פועלים אי.בי.אי ישיק אג"ח שקלית בריבית משתנה שתציע פרמיה של כ-2.5% מעל הריבית הבין בנקאית להלוואות שקליות

חברת פועלים אי.בי.אי מרחיבה את סל המכשירים הפיננסיים שהיא מציעה, ונערכת להנפקת האשל - אג"ח שקליות בריבית משתנה כל שלושה חודשים, המבטיחה מרווח של כ-2.5% מעל ריבית התלבור - השער הבין בנקאי להלוואות שקליות.



שער התלבור נקבע ומפורסם כל יום עסקים על פי משאל בין בנקאי. שערו עומד היום על כ-4.6%. במועד ההנפקה יתן האשל למחזיקים אותו תשואה של כ-7.16%, הגבוהה בכ-3.06% מריבית בנק ישראל. שינויים בריבית התלבור ישפיעו מיידית על שיעורי הריבית של האשל. הריבית תעודכן מדי שלושה חודשים ותשולם מדי שלושה חודשים.



החברה מציינת כי מרווח הריבית מעל ריבית התלבור ינוע סביב רמה של כ-2.5% והוא מושפע, ברגישות נמוכה מאוד, משער החליפין שקל-דולר ומריבית הלייבור הדולרית. היום עומד שיעור המרווח על 2.56%.



האשל יתחרה במוצר דומה - החרמון - שהנפיקה חברת אקסלנס נשואה במהלך 2003, בהיקף של כ-160 מיליון שקל, אשר נושא ריבית של 3.4% מעבר לתשואה בגילון 2305. החרמון זכה לדירוג של AA מחברת מעלות, והוא מגובה על ידי גילונים וכן על ידי כתבי התחייבויות של LLOYDS (מדורג AA על ידי S&P) ובנק Bear Stearns האמריקאי שמדורג בדירוג A על ידי S&P.



הסיכון של המשקיעים בחרמון כרוך בגובה ריבית הלייבור לתקופה של 6 חודשים. בשנה הראשונה מובטחת לרוכשים ריבית של 3.4% מעבר לתשואה של הגילון 2305. בשנים הבאות יקבלו המשקיעים את תשלומי הריבית, בכפוף לגובה ריבית הלייבור לתקופה של חצי שנה. היום נסחר החרמון בבורסה בתשואה ברוטו של כ-7.88% ברוטו.



אג"ח אשל, כמו החרמון, יהווה חלופה משמעותית לאיגרות חוב שקליות סחירות עם ריבית משתנה, כמו מק"מ וגילון. כיום, הריבית המוניטרית של בנק ישראל הינה 4.1%, והתשואה במק"מ לשלושה חודשים הינה 4.27% - לעומת הריבית המשוערת של 7.16% באשל. התשואה בגילון 2305, שהוא הגילון הארוך ביותר ונפדה ב-2011, עומדת היום על כ-5.42% ברוטו.



פועלים אי.בי.אי יזמה את הנפקת האשל בהמשך לניירות הערך היחודיים המונפקים על ידה, הכוללים כיום את נייר הערך המוצלח הדס והדס-אירו. רון גוטלר, המשמש כדירקטור בחברה המנפיקה, מציין כי האשל מתאים למשקיעים המבקשים לגוון את השקעותיהם בדירוג גבוה, בסביבה של ריבית משתנה ובתשואה עדיפה משמעותית לעומת האלטרנטיבות שמציעים המק"מ והגילון.



על אף התשואה הגבוהה באשל יחסית לתשואות לניירות הממשלתיים, האיגרת נושאת בחובה פרמטרים העשויים להנמיך את האטרקטיביות שלה. ראשית, תנאי האשל קובעים כי הריבית לא תשולם באותם ימים בהם ריבית הלייבור של דולר ארה"ב לשלושה חודשים תחרוג מן הטווח של 0%-7% ממנו לא חרגה ריבית זו ב-10 השנים האחרונות. הריבית עומדת כיום על 1.15%. בנוסף, לפועלים אי.בי.אי תהיה הזכות לבצע פדיון מוקדם של האיגרות החל מתום השנה הראשונה מרגע ההנפקה, וזאת במועד תשלומי הריבית ולפי מחיר פדיון של 100%.



מעלות דירגה את האשל בדירוג הגבוה ביותר - AAA - בהתבסס על הפקדת מלוא תמורת ההנפקה בבנק זר המדורג ב-AA מינוס ע"י S&P (דירוג הגבוה אף מדירוג מדינת ישראל העומד על A מינוס). במידה שלא יתבצע פדיון מוקדם, האשל יפדה ב-100% מערכו בשנת 2016.