החולשה בנאסד"ק נמשכה גם היום, והמדד נמצא כבר על סף ה-1900 נקודות. למעשה, מאז פברואר מסתובב המדד בין 1900 ל-2050 נקודות, עם גיחות קצרות מעבר לרמות אלו. היום השפיעו על המדד התחזיות של אינטל לירידה אפשרית בשולי הרווח כתוצאה מתחרות עזה יותר. לפיכך ירד נאסד"ק ב-1914 והשלים ירידה של 6.5% לעומת סוף יוני.
הדאו ג'ונס ירד ב-0.4% למרות עליות נאות במניית מקדונלד'ס הכלולה במדד. חברת המזון המהיר העלתה את תחזיותיה בעקבות עלייה ניכרת בביקושים. מקדונלד'ס היא דוגמה טובה לשינוי עסקי מוצלח של חברה, שהשכילה לזהות את הדרישה למזון בריאות ולהיערך לכך בהתאם ברשת המזללות שלה. לכן היא גם הצליחה לזנק בכמעט 125% מאז השפל של מארס 2003.
הישראליות, ברובן, יישרו קו עם הביצועים המאכזבים של מניות הטכנולוגיה. אבל אמדוקס שוב היתה היוצאת מן הכלל זה היום השני ברציפות. אמדוקס חתמה על הסכם מסגרת לתקופה של 10 שנים עם קבוצת התקשורת הבריטית וודאפון. זו האחרונה היא אחת הלקוחות החשובות ביותר של אמדוקס עם כ-10% מהכנסותיה. הקשרים הקודמים של השתיים, ביחד עם הסכם המסגרת, עשויים להבטיח שיתוף פעולה פורה גם בהמשך. המשקיעים ידעו להעריך היום את חשיבות החוזה, והמניה עלתה ב-4% ל-23.6 דולר - תוספת של כ-2 דולרים למחיר המניה ביומיים.
תאוריית המחירים של אמדוקס וצ'ק פוינט
אמדוקס היא דוגמה מעניינת למצב של חלק מהמניות הישראליות בחודשים האחרונים. העליות של 2003 הביאו אותן למכפילים גבוהים למרות ההתאוששות בתוצאות. אבל מתחילת 2004 המגמה השתנתה, המניות ירדו, בעוד שהרווחים ברובם המשיכו לעלות. מצב זה שחק את מכפילי הרווח של החברות לרמות סבירות ביותר. אמדוקס לדוגמה נסחרת גם כיום במכפיל של 20 לרווחים שהיא צפויה להציג השנה - וזה מכפיל שעדיין נחשב נמוך היסטורית עבורה וגם עבור המתחרות שלה.
אך אמדוקס אינה לבד בסיפור הזה. דוגמה טובה נוספת היא צ'ק פוינט, שעלתה היום ב-1.5% ל-23.2 דולר. מחיר זה משקף לחברה מכפיל של 22 לרווחי 2004, שנחשב נמוך אפילו לפי הממוצע של 1998 ו-1999. בעוד שתי אלו עלו, טבע ירדה ב-1% ותרו המשיכה בצניחה החופשית כשאיבדה עוד 5% ל-37.4 דולר.
מניית אי.סי.איי ירדה אתמול בפחות מ-1%, למרות שהחברה דיווחה על הזמנת המשך של כמה מיליוני דולרים מחברת התקשורת השוודית, באנוורקט. גם נייס דיווחה על שני חוזים חדשים בהיקף של 4.5 מיליון דולר, אולם המניה יישרה קו עם השוק וירדה ב-2% ל-22.2 דולר. המעניין הוא שהחוזה של נייס אינו בתחום שמספק לה את עיקר ההכנסות - אספקת פתרונות הקלטה וניתוח של קול במרכזי שירות לקוחות. במקום החוזים השכיחים האלו, סיפקה היום נייס קריצה לכיוון המתחרה ורינט בחוזים לאספקת מערכות יירוט ואנליזה של שיחות טלפון לשתי רשויות לאכיפת חוק.
אבל את הבמה אתמול תפסה מניית טי.טי.איי - הכוכבת הגדולה של 2002 - שמאז ידעה בעיקר התרסקויות. המניה זינקה היום ב-12% למחיר של 2.7 דולרים במחזור גבוה יחסית לממוצע שלה, אם כי במונחים כספיים הוא הסתכם במעט יותר מ-100 אלף דולר. הסיבה לעלייה היתה הודעתה של TTI על חוזה מסגרת עם ספקית סלולר גדולה בארה"ב, עסקה כמוה לא ראו המשקיעים כבר תקופה לא קצרה. אתמול גם בוטלו השיחות בין TTI לאכזבה נוספת של השנתיים האחרונות, אי.סי.טל. השתיים ניהלו מגעים ראשוניים שהופסקו בתיווכם של בנקי ההשקעות סיטיגרופ ו-CIBC.
ואם עוסקים במתרסקות, ניתן לצרף לכך גם את חברת סאביינט. מי שהתהדרה בתואר חברת הביוטכנולוגיה הישראלית הרווחית היחידה, שרשמה ירידות חדות במנייתה על רקע ניהול בעייתי של המנכ"ל לשעבר, שמחה פאס. השבוע החל בתפקידו המנכ"ל החדש, כריסטופר קלמנט, שככל הנראה הבין את הצורך של החברה במהפיכות. קלמנט הסביר כי החברה תבחן את כל עסקיה הנוכחיים והאסטרטגיות שלה להמשך, וזו כבר הבטחה מסקרנת עבור המשקיעים רוויי האכזבות של החברה. למניה זה עוד לא עזר - והיום היא ירדה ב-0.4% לרמות שפל של 2.3 דולרים.