לראשונה בישראל - חברה מקבלת דירוג אשראי כפול

לראשונה בישראל מקבלת חברה דירוג אשראי כפול (Dual Rating). היום פירסמה חברת מידרוג, מתחרתה של מעלות הותיקה, דירוג של Aa1 לגיוס החוב שמתכננת בזק לסוף מאי. הדירוג החדש מקביל לרמה של AA פלוס במעלות והוא גבוה מהדירוג של AA שהעניקה מתחרתה של מידרוג לבזק.

יעקב לסקוב, יו"ר מידרוג, ציין כי "אני בטוח שחברות נוספות יבחרו בדרך זו אשר תורמת רבות לשכלול השוק תוך הגברת השקיפות". לסקוב הוסיף כי בעולם תהליך דרוג כפול הוא תהליך סטנדרטי בקרב חברות אשר מבקשות להציג למשקיעים את מרב המידע לצורך קבלת החלטות. בכך, אומר לסקוב, מאמצות חברות בישראל את הסטנדרטים של קהילת העסקים הגלובאלית.

האנליסטים יהודית רוזנברג-צירט ואביטל בר דיין סבורים כי למרות התחרות המתפתחת בשוק התקשורת תמשיך בזק להוביל את תחום הטלקום בישראל. גם כניסת חברות הכבלים לתחרות, הצפויה להתרחש בספטמבר השנה, לא תפגע, לדעת מידרוג, במובילותה של בזק בתחום. על פי הרישיון המתוקן שפירסם משרד התקשורת, בזק תוכל להתחרות בכבלים באמצעות הנחות מחיר ושיווק חבילות שירותים (בנדלינג) רק לאחר שתאבד 15% מהשוק.

במידרוג מעריכים כי על אובדן ההכנסות מתחום הטלפוניה הקווית עם פתיחתו לתחרות, תחום המניב כ-5.2 מיליארד שקל מתוך הכנסות שנתיות של כ-8 מיליארד שקל, תפצה בזק בהגדלת השליטה שלה בפלאפון. עד אוגוסט השנה צפויה בזק לממש את האופציה שבידיה ולרכוש 50% מפלאפון מידי שמרוק. מהלך זה עתיד להגדיל את הכנסות הקבוצה לכ-10 מיליארד שקל בשנה.

כלכלני מידרוג מציינים לטובה את התזרים החזק שמייצרת בזק אשר הביא לירידה בהיקף החוב שלה בשנים האחרונות והמאפשר לה כיום השקעות בחברות מאוחדות תוך שמירה על איתנות פיננסית ויחסי כיסוי טובים העולים על המקובל בענף.

החברה המאוחדת המרכזית שנהנית מהשקעות של בזק היא כמובן יס. בזק מתכוונת להשקיע כ-400 מיליון שקל בחברת הטלוויזיה בלווין במהלך השנתיים הבאות, בנוסף להשקעה של 1.2 מיליארד שקל שכבר בוצעה. בהקשר תחום המדיה מזכירים במידרוג כי עסקת פרטנר מתב עלולה להשפיע לשלילה על מעמדה של בזק.

במידרוג מציינים כי בזק פועלת לצמצום היקף ההשקעה ברכוש קבוע, שמתוכננת לרדת ב-25% השנה ל-750 מיליון שקל, וכן להמשך ההתייעלות בחברה הכוללת קידום תכניות פרישה שהביאו כבר לירידה של 20% בכח האדם בחברה במהלך 1997-2003.

כגורמי סיכון בבזק מציינים במידרוג, פרט לתחרות הקרובה בטלפוניה נייחת ושאיבת המזומנים מצד יס, את ההנתגדות הנחרצת של ועד העובדים החזק בחברה לשינויים מבניים בחברה, המעיב על תוכנית ההפרטה כולה, וכן תכניות לשיווק חבילות שירותים ועוד. בנוסף מציינים האנליסטים כי כניסה עתידית של חברות הסלולר לשוק השיחות הבן לאומיות תפגע בבזק בינלאומי - זרוע השיחות הבינ"ל של קבוצת בזק - אך פגיעה זו צפויה להיות ממותנת על ידי כניסתה של פלאפון לתחום זה.

במידרוג ציינו כי בהשוואה לדירוגי מפעילות טלקום אירופאיות המדורגות ע"י Moody`s (שותפתה האסטרטגית והבינ"ל של מידרוג) מדורגת בזק במקום גבוה ביותר. בין החברות Duetsche Telecom, France Telecom, החברה ההולנדית KPN, וספקית הטלקום הדנית TDC, מדורגת בזק ראשונה.