האנליסט סטיבן לוי מבנק ההשקעות השווייצי UBS מפרסם היום עדכון להמלצתו למניית מכתשים אגן בעקבות העסקה האחרונה עליה דיווחה אתמול החברה. במסגרת העסקה רכשה מכתשים אגן קבוצה הכוללת שלוש חברות בארה"ב העוסקות ברישוי, ייבוא ושיווק של מוצרים גנריים להגנת הצומח בתמורה ל-45 מיליון דולר. לוי מותיר למניה המלצת "קנייה" במחיר יעד של 20.9 שקלים - מחיר גבוה בכ-15% ממחיר המניה בשוק.
לוי - אשר העריך לפני מספר שבועות שמכתשים אגן תבצע השנה רכישות נוספות של קווי מוצרים ופעילויות נוספות - מציין כי בדיוק לרכישה כזו ציפה. לדבריו, העסקה עתידה לשפר את מיצובה החלש יחסית של מכתשים אגן בשוק האמריקאי, והחברות שנרכשו עשויות לתרום הכנסות של 45 מיליון דולר כבר בשנה הנוכחית, הכנסות שיהוו כ-4% ממחזור המכירות הכולל.
למרות שהחברה לא מסרה תחזיות עדכניות בעקבות העסקה ולמרות שבבנק ההשקעות השוויצרי לא מעדכנים את התחזיות עד להשלמתה, לוי סבור כי לחברות שיירכשו יהיו שיעורי רווחיות גבוהים משיעורי הרווחיות הגולמית הממוצעים של מכתשים אגן. זו גם הסיבה שהוא מעריך כי העסקה תושלם עוד השנה.
לוי אף מזכיר כי בשנה החולפת התמקדה מכתשים אגן בעיכול הרכישות שבוצעו בשלהי 2002, ועל כן בשנה הקרובה צפויה להתקיים פעילות רבה יותר בתחום הרכישות. להערכתו, כיוון שמכתשים אגן "חמושה" במזומנים בהיקף של 145 מיליון דולר, בעקבות גיוס האג"ח שנעשה בחודש שעבר, וכיוון שלחברה קווי אשראי פתוחים בבנקים המאפשרים לה ליטול הלוואות נוספות במידת הצורך, הרי שהעסקה עליה דווח אתמול היא הראשונה בסדרה של רכישות שהחברה תבצע בארה"ב. כל זאת, על מנת שהמכירות לצפון אמריקה, אשר היוו כ-13% ממחזור המכירות של שנת 2003, יהוו בעתיד למעלה מ-30% מסך מכירותיה של מכתשים אגן.
ב-UBS מעריכים: עסקת הרכישה עליה דיווחה מכתשים אגן אתמול - הראשונה בסדרת רכישות שתבצע בארה"ב
אלי דניאל
15.4.2004 / 18:06