הבנק הפדרלי מודאג יותר מהתגברות האינפלציה בארה"ב מאשר מקצב התאוששות שוק התעסוקה

האצה בלתי צפויה בקצב האינפלציה בארה"ב במהלך החודשיים האחרונים הביאה להגברת הלחץ על הבנק הפדרלי להעלות את הריבית במהירות רבה מהמתוכנן, מרמתה הנוכחית של 1% - שפל של 46 שנה.



עליות המחירים שנרשמו לאחרונה עומדות בסתירה לתחזית הבנק הפדרלי לפיה השילוב של אבטלה, ניצול נמוך של כושר הייצור התעשייתי וצמיחה מהירה בתפוקה אמור להותיר את האינפלציה ברמה נמוכה ביותר למשך שנה-שנתיים נוספות.



גורמים בבנק הפדרלי, על אף שהם ממשיכים לדבוק בתחזית זו, מודים כי בחודשיים האחרונים נתונה עיקר דאגתם להתגברות האינפלציה, אחרי שעד אז התמקדו בעיקר בהתאוששות שוק התעסוקה, מדווח "וול סטריט ג'ורנל". במידה שתימשך התגברות קצב האינפלציה בחודשים הקרובים, בכוונתם לבחון מחדש את עמדתו הרשמית של הבנק המרכזי, אשר יצאה בישיבתו האחרונה מוקדם יותר החודש, לפיה העלאת הריבית "עשויה להתבצע בקצב מדוד".



"התגברות האינפלציה ברבעון הראשון מהווה מקור לדאגה", אמר אתמול בן ברננקה, חבר במועצת הנגידים של הבנק הפדרלי, בנאום שנשא בסיאטל. "נתוני האינפלציה מחייבים מעקב צמוד", הוסיף.



ברננקה הזהיר כי הבנק הפדרלי "אינו מחויב באופן בלתי מותנה" לקביעה כי העלאת הריבית בארה"ב תתבצע "בקצב מדוד", אלא מבסס את מדיניות הריבית על היקף "ההתאוששות המתמשכת בשוק התעסוקה ועל ההתפתחויות בחזית האינפלציה".



עם זאת הוסיף ברננקה, אשר היה מחברי מועצת הנגידים שהביעו את הדאגה הרבה ביותר בשנה שעברה מפני סכנת דפלציה, כי הוא עדיין מעריך כי הבנק הפדרלי יוכל להעלות את הריבית באופן הדרגתי. זאת משום שצפויה התמתנות בקצב האינפלציה בשל הפער שבין התפוקה בפועל של הכלכלה האמריקאית לבין התפוקה הפוטנציאלית במצב של תעסוקה מלאה. פער זה גם מגביל את יכולתם של העובדים ליהנות מהעלאות שכר ואת יכולתם של עסקים לבצע העלאות מחירים של מוצריהם.



גורמים נוספים שעשויים למתן את האינפלציה לדעת ברננקה הם הצמיחה החדה בפריון העבודה, אשר מאפשרת למעסיקים להעניק העלאות שכר לעובדים מבלי שיהיה צורך לבצע העלאות מחירים של מוצרים, כמו גם בלימת הירידה של הדולר מול שאר המטבעות והעלייה הנרשמת במחירי הסחורות, להוציא את הנפט. שיעור האינפלציה, בניכוי מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים, "עשוי להישאר בטווח יציבות המחירים במהלך שארית שנת 2004 ושנת 2005", אמר.