מי תהיה הרכישה הבאה של סיסקו?

בשבועות האחרונים נפוצה בתעשיית ההיי-טק השמועה כי במשרדי סיסקו מתבשלת רכישה גדולה של חברת היי-טק ישראלית. השמועה עשתה לה כנפיים ועמה גם הערכות סביב המועמדת לרכישה. דיווחים על מגעים שניהלה סיסקו עם נורטל מצביעים על התאבון המחודש של סיסקו, והכל פתאום נראה אפשרי. מנהלי סיסקו אמנם לא מפרטים את התוכניות העתידיות שלהם, אך מדגישים כל העת כי הם מחפשים באופן אקטיווי רכישות והשקעות חדשות בישראל.



"כל המטרה של התפקיד שלי היא לאתר רכישות, השקעות ושיתופי פעולה בישראל", אומר מנהל הפיתוח העסקי של סיסקו בישראל, יואב סאמט. לדבריו, השנה העניין בחברות הישראליות אף גדל בעקבות יציאתה של תעשיית ההיי-טק העולמית מהתרדמת ועם הרגיעה במצב הביטחוני בישראל. עם זאת, "המצב עדיין משפיע על תג המחיר של חברות ישראליות, ויש סוג של ירידת שווי בגללו".



סיסקו השקיעה עד כה מיליארד דולר בישראל ברכישות של שש חברות ובהשקעה ב-10 חברות, בשתי קרנות ובמרכז הפיתוח שלה בנתניה בו פותח באחרונה הנתב המהיר ביותר בעולם. כיום נראה כי התאבון של סיסקו והמנהל האחראי על רכישות בינלאומיות שלה, הישראלי יורם שניר, רק גובר. בין שלוש הרכישות שביצעה סיסקו מתחילת השנה, אחת היא ישראלית.



סיסקו היא הגורילה הגדולה בג'ונגל התקשורת. שווי השוק שלה לבד, 166 מיליארד דולר, כפול משווי השוק הכולל של מתחרות הענק הישירות שלה - גו'ניפר, אלקטל, נורטל ולוסנט (ואפשר גם להוסיף את צ'ק פוינט בתחום האבטחה). גם אם היא לא מחפשת רכישה באמצעות עסקת מניות, לחברה יש כמעט 9 מיליארד דולר במזומנים וקשת מאוד רחבה של אפשרויות רכישה. זו גם הסיבה שכמעט אף אחד אינו יודע את מי סיסקו מתכוונת לרכוש. החברה כל כך גדולה וסל המוצרים שלה כה רחב, שהיא יכולה להתעניין ולרכוש כמעט כל חברה שנייה בישראל - מחברות תוכנה בתחום האבטחה ועד לחברות שבבים למודמים או מערכות תקשורת; מחברה קטנה יחסית כמו ריברהד הישראלית, אותה רכשה סיסקו ב-40 מיליון דולר, ועד (וכנראה שאין כזו כרגע) חברה עם תג מחיר של יותר ממיליארד דולר.



לפני כשנתיים הכריזה סיסקו על שישה תחומים אסטרטגיים שמעניינים אותה - אחסון, אבטחה, VOIP (קול מעל גבי אינטרנט), רישות ביתי, אופטיקה ותקשורת אלחוטית. מבין אלו, בשנה האחרונה התמקדה החברה בעיקר בתחום האבטחה וה-VOIP. בתחומים אלו פועלות בישראל כמה חברות בולטות שיכולות להתאים לרכישה. ווראז, ספין אוף של ECI בתחום ה-VOIP, היא אחת מהן. החברה כבר הספיקה לגרום לסיסקו כאבי ראש במכרזים בארצות הברית בשנה האחרונה, ואולם לדברי מנהליה, היא מתכננת הנפקה ציבורית בשנה הבאה. בתחום האבטחה יש בישראל כמה חברות קטנות וגם חברות גדולות כמו צ'ק פוינט. עם החברות האלה נמנית חברת ה-Whale ,VPN, שמוגדרת כרכישה אפשרית בתג מחיר נמוך וכן פינג'אן הוותיקה, המפתחת פתרונות אבטחה, שסיסקו הובילה בשבוע שעבר השקעה של 10 מיליון דולר בה.



