ברגר הולדינגס העמידה את דש למכירה

ברגר הולדינגס, שבשליטת קרנות הפנסיה של הסתדרות העובדים הלאומית, העמידה את חברת דש למכירה. בשוק ההון טוענים כי נציגי דש וברגר הולדינגס, ובהם יו"ר דש, דן ללוז, פנו לגורמים העשויים להיות מעוניינים לרכוש את החברה, במטרה לנהל עמם מו"מ. בין הגופים שהוזכרו כמועמדים לרכישת דש היו חברות הביטוח הראל והפניקס, אך ישנן גם מועמדות נוספות.



ללוז הכחיש אתמול את הדברים. לדבריו, הוא מנהל שכיר בדש ולא נציג הבעלים, כך שאין לו כל אפשרות להציע את החברה למכירה. ללוז אמר עוד כי הוא אינו יודע על כך שהחברה הועמדה למכירה. גם דובר ברגר הולדינגס אמר אתמול כי דש אינה עומדת למכירה. הדובר הוסיף כי בעקבות הידיעות שפורסמו בכלי התקשורת, קיבלה החברה פניות מגורמים בשוק ההון המעוניינים לרכוש אותה, אך לכולם נאמר כי דש תישאר בידי ברגר הולדינגס. האיש החזק בברגר הולדינגס הוא מיקי צולר.



אחת הסיבות לעניין שמרכזת דש היא האולטימטום שנתן הממונה על שוק ההון באוצר, אייל בן שלוש, לקרנות הפנסיה של הסתדרות העובדים הלאומית, להיפטר מאחזקותיהן הריאליות. כיום מחזיקות שתי קרנות הפנסיה, ה.ע.ל ויובלים, בשליטה בקבוצת ברגר הולדינגס בניגוד לחוק, שכן אין לקרנות פנסיה ולקופות גמל אישור להחזיק ביותר מ-10% ממניותיה של חברה ריאלית. בן שלוש הקציב לקרנות פרק זמן של שנה לביצוע המכירות, שיגיע לסיומו בפברואר 2005. הנכס המשמעותי ביותר שמחזיקות הקרנות באמצעות ברגר הולדינגס הוא דש, שמנהלת כ-6.5 מיליארד שקל.



סיבה נוספת להערכות שלפיהן מכירת דש קרובה היא המצב הפיננסי של ברגר הולדינגס. רכישת דש תמורת יותר מ-50 מיליון שקל בקיץ 2003 הגדילה את מאזנה של ברגר הולדינגס מ-29 מיליון שקל ל-153 מיליון שקל. מנגד, בעקבות הפסד של 17 מיליון שקל שנרשם ב-2003 ירד ההון העצמי של החברה מ-21 מיליון שקל ל-5 מיליון שקל. ב-2002 הפסידה ברגר הולדינגס 12 מיליון שקל.



לברגר הולדינגס התחייבויות של 45 מיליון שקל לבנקים, וכן התחייבויות של 44 מיליון שקל לבעלי האג"ח. לפיכך, חברה שבשליטתה ניהול של מיליארדי שקלים בתיקים, קופות גמל וקרנות נאמנות, נמצאת במינוף, ובעלי השליטה בה אינם עומדים בדרישות של האוצר לניהול קרנות פנסיה. עם זאת, שוק הכספים אינו מעריך את הסיכון הטמון בחברה כגבוה. האג"ח של ברגר נסחרות בתשואה של 7% בלבד, לאחר שנסחרו בתשואת "זבל" של 15% באוקטובר 2003.



ייתכן שאחת הסיבות לכך היא העלייה בשווי השוק של דש מאז הרכישה. דש נסחרת כיום בבורסה לפי שווי של 121 מיליון שקל, הגבוה בכ-20% מהשווי שבו היא נרכשה על ידי ברגר הולדינגס, וגבוה פי 2.6 מהונה העצמי. ברגר הולדינגס מחזיקה ב-63% ממניות דש, לאחר שהאחרונה הקצתה לה 20% מהמניות תמורת מיזוג חברת קפיטל ברגר.