למרות הדו"חות החיוביים - בנק אגוד מתמחר את אסם במחיר נמוך ב-10% ממחירה בבורסה

האנליסטים של מחלקת ניירות הערך בבנק אגוד מפתיעים היום כשהם מעניקים לאסם מחיר יעד של 42.4 שקל לטווח של שנה, מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הפתיחה של המניה היום בבורסה. להערכת האנליסטית אורלי אברהם, למרות התוצאות הטובות של אסם ולמרות שולי הרווח המשתפרים, שוויה של החברה בבורסה גבוה להערכתם ביחס לשווי המוערך בבנק.



באגוד מעריכים את שוויה של אסם ב-4.09 מיליארד שקל. זאת, לעומת שוויה של החברה בבורסה המסתכם ב-4.57 מיליארד שקל. להערכת האנליסטים בבנק, מחיר היעד הנגזר למניה עומד על 42.4 שקל לטווח של שנה, בעוד מחירה של המניה הבוקר בבורסה עמד על 47.3 שקל.



אסם דיווחה בשבוע שעבר על התוצאות הכספיות לשנת 2003. מחזור המכירות של החברה בשנת 2003 עלה ריאלית ב-5.8% והסתכם ב-2.35 מיליארד שקל. באגוד מציינים כי מדובר בתוצאות טובות על רקע המיתון במשק והשחיקה בשכר הריאלי. מחזור המכירות של החברה ברבעון הרביעי של 2003 עלה ריאלית ב-5.7% והסתכם בכ-579.9 מיליון שקל.



האנליסטים באגוד מוסיפים כי מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בחו"ל הוא חברת טבעול. זאת, על רקע העדפות של הצרכנים בחו"ל למוצרי תחליף בשר: "פוטנציאל הצמיחה של חברת טבעול הוא גדול מאוד. זהו מוצר המספק נוחות בהכנה ובריאות. מדובר בקו מוצרים ייחודי בשווקים האירופאים. החברה מובילה בשווקים רבים, ביניהם: בריטניה, שם יש לחברה נתח שוק של 25%; הולנד עם נתח שוק של 50%; שוודיה עם נתח שוק של כ-80%; גרמניה ואיטליה", כותבים האנליסטים, המוסיפים כי השוק האמריקאי הוא עדיין שוק פוטנציאלי וכן "פוטנציאל צמיחה גדול נוסף נמצא בשוק מוצרי המזון הכשרים בשווקים היהודים בארה"ב".



בשורת הרווח הנקי, אסם רשמה בשנת 2003 עלייה ריאלית של 7.9% ל-133.4 מיליון שקל, בעוד שברבעון הרביעי של השנה רשמה עלייה ריאלית ברווחים של 6.1%, שהסתכמו ב-34.7 מיליון שקל.



סעיף נוסף במאזנה של אסם בו טמון פוטנציאל רווחים גבוה הוא בתחום הנדל"ן. לאסם יש כיום 14 דונם בבני ברק. להערכת האנליסטים באגוד, שווי הנדל"ן הזה הוא 64 מיליון שקל לאחר מס.