העליות שעוברות על שוק המניות מתחילת השבוע מכות גלים גם בשוק אופציות המעו"ף. מחר בבוקר ייפקעו אופציות המעו"ף ליוני, שפרט לשבוע האחרון אופיין דוקא במסחר מדשדש ובדריכה במקום של מדד המעו"ף. מדד המעו"ף נסחר כעת ברמה של כ-557 נקודות לאחר עלייה של כ-3% מיום ראשון.
משוק המעו"ף עולים מספר אינדיקטורים שמחזקים את הסיכוי לפקיעה חיובית של מדד המעו"ף, שעשוי אפילו לחצות בזכות הפקיעה את רמת 560 הנקודות, ולהשלים בכך ריצה חסרת מעצורים של 20 נקודות בשבוע. "עד צהרי היום הספיקו שחקני המעו"ף לגלגל את כל החוזים שכתבו כנגד נכס הבסיס לחודש הבא, וזאת בשל הפער האפסי ששרר בין מחירי החוזים של יוני לאלו של יולי", אמר היום מנהל חדר מעו"ף של גוף גדול.
מה המשמעות של עובדה זו? בדרך כלל ביום הפקיעה נותרת כמות מכובדת של מניות מעו"ף, שהן נכס הבסיס לשוק המעו"ף, בידי כותבי החוזים הסינתטיים של שוק המעו"ף שלא הספיקו לסגור את כל החוזים שמכרו. שחקני המעו"ף הללו נאלצים למכור סחורה זו בשוק כדי "לסגור את הפוזיציה" ומכאן המחזורים הגדולים בכל יום פקיעה. בפקיעת האופציות למאי, למשל, נמכרו בידי המעו"פיסטים כ-700 מיליון שקל שהוחזקו במניות כנגד חוזים.
מול הסחורה המושלכת לשוק ביום פקיעה נורמלי ניצבים גופים מוסדיים או פעילי מעו"ף אחרים שמעוניינים להגדיל האחזקה במניות, או לפעמים גם להשפיע על גובה מדד הפקיעה, ובהתאם לעודפי הביקוש וההיצע נקבע המעו"ף הקובע לפקיעת האופציות של אותו החודש.
המצב אותו מתאר מנהל חדר מעו"ף הנ"ל עשוי לגרום לכך ששחקני המעו"ף לא ישחררו סחורה לשוק וכך לא יאוזנו הביקושים שמגיעים לרוב בפקיעה. אותו פעיל מעו"ף ציין כי בשעות הצהריים השתנתה המגמה ושחקני המעו"ף שבו ומכרו חוזים ליוני, אך גם במצב זה לא מדובר על אחזקה בנכס בסיס של יותר מ-200 מיליון שקל.
בכל מקרה יש לזכור כי קיימים אינטרסים בשוק המעו"ף שעלולים לפעול כנגד עליית המדד בבוקר הפקיעה. בייחוד אמורים הדברים לנוכח הרמה הנמוכה של סטיות התקן במהלך רוב החודש בו דישדש המעו"ף. רמה נמוכה של סטיות מלמדת על "שוק של כותבים" שבנו על המשך הסטאטיות בשוק וכתבו כמות גדולה של אופציות. היות וגל העליות האחרון טרף את קלפי הכותבים שציפו לדישדוש נוצר מצב בו לחלק מהכותבים, שהינם תמיד גופים גדולים מאוד ונזילים מאוד, יהיה אינטרס ל"דכא" את המעו"ף בפקיעה כדי לא להיחשף לנזק גדול מדי בגין אופציות הקול שכתבו.