בנק ישראל ממליץ לאוצר להפסיק להנפיק גילונים

"חשוב שהממשלה תלך צעד נוסף ותפסיק גם את הנפקתה של איגרת החוב מסוג "גילון", שהיא איגרת מסובכת לתמחור, וסחירותה דלה יחסית", כך ממליצים בבנק ישראל במסגרת הסקירה השנתית של המחלקה המוניטרית של הבנק המרכזי.

בבנק ישראל מסבירים כי בשנים האחרונות נקטה הממשלה מדיניות של הנפקת איגרות חוב פשוטות יחסית, כמקובל בעולם, והפסקת הנפקתן של איגרות חוב מסורבלות וקשות לתמחור, המאופיינות בסחירות נמוכה. מדיניות זו תואמת את האסטרטגיה של פיתוח שוק איגרות החוב, שכן איגרות חוב פשוטות לתמחור מאופיינות בסחירות גבוהה. לפיכך, ממליצים בבנק ישראל להפסיק להנפיק את האג"ח מסדרות "גילון", ולהנפיק רק "שחר" ו"גליל".

גם לגבי הטווח לפדיון של איגרות החוב שמנפיקה הממשלה, לבנק ישראל השגות. "חשוב שהממשלה תבחן את האפשרות להאריך את הטווח לפדיון של איגרות החוב הלא-צמודות - לנוכח התבססותה של האינפלציה בשיעורים נמוכים יחסית מאז סוף שנות התשעים - ושל איגרות החוב הצמודות, לנוכח הצטרפותן של קרנות הפנסיה לשוק ההון הסחיר, ובעיקר לשוק איגרות החוב הממשלתיות", כותבים בבנק המרכזי. כיום מנפיקה הממשלה איגרות חוב צמודות מסוג "גליל" לטווחים של 10 ו-20 שנים, ואיגרות חוב בעלות ריבית קבועה מסוג "שחר" לטווחים של 5 ו-10 שנים לפדיון.

עוד בנוגע לסוג ההצמדה של אג"ח המדינה, מציינים בבנק ישראל כי בשנת 2003 הנפיקה הממשלה כ-41% מגיוס ההון באמצעות איגרות חוב לא-צמודות מסוג "שחר". "על הממשלה לשקול, על רקע רמתה הנמוכה והיציבה יחסית של האינפלציה, את המשך הגדלת משקלן של איגרות חוב אלה, כמקובל בעולם", ממליצים בבנק ישראל.