תרו שוברת מסורת של צמיחה: הרווח הנקי ירד ב-33% ל-11.1 מיליון דולר

הדו"חות של חברת התרופות תרו שברו היום את מסורת הצמיחה העוקבת בהכנסות וברווחים שהצליחה החברה לרשום במשך שנים רבות. לאחר 32 רבעונים רצופים של צמיחה בהכנסות, מדווחת היום החברה על ירידה בהן, והשורה התחתונה, שרשמה גידול עקבי במשך 23 רבעונים, מציגה אף היא נסיגה לאחור. בעקבות זאת צונחת המניה ב-11% במסחר שלפני הפתיחה.



תרו רשמה ברבעון הראשון של 2004 הכנסות של 84.1 מיליון דולר, הגבוהות ב-22% מאלו של הרבעון המקביל, אך נמוכות ב-5% ביחס לרבעון הקודם. בכך פיספסה החברה גם את התחזית הממוצעת (של 2 אנליסטים) להכנסות של 91 מיליון דולר.







הירידה בהכנסות לוותה גם בירידה של 9.2% ברווחיה הגולמיים של החברה ביחס לרבעון הקודם לרמה של 56.4 מיליון דולר, אך ביחס לרבעון המקביל מדובר בעלייה של 27%. אחת הנקודות החזקות ביותר בדו"חות של תרו בשנים האחרונות היתה שולי הרווח הגולמי, שעמדו ברבעון הקודם על 70%. ברבעון שחלף היתה פגיעה גם בנתון זה, והם ירדו מעט לרמה של 67%, אך זו נחשבת עדיין למכובדת.



בארי לויט, יו"ר תרו, הסביר בעבר כי אחת הסיבות המאפשרות לחברה להשיג שיעורי רווח גולמי כה גבוהים היא שהחברה מייצרת את אותם מוצרים גנריים לאורך זמן. תרו מתמחה אמנם בייצור תרופות גנריות לטיפול בעור, אך ברבעונים האחרונים החלה לפתח ולייצר תרופות מקוריות, חלקן בטכנולוגיית ה-Non Spil המאפשרת את נטילת התרופה על ידי ילדים למשל, ללא שפיכתה.



ההחלטה של החברה למקד מאמצים בפיתוח ובשיווק של התרופות המקוריות מתחילה אם כן לגבות את מחירה בירידה בשולי הרווח, וגם בירידה ברווחיות בשל העלייה בהוצאות. ברבעון הראשון עלו הוצאות השיווק והמכירה ב-6.2% ביחס לרבעון הקודם וב-95% ביחס למקביל ל-34.1 מיליון דולר ותרו מציינת כי הסיבה לכך היא בעיקר עלייה בהוצאות השיווק של קו מוצרי האליקסור ומוצר ה-Kerasal - קרם לרגליים שפיתחה החברה. הרווח התפעולי של החברה היה 10.5 מיליון דולר, נמוך ב-42% ביחס לרבעון המקביל וב-44% ביחס לרבעון הקודם.



בשורה התחתונה היה הרווח הנקי 11.1 מיליון דולר או 37 סנט למניה, לעומת רווח של 16.6 מיליון דולר ברבעון הקודם ו-14 מיליון דולר במקביל. בוול סטריט ציפו לרווח נקי גבוה ב-16 סנט למניה מזה עליו דיווחה החברה היום. החברה ציינה בהודעתה כי למרות שההכנסות והרווח הגולמי ברבעון הראשון היו גבוהים יותר מאלו של הרבעון המקביל, לא היה בידם לאזן באופן מלא את העלייה בהוצאות, הנובעת מההשקעות המבוצעות במוצרים המקוריים. "התוצאות משקפות את ההחלטה האסטרטגית שקיבלנו כדי לפתח מוצרים מקוריים שיתרמו לרווח בהמשך. לכך יש השלכות שליליות לטווח הקצר אך אנו סבורים כי זו הדרך הנכונה לפעול בה".