הפועלים: צמיחה של יותר מ-3% השנה; למרות התגברות אי הוודאות - לא ממליץ לבצע שינויים מפליגים בתיק ההשקעות

"הצמיחה בשנת 2004 עשויה לעלות על הערכתנו הקודמת של 3%", מציינים היום כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים. כלכלני הבנק מבססים את תחזיתם המעודכנת על אינדיקטורים חיוביים לגבי הפעילות במשק שהתפרסמו לאחרונה, ובהם סקר החברות של בנק ישראל והיקף סחר החוץ שממשיך להתרחב.



"למרות העלייה ברמת אי הוודאות הפוליטית, שעלולה להגביר את התנודתיות בשוקי ההון, לא מומלץ לבצע שינויים מפליגים בהרכב תיק ההשקעות", סבורים בבנק. זאת, מאחר שבטווח הבינוני צפויים השווקים להתמקד בנתונים הכלכליים החיוביים ובשיפור רווחיות החברות.



בבנק ממליצים להשקיע באג"ח צמודות מדד לטווח קצר ובינוני, בשל העלייה בציפיות לאינפלציה לנוכח מדדים גבוהים של 0.8% ו-0.7% הצפויים באפריל ובמאי. כמו כן ממליצים כלכלני הבנק על השקעה בגילונים מהסדרות הקצרות בשל העלייה בביקוש לנכסים בריבית משתנה.



במישור המקרו מציינים בבנק את העלייה באמון הצרכנים ותחושת "העושר" שבעקבות העליות בשוקי ההון האמורים להמריץ את הצריכה הפרטית. הגידול בהכנסות המדינה ממסים מביא את מחלקת המחקר של הבנק להערכה כי יעד הגירעון התקציבי יושג השנה.



בשוק המט"ח צופים במחלקת המחקר פיחות מתון עד לכ-4.7 שקלים לדולר בסוף השנה. תהליך הפחתות הריבית הגיע לדעת הפועלים למיצוי, והם צופים העלאה בריבית במחצית השנייה של 2004 במקביל לעליית ריבית בארה"ב.



כלכלני הפועלים מתיייחסים לעלייה צפויה זו בריבית הפדרל ריזרב, וטוענים כי הדעה הרווחת ששוק המניות נוטה לירידות בעת עליית ריבית אינה נכונה בהכרח, וזאת על פי בחינת נתוני העבר. מה שחשוב יותר לדעת כלכלני הפועלים הוא המשך השיפור ברווחיות החברות בארה"ב ובשיעורי הצמיחה הגלובלית, אם כי בשיעורים מתונים יותר מן השנה החולפת.