הבנק הפדרלי הגביר את הרמיזות להעלאת ריבית: לא אמר כי ימתין "בסבלנות" לפני העלאה

ועדת השוק הפתוח (FOMC) של הבנק הפדרלי בארה"ב הותירה את הריבית ללא שינוי ברמה נוכחית של 1% בפגישתה הערב. בשוקי ההון לא היה ספק לגבי תוצאות ההחלטה, אולם ניסוח הודעת הריבית השתנה בצורה המרמזת כי הבנק יהיה סבלני פחות בהמתינו לפני שיעלה את הריבית. בהחלטות קודמות אמר הבנק כי הוא ימתין "בסבלנות" לפני שיעלה את הריבית, אולם נתונים חדשים, המצביעים על התחממות כלכלית בכל הגזרות, כולל המחירים, הביאו לשינוי נוסח הודעת הריבית.



"ועדת השוק הפתוח החליטה היום להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1%", נכתב בהודעה לעיתונות. "הוועדה מעריכה כי הסיכונים והסיכויים לצמיחה מתמשכת ברבעונים הקרובים התאזנו... כמו כן הסיכונים והסיכויים ליציבות המחירים".



לאחר פרסום החלטת הריבית הגיבו שוקי המניות בעליות שערים קלות: דאו ג'ונס עולה ב-0.1%; נאסד"ק עולה ב-0.5%; איגרות החוב הממשלתיות נסחרות במגמה שלילית ותשואה על אג"ח ל-10 שנים עולה ב-0.007% לרמה של 4.508%; הדולר המשיך להיסחר בירידה של כ-1% מול היורו.



כלכלת ארה"ב צמחה ב-4.2% ברבעון הראשון של 2004 לעומת שנה קודם לכן. למרות שהנתונים היו נמוכים מהתחזיות לצמיחה של 5%, הראה דו"ח התמ"ג כי בצריכה הפרטית נרשמה האצה, במקביל להתחזקות האינפלציה בארה"ב. מדד המחירים הנגזר מהצריכה הפרטית עלה ב-3.2% ברבעון הראשון, לעומת קצב של 1% ברבעון הרביעי. מדד מחירי הליבה עלה ב-2% ברבעון, הקצב המהיר ביותר מזה ששה רבעונים. לפי תחזיות חדשות עשויה כלכלת ארה"ב לצמוח ב-4.5% ברבעון השני. חודש מארס היה החודש הטוב ביותר בשוק העבודה האמריקאי מזה ארבע שנים.



הנתונים מעידים על התאוששות במגזר הצרכני, החשוב מאוד עבור כלכלת ארה"ב. במקביל, הם מחזקים את הסימנים להסתלקותה המוחלטת של דפלציה ומאותתים כי סכנת האינפלציה עלולה להתעורר.



בין אנליסטים וסוחרי אג"ח שוררת אי ודאות לגבי מועד העלאת הריבית. בשנת בחירות אין הבנק מזדרז להעלות את הריבית. אולם ייתכן כי המתנה עד אחרי נובמבר, בו יתקיימו הבחירות, תיראה לבנק כממושכת מדי. לאחרונה התעוררו ספקולציות כי הבנק יעלה את הריבית ב-0.25% באוגוסט ואחרי כן יחדל לתקופה-מה. יש הטוענים כי המתנה ממושכת מדי עלולה לגרום לבנק לפעול באגרסיוויות יתרה במועד מאוחר יותר ולהביא לנפילה בשווקים, כפי שארע ב-1994 ולכן מוטב לשוק שהריבית תעלה עוד השנה.