לקראת הדיון בהנהלת הבורסה היום: איגוד החברות הציבוריות מתנגד נחרצות לביטול מחיר המקסימום בהנפקות

לקראת הדיון היום בדירקטוריון הבורסה, בו תידון ההצעה לבטל את הנוהג לקביעת מחיר מקסימום בהנפקות של ני"ע, מביע איגוד החברות הציבוריות התנגדות נחרצת למהלך.



הדיון בעניין זה מתקיים לאחר ההתרחשויות בהנפקת המניות של סולבר לפני כחודש, אז הוזרמו להנפקה ביקושי ענק פיקטיוויים שהגיעו ל-1.6 טריליון שקל. הביקושים הפיקטיוויים מתאפשרים כל עוד השיטה הנהוגה בישראל כיום נוקבת במחיר מקסימום להנפקה, כך שכל ההזמנות נועדו להבטחת הכמות המוזמנת בלבד.



לדברי גד סואן, מנכ"ל איגוד החברות, איסור על מחיר מירבי עלול להרחיק מהשוק משקיעים מוסדיים ומשקיעים זרים, שחשיבותם ליציבות השוק היא מכרעת, וזאת דווקא כאשר השוק הראשוני מראה סימנים ראשונים של התאוששות לאחר שנים של שפל בגיוס הון.



עוד ציין סואן כי הצעת החוק לרפורמה בשיטת החיתום בישראל נמצאת בדיונים בכנסת, ואחד הנושאים המרכזיים בהצעה זו הוא קביעת מחיר ההנפקה. "עמדת האיגוד היא שהרפורמה בחיתום נחוצה, וכי דרך קביעת מחיר ההנפקה תיגזר מהשיטה שתיבחר ותאומץ", אמר סואן, והוסיף כי האיגוד תומך בהחשת הרפורמה המקיפה בשיטת החיתום ולא בצעדים בודדים כמו ביטול מחיר המקסימום.



במכתב דחוף ששיגר סואן לראשי הנהלת הבורסה, הוא קורא להם שלא לתת יד להצעה. סואן הסביר כי הוא ער לכך שהכוונה לאסור על מחיר מירבי נועדה למנוע חתימות יתר גדולות וכי האיגוד איננו מתנגד לטיפול בנושא, וזאת למרות שאיננו סבור שהוא גורם לנזק ממשי כלשהו למשקיעים או למשק. לדעת האיגוד, אפשר למנוע את ה"מספרים הגדולים" ע"י הגבלת גובה הזמנתו של יחיד לשיעור מסוים מכלל ההנפקה.



איגוד החברות הוסיף כי קיום מכרז ללא מחיר מירבי עלול להביא, במקרים מסוימים, לקביעת מחיר אשר יעלה באופן ניכר על שוויים הריאלי של ניירות הערך המוצעים, וזאת בשל עודפי כספים מקריים הקיימים בשוק ההון מעת לעת ובשל היעדר תחכום מצד המשקיעים. סואן הזהיר, כי המחירים הגבוהים בעת הנפקה כזאת עלולים לקרוס יום לאחר ההנפקה ולהניב תשואה שלילית למשקיעים, כפי שקבע מחקר שנערך בשעתו ע"י רשות ניירות ערך בנושא.