיצע הגדול של מניות מאותו תחום ואזור גיאוגרפי גדולה מהביקוש בשוק. אנליסטים מסוימים טענו גם כי נפילת מניות SMIC קשורה לפליטת פה של סמנכ"ל הכספים, אשר רמז כי החברה עשויה להידרש לגיוסים נוספים בשנתיים הקרובות כדי לעמוד ביעדי ההשקעה שלה. במקרה של גיוסים נוספים מדוללים בעלי המניות הקיימים. גורם נוסף למעידה עשויה להיות הירידה במניות מגזר השבבים בחודש האחרון. מדד המוליכים למחצה של בורסת פילדלפיה ירד ב-13% מאז 12 בינואר והשלים ירידה של 4.1% מתחילת השנה.