עקיבא מוזס: אנחנו עומדים בפני השנה הטובה בתולדותינו

הפרשות חד פעמיות של 40 מיליון דולר ברבעון הרביעי הביאו לירידה ברווח הנקי של חברת כימיקלים לישראל ברבעון הרביעי של 2003. עם זאת, קשה לחשוב על עיתוי נוח יותר להפחתות אלו, שכן כי"ל, שבשליטת החברה לישראל, נמצאת באחת התקופות הטובות בעשור האחרון, וכל הסימנים, כגון עליית מחירי המתכות, הסחורות החקלאיות בשוקי העולם, והתאוששותה של תעשיית האלקטרוניקה והמוליכים למחצה - מראים ש-2004 תהיה טובה אף יותר.



הרווח התפעולי של כי"ל צמח ב-6.6% ברבעון הרביעי של 2003 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002 והסתכם ב-33.7 מיליון דולר. זאת, כתוצאה מגידול ברווחי מגזר הדשנים וירידה בהפסדי חברת המגנזיום, שחיפו על ירידה חדה ברווחיות התפעולית של חברת הברום וחטיבת מוצרי התכלית.







כי"ל דשנים - שעוסקת בכרייה, עיבוד ושיווק של אשלג, פוספט ודשנים - הציגה עלייה של 50% ברווח התפעולי ברבעון הרביעי של 2003 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002 ל-21.6 מיליון דולר. זאת, כתוצאה מגידול של 28% במכירות לרמה של 293 מיליון דולר בעקבות גידול בהספקות לסין, הודו וברזיל, שעשויה לעקוף את סין כיבואנית האשלג הגדולה בעולם.



הצמיחה ברווח התפעולי היא תוצאה של עלייה בתפוקות, בעיקר של מכרות האשלג של כי"ל בספרד ובבריטניה, שהביאה לצמיחה של 37% במכירות האשלג ל-190 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2003 ולגידול של 9.0% בלבד ברווח התפעולי.



השחיקה ברווחיות התפעולית היא תוצאה של גידול בחלקן של המכרות האירופיים, שרווחיותן נמוכה יחסית לזו של סדום.



כי"ל עשויה ליהנות ב-2004 מגידול כמותי בתפוקה, כתוצאה מהרצת שלב 10 של הרחבת כושר הייצור ב-450 אלף טונה לשנה, כלומר 8.8% מכושר ייצור האשלג הנוכחי.



גורם אחר שעשוי להשפיע לטובה הוא עליית המחירים, שעשויה להימשך ב-2004 וב-2005, בעקבות הניתור של מחירי סחורות כמו סויה לשיא של 15 שנה.



מחירי האשלג עלו בחוזקה כחלק מהגאות הכוללת בתעשיית הדשנים, שנהנית בפיגור של שנה מהעלייה החדה במחירי הסחורות החקלאיות, כגון חיטה, סויה ותירס, ומהירידה העקבית במלאים עקב הביקוש הגדול במזרח אסיה.







כי"ל אמורה לחתום בשבועות הקרובים על ההסכם השנתי החדש עם חברת הרכש ההודית בהיקף של 500 אלף טונה. החברה ממתינה להשלמת המו"מ בין הספקים הקנדיים לרוסיים, שדוחפים לעליית מחירים של 40%, בין היתר כדי לכסות את העלייה הדרמטית בהוצאות ההובלה.



כי"ל נהנית ממחירי תובלה נמוכים יותר - הן בשל חוסר האיזון בין התנועה הנכנסת לישראל לתנועה היוצאת ממנה של מטענים בתפזורת, הן משום שהיא משנעת את האשלג להודו ולסין מאילת, בעוד נמל היציאה של מתחריה הוא בצפון אמריקה או בים השחור, כך שהעלאת מחיר בלחץ מתחריה של כי"ל משפרת את רווחיותה הגולמית.



גורם נוסף שמשפר את מצבה התחרותי של החברה בתקופה של עליה במחירי האנרגיה היא העובדה שכיל מייצרת את האשלג באמצעות אנרגית השמש



מכירות הדשנים והפוספט צמחו ב-21% ברבעון הרביעי של 2003 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002 ל-114 מיליון דולר. זאת, כתוצאה מתפוקות שיא במתקני הדשנים המגורענים במישור רותם, אמסטרדאם וגרמניה ומכירתם לשוק הברזילי, וכן כתוצאה מעלייה חזקה במחיר הדשנים.



