במעלות מעריכים: דסק"ש תפעל לחלק דיווידנד באופן שוטף; יתרת העודפים צפויה לצמוח משמעותית ברבעון הראשון

חברת דירוג האשראי מעלות הודיעה הערב על מתן דירוג AA לאיגרות חוב בהיקף של 150-200 מיליון שקל אותן מתכוונת דיסקונט השקעות להנפיק לגופים מוסדיים.



האנליסט אלי כהן מציין כי על פי הצהרת הנהלת החברה, תמורת ההנפקה תשמש לכיסוי עודף הוצאה תזרימית הצפויה להיות בשנת 2004, כתוצאה מביצוען של השקעות חדשות. לדברי כהן, לאחר שבשנה החולפת לא ביצעה החברה השקעות מהותיות, הרי שעד כה בוצעו מאז ראשית 2004 השקעות חדשות בסך של 220 מיליון שקל, ובחברה אף נבחנות השקעות חדשות. כהן מעריך כי בנסיבות מסוימות עשויה דיסקונט השקעות לשקול את העמקת אחיזתה בחברת הסלולר סלקום, המוחזקת על ידה כיום בשיעור של 25%.



במעלות צופים כי דיסקונט השקעות תפעל לחלק דיווידנד באופן שוטף, כתלות בצבירת העודפים. בתחילת השנה הנוכחית היו לחברה יתרות עודפות של כ-90 מיליון שקל, אם כי יתרות אלה צפויות לצמוח משמעותית במהלך הרבעון הראשון לאור ביטול הפרשה של 177 מיליון שקל בגין תבל ורווח ההון שינבע לחברה בגין העסקה במסגרתה מכרה סאיטקס את חברת הבת שלה SDP.



במעלות מעריכים כי איתנותה הפיננסית של דיסקונט השקעות נחשבת ליציבה כפי שהדבר מתבטא ביחס החוב ל-CAP, יחס העומד על שיעור של 32%. כמו כן, הגאות שנרשמה בשוק ההון מאז ראשית 2003 תרמה לכך ששווי ההחזקות הסחירות של דיסקונט השקעות תפח בכ-1.4 מיליארד שקל, מה שהביא לכך שיחס שווי ההחזקות המתואם (שווי מאזני של ההחזקות הבלתי סחירות בתוספת שווי השוק של ההחזקות הסחירות) והמזומן בהשוואה לחוב, צמח מרמה של 3.5 לרמה של 4.7. בהקשר זה מציין כהן כי ירידה אל מתחת ליחס של 3.5 עשויה לפגע בדירוג האג"ח.