קליין: השוק מאותת לנו על פסק זמן בתהליך הורדת הריבית

"השוק מחכה לאינפורמציה נוספת. עדיין לא ברור מה יקרה בשנה הקרובה והוא מהסס. הוא עדיין לא אומר לנו שצריך להעלות את הריבית - אבל הוא מאותת שיש פסק זמן בתהליך הורדת הריבית לטווח קצר ולטווח ארוך. השאלה אם תהליך הורדת הריבית יימשך או יתייצב - היא פתוחה". כך אומר נגיד בנק ישראל, ד"ר דוד קליין, בראיון ל"הארץ".



הנגיד התייחס בפעם הראשונה בצורה מפורשת להערכות בשוק ההון כי לאחר הורדות הריבית החדות של השנה האחרונה - שבהן ירדה הריבית משיא של 9.1% בדצמבר 2002 לשפל של 4.1% החודש - הגיע תהליך הורדת הריבית למיצויו. יש לציין כי התבטאויות של קליין בנוגע למגמות הריבית הן נדירות מאוד, והעובדה שהוא עשה כן הפעם עשויה ללמד כי יש כוונה מאחורי הדברים - לאותת לשווקים על סיום תקופת הפחתות הריבית.



בחודשים האחרונים החלה הריבית בשוק ההון, המשתקפת במחירי המלווים קצרי המועד של בנק ישראל (אג"ח שקלית לשנה מסוג מק"מ) לזחול כלפי מעלה, ולפתוח פער גדל והולך בינה לריבית בנק ישראל. תשואת המק"מים לשנה היא כיום כ-4.6%-4.5% - גבוהה בכ-0.5% מריבית בנק ישראל. בכך מאותת המסחר במק"מ על ציפייה להפסקת הורדת הריבית, ואולי אפילו להתחלה של העלאות ריבית. במקביל נרשמה מגמה של עליית ריבית (עליית תשואה) גם באג"ח השקליות לטווח ארוך מסוג שחר, הנסחרות כיום בתשואה של כ-7.5%.