הערכות: גילת בוחנת רכישת עסקי תקשורת הנתונים של יוז

לפני שנה בדיוק היתה עסוקה חברת גילת לוויינים בהכחשת ההערכות שפשטו בשוק ההון לגבי מכירתה האפשרית לחברת יוז נטוורק סיסטמס האמריקאית (HNS). אורן מוסט, המנכ"ל, שעשה אז את צעדיו הראשונים בחברה, הכחיש כי נסיעתו לארה"ב היתה במטרה להציע את גילת למכירה לחברה האמריקאית וציין כי אף אחד מגילת לא פנה אז ליוז. שנה לאחר מכן, נראה כי מוסט עסוק בימים אלה בארה"ב בעסקה עם יוז, אך בכיוון מנוגד. ההערכות הן כי גילת בוחנת את רכישת עסקי תקשורת הנתונים של HNS, מתחרתה הגדולה בשוק הטלפוניה והגישה בפס רחב באמצעות תקשורת לווינית.

HNS פועלת בשוק משנת 1987 ונחשבה מאז ומתמיד למתחרה העיקרית של גילת. ההערכות הן כי השתיים מחלקות ביניהן כמעט באופן שווה את שוק תקשורת נתונים הלוויני. HNS "מונחת על המדף" כבר מספר חודשים והיא מועמדת למכירה על ידי החברה האם, ניוז קורפ, שבשליטת איל המדיה רופרט מרדוק.

ניוז קורפ רכשה את השליטה ב-HNS ובחברת האם שלה, יוז אלקטרוניקס, בדצמבר האחרון, בעת ששילמה לג'נרל מוטורס 6.6 מיליארד דולר. אך המוטיבציה של מרדוק בעסקה זו היתה בעיקר לקבל לרשותו את עסקי הטלוויזיה בלווין של יוז בארה"ב - חברת DirecTV שנחשבת לספקית הגדולה ביותר בארה"ב.

היעדר המוטיבציה של מרדוק להמשיך ולהחזיק ב-HNS בא לידי ביטוי ברור בדו"חות המורחבים (10-K) שהגישה החברה לאחרונה לרשות לניירות ערך האמריקאית, בהם נכתב כי "במסגרת תוכניותינו להתרכז בעסקיה של DirecTV, אנו בוחנים בעת הנוכחית אלטרנטיבות אסטרטגיות בכל הקשור ל-HNS".

HNS וגילת נחשבות כאמור לשתי השחקניות המובילות בפיתוח וייצור של תחנות לווין זעירות (VSAT) לשוק תקשורת הנתונים. HNS נחשבה למובילה בשוק שנים רבות, אך לאחר שגילת לווינים רכשה את חברת ספייסנט האמריקאית בתחילת 1999, היא הצליחה להדביק חלק גדול של הפער, וספייסנט תורמת כעת חוזים רבים עבור גילת בצפון אמריקה.

רכישת HNS על ידי גילת תאפשר לגילת שליטה בשוק התקשורת הלווינית, אך היא נושאת עמה גם אפשרות לשיפור משמעותי בתוצאותיה של גילת, שממשיכה להפסיד מיליונים רבים בשנה. זאת מכיוון שהתחרות העזה מול HNS הביאה את השתיים להיענות לפרויקטים רבים במחירים נמוכים, מה שגרר את שולי הרווח הגולמי של גילת לרמה של כ-25% בלבד.

HNS תורמת כיום כ-13% בקירוב מכלל ההכנסות של יוז, שהסתכמו בשנת 2003 בכ-10 מיליארד דולר. אולם הכנסותיה של HNS אינן מתבססות על שירותי תקשורת נתונים לווינית בלבד, אלא כוללות גם הכנסות משוק גדול של אספקת ממירי טלוויזיה דיגיטלית למנויי הטלוויזיה של DirecTV.

ההערכה היא כי עסקי תקשורת הנתונים מהווים כ-15% מכלל ההכנסות של HNS, כלומר כ-200 מיליון דולר לשנה, וכי גילת תביע באופן טבעי עניין רק בהם. עדות להתעוררות שוק התקשורת הלוויינית בתקופה האחרונה, ניתן היה למצוא בדו"חות של יוז, שציינה כי הכנסותיה של HNS נהנו מעלייה של 13% ב-2003, בין היתר גם בעקבות עלייה בפעילות בשוק זה.

לגילת היו בקופת המזומנים שלה כ-51.8 מיליון דולר נכון לסיום 2003 אך זו צפויה לגדול בעתיד הקרוב בעקבות הנפקה צפויה של 3 מיליון מניות, בהתאם לתשקיף המדף שהגישה החברה בשבוע שעבר ל-SEC. לפי מחירה הנוכחי של המניה, 8.9 דולרים, צפויה אם כן תוספת של כ-27 מיליון דולר כך שסכומים אלה יתמכו באופן חלקי ברכישה שכזו.

גילת דיווחה בשנת 2003 על הכנסות של 121 מיליון דולר והפסידה כ-100 מיליון דולר. השורה התחתונה בדו"חות החברה אמנם מצביעה על רווח נקי של 144 מיליון דולר, אך זאת בעקבות רווח הון של 244 מיליון דולר כתוצאה מההסדר עם בעלי החוב של החברה, שהמירו חלק גדול מהחוב למניות החברה. ב-3 השנים האחרונות הסתכמו הפסדי העתק של החברה ב-878 מיליון דולר.

ובינתיים, ממשיכה מניית החברה לרכז עניין רב, הבא לידי ביטוי במחזורים הגבוהים שהיא מרכזת בחודשים האחרונים. גילת השלימה זינוק של כ-82% מתחילת השנה למרות מכירת מניות של חלק מבעלי העניין בחברה (אליעזר פישמן ובנק דיסקונט), וההודעה על ההנפקה בשבוע שעבר.

מחברת גילת ביקשו לא להגיב על הפרטים.