בנק אגוד: התנופה בה מצוי שוק המניות בשבועות האחרונים אינה מהווה שינוי במגמת השוק ומעבר לשוק פרי

בנק אגוד מפרסם היום סקירה כלכלית מעודכנת באשר לצפוי במשק הישראלי בתקופה הקרובה.

שוק המניות - כלכלני בנק אגוד מציינים כי מזה שלושה שבועות מצוי שוק המניות בתנופה של תיקון כלפי מעלה, כאשר רמת 415 הנקודות הוכיחה את עצמה השבוע כרמת התנגדות חזקה. אומנם רמה זו נפרצה אתמול, אך פריצה זו אינה "מהימנה" כל עוד לא יצליח מדד המעו"ף לשרוד מעליה בפתיחת המסחר בשבוע הבא.

כלכלני הבנק מעריכים כי מהלך העליות האחרון בשוק אינו בגדר שינוי מגמה לשוק פרי לטווח ארוך, אלא תיקון למגמת ירידות השערים הראשית בה נמצא, עדיין, שוק המניות. עם זאת, כלכלני הבנק ממליצים על איסוף מניות דפנסיוויות יחסית (כגון מניותיהן של חברות המזון והבנקים). באגוד מעריכים כי מחזורי המסחר בשוק ימשיכו להיות נמוכים.

מבחינה טכנית, כלכלני הבנק רואים תמיכה קרובה ברמת 405 הנקודות, אשר קודם לכן היוותה משוכת התנגדות, וקו תמיכה נוסף ברמה של 396 נקודות. לעומת זאת, קיימות רמות התנגדות ב-425 נקודות וב-435 נקודות.

אינפלציה וריבית

רמת האינפלציה בשלושת החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-1.4%, קרי, אינפלציה של 5.6% במונחים שנתיים. כלכלני הבנק מעריכים כי עד לסוף שנת 2001 תופחת הריבית הנומינלית עד לרמה של 6% עד 6.3%, כאשר הריבית הריאלית תמשיך לרדת לנוכח המשך ירידת הריבית הנומינלית ותגיע עד סוף השנה לרמות של 4.5% עד 5%. כמו כן, בעקבות הפחתת הריבית בארה"ב, הפחתה בשיעור של 0.5% שבוצעה בשבוע שעבר, מעריכים כלכלני הבנק כי תהליך הורדת הריבית יימשך, וכי בשבוע הבא צפוי הנגיד להוריד את הריבית לחודש מאי בכ-0.3%.

צמודי מדד

כלכלני הבנק מציינים כי במהלך השבוע החולף נשאר עקום התשואות כמעט ללא שינוי, למעט ירידת תשואות קלה בטווח הארוך. בבנק אגוד מעריכים כי עקום התשואות צפוי להמשיך לרדת לכל אורכו ולהתמתן בשיפועו עד סוף השנה, בשל הצפי לירידת הריבית הריאלית והתייצבות הציפיות האינפלציוניות.

האפיק השקלי

בשבוע החולף ירד עקום התשואות לכל אורכו. כלכלני אגוד מציינים כי הסיבה העיקרית לירידת התשואות נעוצה בעיקר בהפחתת הריבית על הדולר - שבוצעה בשבוע שעבר ושלה השפעה ממתנת על התחזקות הדולר (בשל כך היא גם ממתנת את קצב התחזקות עליית המדד בארץ) - וברגיעה היחסית בשוקי המניות בארה"ב ובארץ.

כלכלני הבנק סבורים כי ברמות תשואה אלו מגולמת ריבית ריאלית של 5% עד 5.5%, ועל כן הם ממליצים לצמצם החזקות בריבית קבועה ולהשקיע בגילונים פטורים ממס בהם הריבית משתנה - כך שאם בכל זאת יהיה פיחות, יפוצו המשקיעים דרך הריבית.

שוק המט"ח

בשבוע החולף המשיך הדולר להיחלש אל מול השקל תוך שהוא יורד מרמה של 4.17 שקלים לרמה של 4.15 שקלים - רמה שהוכיחה את עצמה כרמת תמיכה משמעותית. באגוד מציינים כי היחלשות הדולר נובעת, בין היתר, מהפחתת הריבית בארה"ב והגידול בפערי הריביות (השקלית מול הדולרית) ומההתייצבות בשוקי המניות בארה"ב ובארץ. כלכלני הבנק מעריכים כי בשבוע הקרוב טווח המסחר הצפוי של הדולר הוא בין 4.13 ל-4.17 שקלים לדולר.