האם שווי שוק של כ-900 מיליון דולר הוא הוגן לחברת גיוון אימג'ינג , שעדיין לא הרוויחה ולו סנט אחד? מניית החברה המבטיחה מיקנעם, שהמציאה את קפסולת ה-M2A, זינקה מתחילת השנה בכ-100% למחיר של כ-36 דולר והביאה את החברה לשוויה הנוכחי. אולם בבית ההשקעות CIBC סבורים שתג השווי ההוגן של החברה לשנה הקרובה הוא לא פחות מ-1.1 מיליארד דולר, לאחר שצוות האנליסטים של בית ההשקעות העלה היום את מחיר היעד של המניה ל-43 דולר.
CIBC מכסה את גיוון בהמלצת "תשואת יתר" נלהבת, המעודכנת היום בעקבות ההסכם המשמעותי עליו דיווחה אתמול החברה, עם הענקית ג'ונסון אנד ג'ונסון. האחרונה תרחיב את מערך השיווק של הקפסולה החדשה, המיועדת לאבחון אי סדרים בצינור הוושט. ג'ונסון אנד ג'ונסון תקבל בלעדיות לשיווק הקפסולה לאחר קבלת אישור ה-FDA הצפוי בסוף השנה. גיוון תקבל כ-50 מיליון דולר, מתוכם 10 מיליון דולר כבר לאחר קבלת האישור. שאר התשלומים יתקבלו עד 2007.
בבית ההשקעות סבורים שההסכם שנחתם מהווה עליית מדרגה לגיוון אימג'ינג, מבחינת החשיפה לקהל הרחב של הרופאים והחולים. נגישות אנשי המכירות של ג'ונסון אנד ג'ונסון לרופאי המשפחה בארה"ב, לצד תגבור מערך השיווק לרופאי הגסטרו, יובילו להערכת האנליסטים לצמיחה מואצת בהכנסות גיוון.
בעקבות ההסכם עוברות התחזיות שדרוג. לפני כן צפו בבית ההשקעות כי ההכנסות מקפסולה זו יסתכמו ב-2005 ב-3.5 מיליון דולר ואילו כעת התחזית עומדת על 8 מיליון דולר. ב-2006 צפויות ההכנסות ממנה להסתכם ב-18 מיליון דולר. כנגד זאת צפויה עלייה בהוצאות השיווק, בעקבות העמלות שישולמו לג'ונסון, וירידה קלה בשיעור הרווח הגולמי לעומת ההערכות הקודמות. תחזית כלל ההכנסות ל-2005 מעודכנת ל-84.3 מיליון דולר מ-80 מיליון דולר ותחזית הרווח הנקי עומדת כעת על 65 סנט למניה, כ-16.7 מיליון דולר.
בבית ההשקעות סבורים כי ההזדמנויות שטומן ההסכם עם ג'ונסון אנד ג'ונסון אינן משתקפות בתמחור הנוכחי של החברה. מחיר היעד - 43 דולר למניה - משקף מכפיל 25 לתחזית המעודכנת ל-2006, הכוללת רווח נקי של 1.71 דולרים למניה, כ-44 מיליון דולר.
CIBC העלה את מחיר היעד של גיוון אימג'ינג ל-43 דולר המשקף לחברה שווי שוק של 1.1 מיליארד דולר
שירלי יום-טוב
12.5.2004 / 21:18