לקראת פירסום דו"חות הרבעון הראשון של בנק הפועלים ביום שני, מפרסם בית ההשקעות השוויצי UBS חוות דעת הצופה עלייה של 13% ברווח הרבעוני (מנוכה פריטים חד פעמיים) ל-390 מיליון שקל. עם זאת, צופים כלכלני UBS, מרווח הריבית שגובה הבנק יירד השנה ל-2.74% בניגוד לתחזית הקודמת שצפתה מרווח של 2.8%. לאחר כל האמור מותירים ב-UBS את המלצתם למניה על "קניה 2" במחיר יעד של 11.53 שקלים.
את הירידה במרווח הריבית תגרום, לדעת האנליסטים סטיבן לוי ופיליפ פינץ', התחרות הגוברת בין הבנקים במתן אשראים, שבתנאי משק מתאושש רק תחריף ותגרור הוזלת המרווחים. אך למרות תחזית זו ולמרות ירידות השערים בשוק האג"ח, שצפויים לפגוע ברווחי תיק ההשקעות של הבנק (בעיקר בשל המגמה השלילית ברבעון השני), החליטו צמד האנליסטים דווקא להעלות את תחזיות הרווח שלהם לבנק הפועלים.
ברווח הצפוי ל-2004 חלה עלייה של כ-4% ל-1.751 מיליארד שקל וברווח הצפוי ל-2005 חלה עלייה של כ-3% ל-1.991 מיליארד שקל. הסיבה המרכזית לעליית הרווחיות היא המעבר לדיווח נומינלי שהוחל על החברות מראשית 2004.
על פי התקנות החדשות לא מוצגים עוד הדו"חות בתיאום לאינפלציה אלא בערכם הנומינלי. לגופים כמו בנקים, שלהם עודף נכסים על התחייבויות פיננסיות, מסייע המעבר לשיטה נומינלית (כל עוד האינפלציה בתקופת הדיווח היא חיובית) להציג רווחי מימון גבוהים יותר.
ב-UBS מעריכים את עודף הנכסים הפיננסיים של הפועלים בכ-11 מיליארד שקל, כך שהתוספת לדו"חות בשל המעבר לדיווח נומינלי עתידה להסתכם בכ-275 מיליון שקל לפני מס ובכ-155 מיליון לאחר מס.
בחזית ההפרשות לחובות מסופקים לא צופים ב-UBS הפתעות, ומעריכים כי רמת ההפרשות תיוותר יציבה על כ-0.9% מתיק האשראי. עם זאת מציינים בבנק ההשקעות, כי למרות ההתאוששות הניכרת במשק הישראלי, הרי שהמגזרים הבעייתיים יותר בתיק האשראי של הבנק, כמו הבנייה, החקלאות, התיירות והתעשייה, עדיין לא מפגינים עוצמה דומה לזו של מגזר היצוא, וכי ההתאוששות במגזרים אלו עלולה לקחת עוד מספר רבעונים.
UBS: צפויה שחיקה במרווחי הריבית שגובים הבנקים ב-2004; מעלים תחזית הרווח השנתית של הפועלים בכ-4%
הרצל לקס
27.5.2004 / 11:31