בנק הפועלים: הנגיד עשוי להוריד את הריבית בעוד 0.1%; עליות השערים בבורסה צפויות להימשך בשבועות הקרובים

למרות שהשווקים נמצאים היום בצומת דרכים בו נרשמת עליית מדריגה ברמת חוסר הוודאות, אנו סבורים כי עליות השערים בבורסה של תל אביב צפויות להימשך בשבועות הקרובים - כך כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירת שוק ההון השבועית שלהם.



בבנק הפועלים מציינים כי יש מגוון של גורמים שתורמים לעליית אי הוודאות כמו: ניסיונות הפיגוע בישראל ובזירה הבינלאומית, המשך ההסתבכות האמריקאית בעיראק, והעיסוק התקשורתי במשאל הנוגע לתוכנית ההתנתקות. כמו כן מזכירים כלכלני הבנק כי השוק נסחר היום קרוב מאוד לרמות השיא ההיסטוריות שלו ולכן הם ממליצים להיכנס לשוק תוך שימוש בהגנות על הרכיב המנייתי בתיק.



את האופטימיות שואבים בבנק הפועלים ממגוון של גורמי השפעה חיוביים שצפויים בתקופה הקרובה. בין גורמים אלה מציינים בבנק את המשך המגמה הצפויה ברווחיות הפירמות גם בדו"חות הרבעון הראשון של 2004, כשהפחתת מס החברות צפויה לתרום באופן מהותי לרווחיות הפירמות בהמשך השנה. בנוסף בבנק מעריכים כי בעתיד הקרוב צפויים להתפרסם אינדיקטורים חיוביים לגבי המשק, אשר יובילו לסבב נוסף של עדכונים כלפי מעלה של תחזיות הצמיחה ל-2004, בקרב הצמרת הכלכלית וכלכלני המקרו המובילים.



בבנק הפועלים סבורים כי הגיבוי שקיבל שרון מהממשל האמריקאי בנוגע להסדר הקבע וזכות השיבה יוצר סיכוי לחידוש המהלכים המדיניים, דבר שיתרום לאווירה החיובית בשוק. כלכלני הבנק, מדגישים עוד שמעורבות הציבור בשוק המניות נמוכה עדיין, כאשר הרכיב המנייתי בתיקים עומד על רמה של כ-20%. בגאות של ראשית שנות ה-90 מעורבות הציבור הגיעה לרמה של כ-30%.



נקודה מעניינת שמעלים כלכלני הבנק נוגעת למדיניות המוניטרית של בנק ישראל. בעוד שהערכות הכלכלנים הן שהנגיד ישמור בתקופה הקרובה על הריבית ברמתה הנוכחית ואולי אף יידרש להעלות אותה, בבנק הפועלים כותבים היום כי ישנה אפשרות שהנגיד "יפתיע" את השווקים ויבצע הפחתת ריבית נוספת.



לגבי המסחר במט"ח, בבנק הפועלים מעריכים כי בטווח הקצר המסחר בשקל מול הדולר יתאפיין ביציבות יחסית בשל אופטימיות מדינית זהירה, אינדיקטורים כלכליים חיוביים לגבי המשק הישראלי והיציבות היחסית הצפויה בפער הריביות בין השקל והדולר בתקופה הקרובה.



בטווח הארוך, מעריכים כלכלני הפועלים, כי תיתכן מגמה של פיחות, בשל ההערכות להעלאת הריבית בארה"ב מוקדם מהצפוי. הפיחות בשקל למול הדולר צפוי להיות בשיעור מתון בלבד, בעיקר בשל העלייה בהיקף היצוא מישראל ובהיקף זרימת ההון לישראל, בעקבות מגמת ההתאוששות בפעילות הן בכלכלת ישראל והן בכלכלה הגלובלית. בנוסף מדגישים בבנק הפועלים כי פער הריביות בין השקל והדולר עומד כיום על רמה של 3.1% בלבד, למול פער של 7.85% בחודש דצמבר 2002. אם יוחלט להוריד את הריבית השקלית בסוף החודש, צעד שלגביו קיימים חילוקי דעות בשוק, שיעור ההורדה יהיה מתון בלבד והפער ייוותר בסביבות 3%.



השבוע המשיך הדולר להתחזק בעולם, לאחר ששורה של נתונים טובים מהחזוי פורסמו בארה"ב, והגבירו את הסיכוי להעלאת ריבית הדולר מוקדם מהצפוי. התחזקות הדולר בעולם באה לידי ביטוי בישראל בעיקר בהתחזקות השקל למול מטבעות כגון היורו, הליש"ט והין היפאני. שער הדולר למול השקל נותר כמעט ללא שינוי, בשל השפעות מקזזות של גורמים מקומיים, אך המשך מגמת התחזקות של הדולר בעולם תוביל, בסופו של דבר, גם להתחזקות משמעותית יותר למול השקל.