במקום הנפקת מניות: מדטכניקה תבצע גיוס בכתבי אופציה בתמורה מיידית של כ-25 מיליון שקל

חברת מדטכניקה , יבואנית ומשווקת ציוד רפואי, הנשלטת בידי קרן פימי של ישי דוידי ומייסדיה, משפחות סטרינסקי וטאובר, בחרה שלא לבצע הנפקת מניות אלא לגייס כסף מן הציבור באמצעות הנפקת כתבי אופציה.



מדטכניקה תנפיק שני סוגים של כתבי אופציה למניותיה. מחיר כתב אופציה בסדרה הראשונה יהיה כ-8.5 שקלים ומועד המימוש שלו למניית מדטכניקה יהיה אחרי שנה בתוספת מחיר מימוש של 16.5 שקלים, כך שהמחיר למניה הסופי יעמוד על 25 שקל. הסדרה השנייה היא כתב אופציה רגיל שיונפק ללא תמורה במחיר מימוש של 25 שקל גם כן בעוד שנה. מחיר הסגירה של המניה ביום חמישי היה 22.3 שקלים.



"בחרנו להשתמש במנגנון הייחודי של כתבי אופציה, שמתמחר את המניה לפי 25 שקל, במקום להתפשר על הנפקת מניות במחיר נמוך יותר", מסביר מנכ"ל קרן פימי ישי דוידי. מנכ"ל פימי קורא לאופציות מהסדרה הראשונה, "קניית מניה בתשלומים". "כל עוד מחיר המניה יהיה גבוה מ-16.5 שקל יהיה כדאי למחזיק האופציה מהסדרה הראשונה לממש אותה" אמר דוידי.



דוידי עצמו מאמין כמובן שערך מדטכניקה רק יעחלה במהל ךהתקופה. או אז יוכל רוכש האופציות להשיג רווח גבוה יותר מהשקעה במניה, בשל המינוף הגלום באופציה שעליה שולם רק מחיר חלקי.



התמורה מיידית שתקבל מדטכניקה עם הנפקת האופציות תגיע לכ-25 מיליון שקל, ועם מימוש מלא של הסדרות בעוד כשנה היא תגדל ל-90 מיליון שקל. פימי עצמה תמכור כ-20% ממניותיה במדטכניקה במסגרת מימוש האופציות.



דוידי טען כי אין להתפלא על מכירת המניות של פימי חצי שנה בלבד לאחר רכישת השליטה במדטכניקה. "מאז שנכנסנו לחברה אנחנו מורווחים כ-65%. כך עשינו בכל החברות שרכשנו- תדיראן קשר, תדיר-גן ועוד" אמר מנכ"ל פימי, "האסטרטגיה של הקרן היא לממש בהדרגה במקביל לעליית הערך של החברה ולא לחכות לפיק חריג בעוד 5 שנים".



2003 היתה שנה טובה בעבור מדטכניקה. החברה סיימה את השנה עם צמיחה של 10% בהכנסות ל-246.7 מיליון שקל ועם רווח תפעולי של 39.6 מיליון שקל. הרווח הנקי של החברה צמח ב-70% ל-27.8 מיליון שקל, לעומת 16.4 מיליון שקל ב-2002. תזרים המזומנים מפעולות הסתכם ב-38 מיליון שקל. ביצועים אלו סייעו למניית מדטכניקה לקפוץ בתוך שנה בכ-200% ולהביא את החברה לשווי של 275 מיליון שקל.



מנהלי מדטכניקה מציינים תדיר כי אחת ההשקעות בעלות הפוטנציאל המרשים ביותר בחברה היא חברת פלייט מדיקל (Flight), המתמחה בפיתוח מנשמים נישאים. המוצרים של פלייט מאפשרים למטופלים הזקוקים להנשמה ממכשירים לעזוב את בית החולים ולהמשיך בשגרת חייהם והשוק למוצר נחשב בעל פוטנציאל גדול. מדטכניקה מחזיקה ב-75% ממניות פלייט, שאותה מנהל ציון תמם.



גורמים בשוק ההון פנו לאחרונה למדטכניקה בצעה להנפקת פלייט מדיקל לפי שווי של כ-30 מיליון דולר, אך הנהלת החברה סירבה להצעה בטענה שאין היא מעוניינת להפוך אותה לציבורית.