ההפסד התפעולי של פעילות הדשנים והפוספטים קופד ב-50% ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002 והסתכם ב-3.8 מיליון דולר.



מגזר הדשנים סבל מעלייה של 48% בממוצע במחירי הגופרית (שהיא גורם חשוב בייצור חומצה זרחתית ודשני פוספט), ההובלה הימית (189% בממוצע ברבעון הרביעי של 2003 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002), וכן מייסוף של 6% בשער השקל כלפי הדולר, מה שמגדיל את הוצאות השכר הדולריות.



הרווח התפעולי של מגזר המוצרים התעשייתיים בכי"ל ירד ב-42% ברווח התפעולי ברבעון הרביעי בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002 ל-5.2 מיליון דולר, 3.6% מהמחזור, בהשוואה ל-6.1% מהמחזור בהמקביל ב-2002.



מגזר זה כולל את ההפקה והייצור של הברום ותרכובותיו, שמיועדים למעכבי בעירה לחקלאות ובעיקר לחיטוי קרקע, וכן לטיפול בבריכות שחייה ולתמיסות צלולות בקידוחי נפט.



הרווחיות התפעולית של המגזר נפגעה כתוצאה מהחרפת התחרות במגזר התמיסות הצלולות בשל התחלת מיזם משותף בין אלבמרל לחברת האשלג הירדנית; הרעה מהותית בתוצאותיה של החברה הבת קלירון, שאיבדה לקוח מרכזי למוצריה לטיפול בבריכות שחייה בשל תחרות מיצרנים במזרח הרחוק; וכן ירידה כמותית במכירות המתיל ברומיד, שהוא חומר חיטוי קרקע יעיל לחקלאי, בעל רווחיות יוצאת דופן.



הרווח התפעולי ממכירות המתיל ברומיד שייאסרו ב-2005 מהווה 38% מהרווח התפעולי של המגזר כולו, שנפגע מהירידה במכירות מעכבי הבעירה.



המוצרים התעשייתיים של כי"ל, בנטרול המתיל ברומיד, הניבו רווח תפעולי מצומק של 0.7%. ואולם בראשונה זה שלוש שנים עשויה כי"ל ליהנות מהתאוששות בתחום מעכבי הבעירה. זאת, כתוצאה מעלייה חזקה בביקושים של תעשיית האלקטרוניקה והמוליכים למחצה, כשהיחס בין ההזמנות להספקות עלה ל-1.2 בסוף הרבעון הרביעי של 2003.



שלוש היצרניות המובילות בעולם הכריזו על העלאות מחיר של 15%-10% תוך ניצול משבר האנרגיה בסין, שגורם לירידה בהיצע של הברום. כי"ל נהנית גם מרציונליזציה בשוק הברום, בעקבות המיזם המשותף בין אלבמרל לחברת האשלג הירדנית, הסכם להספקות בין כי"ל לבין גרייטלייקס, וכן סגירת 3 אתרי ייצור של החברה האמריקאית בבריטניה.



משבר האנרגיה בסין, שנובע מהשקעות חסר בתשתית, משפיע לטובה על חברת המגנזיום (67%) של כי"ל, שמייצרת מגנזיום טהור וסגסוגות מגנזיום לתעשיית כלי הרכב והאלומיניום.



היצרנים הסיניים, שנגסו בנתח של 48% מהשוק, אינם עומדים בחוזי ההספקה והעלו את המחיר המגנזיום הטהור ב-75% למחיר של 2,300 דולר לטונה, ובענף לא יופתעו אם המחירים יתקרבו ל-3,000 דולר לטונה.



ההפסד התפעולי של חברת המגנזיום ירד ב-30% ברבעון הרביעי של 2003 בהשוואה לרבעון במקביל ב-2002 והסתכם ב-2.5 מיליון דולר, אם כי ייתכן שהשיפור ברווחיות נובע גם משערוך מלאים. אם תתמ