ספאנטק תקיים מחר המכרז המוסדי לגיוס של 100 מיליון שקל; מידרוג העניקה דירוג A2 לאג"ח להמרה בהיקף 40 מ' ש'

חברת ספאנטק, המתמחה במתן פתרונות מובילים בתחום הבדים הלא ארוגים, תקיים מחר את המכרז המוסדי לקראת הנפקתה בבורסה של תל אביב, הנפקה אותה יובילו פועלים אי.בי.אי חיתום והנפקות, הבינלאומי הראשון חיתום והשקעות, אקסלנס חיתום והראל חיתום והנפקות.



ספאנטק, הנמצאת בשליטה משותפת של ניסן ושלא"ג תעשיות של קיבוץ שמיר, מתכוונת לגייס 100 מיליון שקל, מזה 60 מיליון שקל באמצעות הנפקת מניות ו-40 מיליון שקל באמצעות איגרות חוב להמרה, וחברת מידרוג כבר הספיקה להעניק לאיגרות החוב אותן תנפיק החברה דירוג A2.



האנליסטית סיגל יששכר מציינת כי איגרות החוב אותן תנפיק החברה יעמדו לפירעון בחמישה תשלומים שווים החל משנת 2007, והן יהיו צמודות (קרן וריבית) לשער היציג של הדולר. לדבריה, הדירוג שניתן לאיגרות החוב נסמך על התחייבותה של החברה לפיה בשנים 2004-2006, שנים בהן מתוכננת הקמת קו ייצור חדש בארה"ב, תימנע ספאנטק מלחלק דיווידנד בגין רווחי השנים הקודמות. כמו כן, ספאנטק התחייבה כי במידה שהיא תחלק דיווידנד, הרי שהוא לא יעלה על 25% מהרווח הנקי בכל שנה, וזאת עד לרף רווח של 25 מיליון שקל.



יששכר מציינת כי השיקולים העיקריים להענקת דירוג A2 מתבססים על יכולתה של החברה להציג צמיחה בתוך פרק זמן קצר יחסית, צמיחה המיועדת בעיקרה ליצוא. הקמת קו ייצור רביעי בארה"ב, נוסף על שלושת הקווים הקיימים כיום בטבריה ובקיבוץ שמיר, תגדיל משמעותית את כושר הייצור ותפזר את המכירות אשר נובעות, כיום, בעיקר מהשוק האירופי.



נקודת חוזק נוסף של ספאנטק מהווה הטכנולוגיה המתקדמת שלה. לדברי יששכר, טכנולוגיה זו סייעה לחברה להשיג מספר יצרנים בינלאומיים גדולים של מותגים מובילים כדוגמת NIVEA, ולקוחות אלה אף הפגינו נאמנות רבת שנים לחברה. יששכר מוסיפה כי קו הייצור מתוכנן בארה"ב יסייע לחברה לקצר זמני אספקה ללקוחות בשוק האמריקאי, אך בה בעת יוצבו בפני ספאנטק אתגרים שיווקים וניהוליים משמעותיים שעה שהיא תנסה להרחיב את מעגל לקוחותיה.



במידרוג מונים מספר גורמים אשר עשויים להשפיע בעתיד על דירוג איגרות החוב. כך למשל, הגדלה משמעותית במכירות לארה"ב, תוך הרחבת הפיזור הגיאוגרפי של המכירות, לצד הקטנת התלות בלקוחות העיקריים והרחבה של המכירות לתחומים אחרים, עשויה להביא לשיפור בדירוג. מנגד, עיכוב משמעותי בלו"ז להקמת המפעל בארה"ב או חריגה מעלויות ההקמה עלולים להביא לפגיעה בדירוג. השפעה דומה עשויה להיות לאובדן לקוחות מהותיים, שחיקה משמעותית בשיעורי הרווחיות הגולמית והתפעולית ושינויים משמעותיים באסטרגיה העסקית אותה הציגה הנהלת החברה.



ספאנטק, אשר מצבת כוח האדם שלה כוללת כיום 139 עובדים, סיימה את שנת 2003 עם מחזור הכנסות של כ-215 מיליון שקל, מזה הכנסות של כ-132 מיליון שקל (61% ממחזור המכירות) מקורן באירופה. השורה התחתונה הראתה על רווח נקי של כ-26 מיליון שקל.