בנק ההשקעות HSBC מגיב לדו"חות הרבעון הראשון של שופרסל בשימור המלצת ה"קנייה" למניה, והצבת מחיר יעד של 12.5 שקל, הגבוה בכ-17% ממחיר השוק. "תוצאות הרבעון עלו על ציפיותינו - הגידול ברווח הגולמי והמשך הירידה בהוצאות התיפעול שיפרו באופן ניכר את רווחיות הרשת", אומר האנליסט וויל מנואל.
הכנסות שופרסל עלו בשיעור קל מאוד של 1.2% במהלך הרבעון, אבל הרווח הגולמי עלה ב-8.2% ושיעורו מתוך המחזור קפץ ל-26% לעומת 24.4% ברבעון המקביל. הוצאות התפעול ירדו ל-24.9% מהמחזור לעומת 27% ברבעון קודם והביאו סוף סוף את שופרסל לרווח נקי של 4 מיליון שקל, למרות הוצאה חד פעמית של 11 מיליון שקל.
מנואל סבור כי המגמה של שיפור הרווחיות באופן הזה: המשך ירידה בהוצאות מול הכנסות שכמעט ולא עולות תמשיך לאפיין את שופרסל לפחות במהלך השנה הקרובה. "למרות סימנים שונים לתחילתה של התאוששות במשק הישראלי, נראה כי השיפור בצריכה ניכר קודם כל במוצרים בני קיימא ובדיור", מציין מנואל, "כל עוד מצב התעסוקה נותר עגום, השיפור בהוצאות על מוצרים בסיסיים יבוא אולי במהלך 2005".
חיזוק נוסף לאמונו של מנואל בשופרסל, נמצא בהתנהלות הרשת מול ספקיה. זו הפכה בשנים האחרונות למשל ולשנינה כאשר הרשתות הפרטיות, הזולות והקטנות יותר, זכו למחירים נוחים יותר מהספקים מאשר שופרסל, שהיא הרשת הגדולה בארץ. "תהליך המו"מ מול הספקים, כחלק מתכנית ה-TurnAround בחברה, ייארך עוד זמן, אבל את התוצאות הראשונות שלו, החיוביות מבחינת הרשת, ניתן להרגיש כבר עכשיו" מציין מנואל.
מנואל גם מצביע על מנוע צמיחה חדש בשופרסל, שיבוא לידי ביטוי כנראה במהלך השנה הבאה. המדובר במכירת תרופות "מעבר לדלפק" בסניפי הרשת שתתאפשר לנוכח שינויים רגולטריים שכבר יצאו לדרך. מנואל מזכיר כי אפי רוזנהויז, מנכ"ל שופרסל, היה ממייסדי הסופרפארם - רשת בתי המרקחת הגדולה בארץ- כך שסביר להניח כי ההזדמנויות העסקיות במישור לא יחמקו מתחת ידיו.
HSBC: בשופרסל הצליחו להשתלט באופן מוצלח על צד ההוצאות - צמיחת ההכנסות עלולה להתאחר עד 2005
הרצל לקס
17.5.2004 / 10:38