"מגמות חיוביות בשוק הטלקום וה-IT מצביעות על פתיחת הזדמנויות נוספות עבור אודיוקודס , ונראה כי התחזית של החברה לצמיחה של 40%-50% בהכנסות 2004, עשויה להיות שמרנית", כך מציינים בבית ההשקעות CIBC בדו"ח חדש על אודיוקודס. האנליסטים איתי קדרון ושאול אייל, המכסים את החברה בהמלצת "תשואת סקטור", מעלים את תחזיותיהם לקראת פרסום דו"חות הרבעון הראשון, כך שהם צופים צמיחה עוקבת של 12% בשורה העליונה, להכנסות של 15.2 מיליון דולר, תחת תחזית קודמת להכנסות של 14.9 מיליון דולר.
בבית ההשקעות ציינו כי מכירותיה של אודיוקודס, הפועלת בשוק ה-VoIP, התמקדו בשנה האחרונה בפתרונות עבור ארגונים, ששאפו להוריד את הוצאותיהם התפעוליות, בין היתר בעזרת אימוץ פתרונות תקשורת VoIP. אלה תרמו, להערכת האנליסטים, כ-70% מההכנסות, ויתרמו חלק גדול מהן גם בשנה הבאה. יחד עם זאת, כעת מסתמנת להערכתם התעוררות גם במכירות למפעילות תקשורת. תחום זה היה רדום למדי בשנים האחרונות, אך הודעותיהן של מספר מפעילות תקשורת בעולם על השקעות בטכנולוגיית ה-VoIP תיתרגם להערכתם להתעוררות גם אצל אודיוקודס, אך בכל מקרה לא לפני 2005.
בדיקות שערכו האנליסטים בערוצי הפצה שונים, תרמו להערכות חיוביות בדבר תוצאות הרבעון הראשון של אודיוקודס, כך שתחזית השורה העליונה עלתה כאמור, והיא גבוהה מזו של החברה, שצפתה עלייה של 10% בלבד בהכנסות ל-14.9 מיליון דולר. אך ביחס לשורה התחתונה, שהיא עדיין שלילית אצל אודיוקודס, האנליסטים אינם משנים את הערכתם להפסד של 3 סנט למניה, כ-1.1 מיליון דולר.
גם תחזית ההכנסות לשנת 2004 כולה זוכה לשינוי כלפי מעלה והיא כוללת כעת הכנסות של 65.2 מיליון דולר לעומת תחזית קודמת ל-64 מיליון דולר. זו מניחה צמיחה של כ-48% ביחס ל-2003, כלומר ברף העליון של תחזית החברה. אודיוקודס תמשיך לייצר להערכתם הפסד תפעולי של 2.9 מיליון דולר השנה, והפסד נקי של מיליון דולר או 2 סנט למניה. שורה תחתונה חיובית עשויה להגיע ב-2005, עם רווח נקי של 12.5 מיליון דולר או 29 סנט למניה, תחת רווח תפעולי של 10.5 מיליון דולר.
מחיר היעד של CIBC נותר על 15 דולר למניה, גבוה ב-42% ממחירה בשוק, והוא מבוסס על מכפיל של 5 ביחס להכנסות הצפויות ב-2005. המכפיל הממוצע בקבוצת החברות המתחרות באודיוקודס עומד על 4, כך שמדובר בפרמיה המוצדקת לדעת האנליסטים בשל יכולתה של החברה לייצר צמיחה מתמשכת בהכנסות, צמצום ההפסדים וחתימת הסכמי OEM.
נציין כי CIBC הוא עושה השוק המוביל של מניית אודיוקודס, כאשר עושה השוק השני הוא בית ההשקעות UBS.
CIBC העלה את תחזית ההכנסות לרבעון הראשון של אודיוקודס ל-15.2 מיליון דולר אך אינו צופה שיפור בשורה התחתונה
שירלי יום-טוב
25.3.2004 / 14:04