רמז לחברה שתירכש אפשר לקבל אולי מהססטיסטיקה של רכישות העבר שביצעה סיסקו בישראל. בדיקה כזאת מלמדת כי החברות בהן סיסקו השקיעה הן בעלות סיכוי גבוה להירכש על ידה. 3 מבין 6 החברות הישראליות שרכשה עד היום היו חברות בהן השקיעה לפני הרכישה - אינפוגיר (שנרכשה תמורת 300 מיליון דולר), פנטקום (שנרכשה תמורת 118 מיליון דולר) והרכישה האחרונה - חברת האבטחה ריברהד שנמכרה כאמור במארס תמורת 40 מיליון דולר.



לסיסקו נותרו כיום שש חברות ישראליות בתיק ההשקעות הישירות שלה, ואולם מרביתן לא נראות מתאימות לרכישה, ובחלקן מכחישים כוונות כאלו. עם זאת, תגי המחיר של חלק מהחברות עודם נמוכים, ויכולים להיות אטרקטיוויים.



אחת מהחברות האלה היא חברת השבבים מיסטיקום, שמחפשת השקעה של 15 מיליון דולר לאחר שעברה שינוי בכיוון העסקי שלה; החברה נהפכה ליצרנית עצמאית של שבבים לנתבים ומודמים, ומוצריה עשויים להתאים לקו המוצרים של סיסקו. עם זאת, מקורבים לחברה מכחישים מגעים כאלו. חברה אחרת שבה השקיעה סיסקו ויכולה להתאים לה היא חברת התקשורת ביטבנד, שעוסקת בפתרונות וידאו מעל גבי פרוטוקול האינטנט IP.



בתעשייה העלו גם את האפשרות שסיסקו תרכוש את חברת האופטיקה סייאופטיקס בה השקיעה, שמפתחת פתרונות לתחום המטרו, אולם גם מקורבים של חברה זו מכחישים. הערכות על עסקה מתבשלת בתחום האחסון עם סטוראייג' שהועלו בעבר, התבדו כנראה בסוף השבוע, לאחר הודעתה של חברת IIS המחזיקה בכ-39% ממניותיה כי היא אינה רואה מימוש בחברה באופק הקרוב.



לסיסקו יש גם שתי השקעות בשלוחות ישראליות של קרנות הון סיכון אמריקאיות, שדרכן היא נחשפת לחברות שיכולות להתאים לה לרכישה - סקויה ובנצ'מרק שעם חברות הפורטפוליו שלה נמנית פינג'אן.



אפשרויות נוספות שהועלו בתעשייה הן חברות מערכות כמו נייטיב נטוורקס, חברות מתחום הסלולר כמו פלאש נטוורקס, חברות שבבים לתקשורת כמו דיון וחברות תקשורת קטנות כמו ברודלייט.



סאמט אינו ממהר לפזר את הערפל סביב הפעילות של סיסקו וטוען כי אינו יכול להגיב על שמועות. "מבחינה סטטיסטית יש משהו בכך שרכשנו חברות שהשקענו בהן, אבל אין בכך הכרח. אנחנו נשארים משקיעים בעלי אחזקה נמוכה בחברות ויש לנו מעמד רק של משקיף בדירקטוריון", הוא אומר. לדבריו, החברה מחפשת בעיקר סינרגיה עם הפעילות שלה וחברות בעלות רמת יציבות טובה.



קשה לדעת מי בדיוק על הכוונת של סיסקו, אך מה שברור הוא כי במחלקה של שניר מתבשלת עסקה. נציגו של שניר בישראל, סאמט, מאשר כי "סיסקו כל הזמן מחפשת הזדמנויות בישראל בכל התחומים בהם אנחנו פועלים. יש שינוי אווירה לעומת שנה שעברה, שבה היתה שנת ההתעוררות של התעשייה ואנחנו שוב במגמת חיפוש ורכישות".