כלל פיננסים בטוחה: חמשת הבנקים הגדולים יציגו ברבעון הראשון צמיחה של כ-130% ברווח הנקי

חמשת הבנקים הגדולים צפויים להציג ברבעון הראשון צמיחה של כ-130% ברווחים שלהם בהשוואה לרווחי הרבעון הראשון של 2003. כך מעריך האנליסט יובל בן זאב מבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה.



בכלל פיננסים בטוחה סבורים כי חמשת הבנקים יציגו שיפור משמעותי ברווחים שלהם, כל בנק מסיבותיו הוא, וכי ניתן לצפות לשיפור גורף בהיקף ההפרשות לחובות מסופקים. בעניין ההפרשות מזכיר בן זאב, כי הרבעון הוא רבעון קצר יחסית מבחינת ההפרשות ולא היינו עדים לנפילה של לווים גדולים.



בכלל פיננסים בטוחה ממליצים על מניית בנק הפועלים בהמלצת "קניה" עם מחיר יעד של 14.5 שקל, הגבוה בכ-31% ממחיר המניה בבורסה. בן זאב כותב כי הבנק צפוי לרשום ברבעון הראשון של השנה שיפור ברווחיות שינבע בעיקר מגידול בהכנסות התפעוליות ורווחי הון משמעותיים מהנפקת סיגניצ'ר בנק, כאשר ההפרשות לחובות מסופקים צפויות להתייצב.



הוא מעריך כי הבנק ידווח ברבעון על ירידה של 2.8% בהכנסות מפעילות מימון לרמה של 1.697 מיליארד שקל, ירידה של כ-2.6% בהפרשות לחובות מסופקים לרמה של כ-513 מיליון שקל ועל גידול של כ-39% ברווח הנקי ל-406 מיליון שקל. התשואה על ההון של הבנק תגיע לרמה של כ-11.9%, בדומה להצהרות הבנק. להערכת בן זאב תיתכן חלוקה נוספת של דיווידנד בעקבות השיפור בהלימות ההון שנבע מהנפקת סיגניצ'ר.



בכלל פיננסים בטוחה ממליצים על מניית בנק לאומי בהמלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 10.5 שקל, הגבוה בכ-32% ממחיר המניה בבורסה. בן זאב סבור כי בנק לאומי צפוי לרשום עליה של כ-4.7% בהכנסות מפעילות מימון שלו לרמה של כ-1.5 מיליארד שקל וכן להציג שיפור בתוצאות התפעוליות שלו על רקע ירידה בהוצאות השכר בבנק.



הוא מעריך כי במקביל לגידול בהכנסות מפעילות מימון, ידווח לאומי על גידול של כ-9.6% בהפרשות לחובות מסופקים לרמה של כ-400 מיליון שקל ועל זינוק של כ-90% ברווח הנקי ל-325 מיליון שקל. התשואה על ההון של הבנק תגיע לרמה של כ-9.5%. בן זאב מעריך כי הלחץ הטכני עקב תוכנית האופציות תמשיך לפגוע במניה, אולם לדבריו במחיר של כ-8 שקל המניה מהווה הזדמנות רכישה מעניינת.



בכלל פיננסים בטוחה ממליצים על מניית בנק דיסקונט בהמלצת "נייטראלי" עם מחיר יעד של 5.5 שקל, הגבוה בכ-20% ממחיר המניה בבורסה. בן זאב סבור כי דיסקונט צפוי להציג עלייה בהכנסות המימון והתפעוליות לצד גידול בהוצאות התפעוליות על רקע הדיונים לתוספת שכר. הוא מזכיר כי ברבעון המקביל רשם דיסקונט הפרשות חד פעמיות לירידת שווי ההשקעה של הבנק בבנק הבינלאומי.



הוא מעריך כי בנק דיסקונט יציג ברבעון הראשון גידול של כ-4.7% בהכנסות מפעילות מימון לרמה של כ-760 מיליון שקל, עליה של 7.6% בהפרשות לחובות מסופקים לרמה של כ-170 מיליון שקל ועל מעבר לרווח נקי של 121 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-125 מיליון שקל שרשם הבנק ברבעון המקביל. התשואה על ההון של הבנק תגיע לרמה של כ-8.5%. בן זאב מציין כי האתגר העיקרי של בנק דיסקונט צפוי להמשיך להיות הלימות ההון הנמוכה של הבנק, המקשה על פיתוח העסקים וההתייעלות בבנק. הוא מוסיף, כי חשוב לעקוב אחרי סכסוך העבודה הקיים בבנק ובבנק מרכנתיל ועל השפעתם על תהליך ההפרטה של הבנק.



הבנק השני עליו ממליצים בכלל פיננסים בטוחה בהמלצת "תשואת יתר", הוא בנק המזרחי לו מעניקים בבית ההשקעות מחיר יעד של 18 שקל, הגבוה בכ-23% ממחיר המניה בבורסה. בן זאב כותב כי הבנק צפוי לרשום ברבעון שיפור ברווחיות בזכות ירידה בהפרשות שלו לחובות מסופקים (שכבר נראתה ברבעון הרביעי של 2003). הוא כותב עוד כי במחצית השניה של 2003 בנק המזרחי סבל מעיוות המדדים השליליים, השפעה חשבונאית, שצפויה לפחות בצורה משמעותית ברבעון הנוכחי.



הוא מעריך כי הבנק ידווח ברבעון על גידול של 3.3% בהכנסות מפעילות מימון לרמה של 370 מיליון שקל, ירידה של כ-30% בהפרשות לחובות מסופקים לרמה של כ-60 מיליון שקל ועל גידול של כ-68% ברווח הנקי ל-104 מיליון שקל. התשואה על ההון של הבנק תגיע לרמה של כ-11.1%. בן זאב מציין כי יש לשים דגש על מיזוג החברה להשקעות של הבנק במטרה לנצל את ההפסדים הצבורים שלה לצורכי מס, וכן את הצעדים הצפויים להרחבת הפעילות של הבנק במגזר העסקי, בין השאר, על רקע כניסתו של המנכ"ל החדש אלי יונס.



המלצה נמוכה יחסית של "נייטראלי" מעניקים בכלל פיננסים בטוחה למניית הבנק הבינלאומי , שזוכה למחיר יעד של 28.5 שקל, הגבוה בכ-20% ממחיר המניה בבורסה. בן זאב מעריך שהבנק צפוי להציג גידול של כ-11% בהכנסות מפעילות מימון שלו לרמה של כ-350 מיליון שקל.



בכלל פיננסים בטוחה צופים שהבנק ידווח ברבעון על גידול של 20% בהפרשות לחובות מסופקים לרמה של כ-120 מיליון שקל ועל גידול של כ-60% ברווח הנקי ל-56 מיליון שקל. התשואה על ההון של הבנק תגיע לרמה של כ-6.4%. בן זאב מציין כי האתגר בבנק הבינלאומי הוא שיפור איכות תיק האשראי, שלא נראה טוב בתקופות האחרונות, וזאת לצד הקטנת החשיפה של הבנק ללווים הגדולים. כמו כן כותב בן זאב כי חשוב לעקוב אחרי סכסוך העבודה בבנק בנוגע לבונוסים ולהצמדת השכר לשכר בבנק לאומי ואחר המאמצים להגדלת המרווח הפיננסי.