בשנת 2003 הזרים הזרימו לישראל 6 מיליארד שקל

לאחר שנתיים של קיפאון, בשנת 2003 חזרו מגמות ייבוא ההון לישראל המאפיינות את המשק המקומי בעשור האחרון. בשנת 2003 הסתכמו מכירות המט"ח נטו של תושבי חוץ במשק, כלומר יבוא הון, בהיקף של כ-6 מיליארדי דולר, מזה כ-4.3 מיליארד דולר הושקעו ישירות בנכסים ריאליים והשקעות בתיק ני"ע למסחר וכ-1.8 מיליארד דולר באמצעות עסקאות עתידיות ואופציות. כך עולה מסקירת המחלקה לפעילות המשק במט"ח לשנת 2003 שתתפרסם בקרוב.

בבנק ישראל מציינים כי התנהלות שער החליפין בשנת 2003 משקפת את ההשפעה הניכרת של תושבי חוץ על המסחר השוטף, גם באמצעות מכשירים קצרי טווח. זאת, במקביל לפעילותם ארוכת הטווח בהשקעות. פעילותם של הזרים הושפעה בשנת 2003 הן ממגמות כלל עולמיות והן מהתפתחויות מקומיות, שהובילו לירידה בהערכת הסיכון של המשק הישראלי ובסיכון שער החליפין.

תנועות ההון של הזרים לא היו אחידות בשנת 2003. במחצית הראשונה של השנה, התרכזו תושבי חוץ במכירות של מכשירים קצרי טווח. היקף מכירותיהם במכשירים אלו הסתכמה בכ-2.4 מיליארד דולר. תנועות אלו היו בעיקר בהשפעת התפוגגות האיום העיראקי, הסדר הערבויות, וגיבוש התוכנית הכלכלית החדשה. כמו כן מזכירים בבנק ישראל את התהליך הגלובלי, במסגרתו הוסטו השקעות הון לשווקים המתעוררים בהם שוררת ריבית גבוהה יחסית, על רקע ירידת התשואות במדינות המפותחות ושינוי בתפיסת הסיכון הגלובלי.

בבנק ישראל מפרטים כי פעילותם של תושבי חוץ במכשירים קצרים - כלומר מכירות מט"ח באמצעות עסקות עתידיות; רכישת אופציות מכר על שער החליפין; ורכישה של אג"ח שקליות מסוג מק"ם ושחר על רקע הצפייה לירידה בתשואות הארוכות ויצירת רווחי הון - גררו ייסוף ניכר של כ-13% בשער השקל מול הדולר ומול סל המטבעות. הירידה בפער התשואות בין ישראל למשקים המפותחים הביאה לבלימת תהליך זה במחצית השנייה של השנה, ותרמה לשינוי המגמה בשער החליפין, לכיוון של פיחות מתון.

בבנק ישראל מסבירים כי דפוסי פעילותם של תושבי החוץ בשוק מטבע החוץ בשנת 2003 מצביעים על כך כי הגופים הזרים איתרו במהירות את השינויים הצפויים בשוק הישראלי. הדבר התבטא בהיפוך כוון חשיפתם קצרת הטווח לשקל - מפוזיציה נגד השקל בה החזיקו במהלך השנים האחרונות, לפוזיציה בעד השקל בשלושת הרביעונים האחרונים של השנה.

עוד עולה מתוך הסקירה, כי שנת 2003, בשונה מן השנתיים שקדמו לה, התאפיינה גם בשיפור בגורמים ארוכי הטווח, שיפור שתרם לעלייה של כ-2 מיליארדי דולרים בהיקף תנועות ההון הארוכות של תושבי חוץ. ההשקעות של תושבי חוץ במניות של חברות ישראליות - ישירות ודרך תיק ניירות ערך למסחר - הסתכמו בשנת 2003 ב-4.3 מיליארדי דולרים. זאת, לאחר ירידה ניכרת בהשקעותיהם במשק בשנתיים הקודמות על רקע התפוצצות בועת ההי-טק באמצע שנת 2000. בין הגורמים ארוכי הטווח שתרמו לשיפור האטרקטיוויות של המשק הישראלי, מונים בבנק ישראל את המעבר לעודף בחשבון השוטף, את קבלת הערבויות מארה"ב, את המשך השיפור בחוב החיצוני, ואת ההתאוששות העולמית ברמת הפעילות בענפי הטכנולוגיה העילית.