ליאו ליידרמן:"הרכב הצמיחה הנוכחי אינו מבטיח ירידה בשיעור האבטלה במשק"

"נתוני הצמיחה שפורסמו שלשום על ידי הלמ"ס הם אינדיקציה חיובית מאוד שתאפשר, במגמות הקיימות, צמיחה של 3.5%-4% ב-2004. צמיחה שכזו תיצור תנאי פתיחה טובים לצמיחה של 4% ב-2005" - כך אמר אתמול היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים, ליאו ליידרמן.



ליידרמן הסביר כי כמעט כל הנתונים במשק תומכים בצמיחה - פיחות ריאלי בשער השקל לעומת הדולר, רוח גבית מהכלכלה העולמית, גידול בצריכה הפרטית, ירידה בריביות, רמה סבירה של שכר העבודה, ושקט בטחוני פנימי. לדבריו, "זוהי תקופה שיש בה שיפור משמעותי ברווחיות המגזר העסקי, וגם האיתותים שמתקבלים מהממשלה בנוגע להפחתת נטל המס והקטנת ההוצאה הציבורית תורמים לאווירה החיובית. כיום, מקנים השווקים אמינות רבה למדיניות הפיסקלית, בהשוואה לאובדן האמינות וחוסר השליטה שהיה ב-2002. המצב הוא כזה שגם אם הריבית הריאלית תישחק במקצת, החששות לפיחות גדול אינם גדולים", הוסיף ליידרמן.



עם זאת, אמר ליידרמן כי בתחום הריאלי השמחה אינה מושלמת, מכיוון שהצמיחה הגבוהה לא תורגמה לשוק העבודה: "אין אף מדינה מערבית עם שיעורי אבטלה של 11%. שיעורי האבטלה הגבוהים קובעים מדיניות, יוצרים מציאות חברתית ומשנים את האווירה במשק", אמר ליידרמן. לדבריו, גם בתרחישים האופטימיים לא צפויה ירידה באבטלה בשנה וחצי הקרובות.



ליידרמן הסביר כי שני מנועי הצמיחה במשק - הייצוא והצריכה הפרטית - אינם עתירי תעסוקה, ולכן אין כמעט השפעה חיובית של הצמיחה על שוק העבודה. לדבריו, "כדי שיהיה שיפור גם בתחום זה חייבים להיכלל בצמיחה גם מרכיבים של גידול בהשקעות, בתיירות ובנדל"ן". ליידרמן הסביר כי שיעורי האבטלה הגבוהים הם בקרב האוכלוסייה בעלת ההשכלה הנמוכה. "אני לא מודאג מחזרה של המשק למיתון, אך אני מוטרד מהישארותו בתחום אפור של צמיחה ברמה של 3.5% עם הרכב צמיחה שלא יבטיח ירידה באבטלה - זהו אחד המבחנים החשובים של המשק בשנים הקרובות".



בנוגע לירידות החדות בשוקי המניות והאג"ח בעולם בשבועות האחרונים, אמר ליידרמן כי מדובר בתגובת יתר של השווקים. "זוהי בועה שלילית. יש אמנם גורמי סיכון: הירידה בפופולאריות של בוש, המצב בעיראק, סכנות הטרור, הגרעון האמריקאי הגדול ומחירי האנרגיה, אך קשה להצביע על נקודות שליליות אמיתיות בכלכלה העולמית. הצמיחה באסיה נעה בתוואי סביר וגם הכלכלה האמריקאית צומחת. לכן, נראה כי שוקי ההון בעולם תופסים את הסיכון ברמה גבוהה מדי".



לדברי ליידרמן, עננת העלאת הריבית מעיבה על השווקים ולכן ראוי שהבנק הפדרלי יעלה את הריבית במהירות ויפזר את האי ודאות. "ההערכות הרווחות כיום בוול סטריט הן שנגיד הבנק האמריקאי, גרינספן, יעלה את הריבית באופן מדוד - ב-0.25% בישיבת הפד שתיערך ב-30 ביוני, וב-0.25% נוספים ב-10 באוגוסט".