הערכות: קבוצת אי.די.בי בוחנת הצעות למכירת השליטה באזורים

מאת עמית שרביט

"לקבוצת אי.די.בי הגיעו כמה פניות בעניין מכירת חלקה של הקבוצה (64%) בחברת אזורים שופ; הקבוצה מקבלת כל הזמן פניות, ואולם לא ניתן לדבר על הצעה מעשית שנבחנת כרגע" - כך מסר אתמול דובר קבוצת אי.די.בי, בתגובה לפרסומים אתמול, שלפיהם מנהלת החברה מגעים למכירת אזורים לפי שווי של כ-350 מיליון דולר. אזורים נסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי של כ-310 מיליון דולר.

אחת הקבוצות שהוזכרו בהקשר זה היא קבוצת שמרוק שבבעלות משפחת דיסני האמריקאית, המנוהלת על ידי סטנלי גולד. לשמרוק השקעות בעיקר בתחומי התקשורת, המדיה והתעשייה. לא ניתן היה להשיג את תגובת שמרוק עד מועד סגירת הגיליון.

עוד נמסר מאי.די.בי, כי אפשרות נוספת שנבחנת על ידיה היא מיזוג פעילותה של אזורים עם חברת שיכון ובינוי שבשליטת דסק"ש. זאת, אף שאפשרות זו פחות אטרקטיווית מבחינתה, בגלל בעיות מיסוי הכרוכות בצעד כזה.

אזורים עוסקת בעיקר בביצוע פרויקטים של בנייה למגורים, בתחום הנדל"ן המניב בישראל ובחו"ל ובתעשיית מוצרי הבנייה. ההון העצמי של החברה ירד בכ-8% ב-2000, והסתכם ב-3.4 מיליארד שקל, לעומת 3.7 מיליארד שקל ב-99'. היקף המכירות של הקבוצה הסתכם ב-2000 ב-1.04 מיליארד שקל, לעומת 989 מיליון שקל ב-99'. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב-2000 ב-97 מיליון שקל, לעומת 75 מיליון שקל ב-99'.

ההאטה המתמשכת בשוק הבנייה למגורים והמיתון בענף, מסבירים את העלייה בהוצאות המימון של אזורים, שהסתכמו בכ-62 מיליון שקל ב-2000, לעומת כ-50 מיליון שקל ב-99'. מניית אזורים נסחרה אתמול ללא כל שינוי במחירה.

אזורים הודיעה במארס על העברת השליטה בחברה הבת נכסי אזורים לחברת גנדן נדל"ן. החברה חתמה על מזכר הבנות עם גנדן נדל"ן שבשליטת נוחי דנקנר, שלפיו תרכוש גנדן בהקצאה פרטית %20 ממניותיה של נכסי אזורים. במקביל תמכור אזורים מניות של נכסי אזורים לגנדן, כך שבתום הקצאת המניות והמכירה יחזיקו אזורים וגנדן בנתח שווה של נכסי אזורים. בנוסף, גנדן קיבלה אופציה לרכוש את יתרת האחזקות של אזורים בנכסי אזורים החל בספטמבר 2001.

הקצאת המניות ומכירתן נעשו לפי שווי חברה של 125 מיליון דולר לנכסי אזורים, לפני ההקצאה ולפני חלוקת דיווידנד של 100 מיליון שקל. מחיר זה גבוה ב-57% משווי החברה כפי שהיה בבורסה בעת פרסום העסקה, וגבוה ב-25% משווי ההון העצמי של נכסי אזורים. מכירת השליטה בנכסי אזורים, וייתכן שגם באזורים עצמה, משתלבת באסטרטגיה של אי.די.בי - מיקוד פעילות הקבוצה בתחומי הטכנולוגיה, וצמצום החשיפה לתחומים מסורתיים כמו נדל"ן.

הקבוצה מסרה בעבר כי תבסס את פעילותה, באמצעות החברות הבנות שלה (אזורים, כלל ביטוח, דסק"ש וכלל ישראל), על קריטריונים שיבטיחו צמיחה. מרכיבים נוספים באסטרטגיה זו הם חלוקת דיווידנדים, יציאה מחברות שאין להן תרומה אסטרטגית, והכנסת שותפים אסטרטגיים בחברות אחרות בקבוצה. בהקשר זה ניתן להזכיר את חברת קליל, העוסקת במוצרי בנייה, שנמכרה באחרונה לאחים דבוש, ואת הקונצרן האירי CRH, שנכנס כמשקיע אסטרטגי בחברת משאב (תחום המלט), תמורת 25% מהמניות. משאב מכרה באחרונה לחברת אמות השקעות את חלקה (50%) בפארק המוביל שליד יבנה, תמורת 31 מיליון שקל.

ענף הנדל"ן שרוי במיתון עמוק, שהתעצם בעיקר ברבעון האחרון של 2000, בעקבות ההידרדרות במצב הביטחוני. הדבר התבטא בעיקר בתחום הבנייה למגורים. נתוני אזורים על מכירות בפרויקטים למגורים שהיא בונה, מהווים אינדיקציה לענף כולו. אזורים מכרה ב-2000 כ-650 יחידות דיור, בהיקף כולל של כ-470 מיליון שקל. זאת, לעומת כ-950 יחידות דיור בהיקף של כ-640 מיליון שקל ב-99'.

לאזורים יש כמה פרויקטים גדולים הנמצאים בשלבי ביצוע שונים, בהם מגדלי נאמן בתל אביב, אזורי חן ואזורי פארק אונו. מהנתונים עולה כי היקפי המכירות באותם פרויקטים נמוכים, וכי היצע הדירות שלא נמכרו עדיין גבוה. כך למשל, בפרויקט אזורי טל שבדרום תל אביב, שיעור המכירות הוא 34% לעומת שיעור ביצוע של 64%.

ההכנסות של אזורים ממכירת בניינים וקרקעות ירד ב-2000 בכ-8% בהשוואה ל-99', והסתכם בכ-623 מיליון שקל, לעומת 667 מיליון שקל ב-99'. הרווח הנקי שנבע לחברה מפעילות הבנייה ב-2000 הסתכם בכ-55.7 מיליון שקל, לעומת כ-37.3 מיליון שקל ב-99'. העלייה ברווח מוסברת בין השאר בגין שינוי מדיניות חשבונאית.

היקף הנכסים המניבים שבבעלות קבוצת נכסי אזורים הסתכם בכ-252 אלף מ"ר ברוטו בסוף 2000, לעומת כ-206 אלף מ"ר ברוטו ב-99'. עם הפרויקטים הגדולים שלה נמנים פארק אזורים והקניון הגדול בפתח תקווה.

החברה רשמה עלייה בהכנסות מדמי שכירות, שהסתכמו ב-2000 ב-120 מיליון שקל, לעומת 98 מיליון שקל ב-99'. הרווח הנקי שנבע לחברה ממגזר זה ב-2000 הסתכם ב-32.2 מיליון שקל, לעומת 12.8 מיליון שקל ב-99'. הרווח כולל גם 29.9 מיליון שקל בגין הכנסת חברת גזית גלוב כשותפה במשכנות כלל. הרווח ב-99' כולל 10.3 מיליון שקל בשל הכנסת שותף בקניון אבנת בפתח תקווה. במגזר התעשייתי רשמה החברה ב-2000 רווח נקי של כ-7.5 מיליון שקל, לעומת 24.9 מיליון שקל ב-99'.