שמעון אקהויז חוזר לנאסד"ק: סינרון, מתחרתה של לומניס, תגייס 75 מיליון דולר לפי שווי של 330 מיליון דולר

חברת סינרון (Syneron) הישראלית מיוקנעם, מתחרתה של לומניס , צועדת לנאסד"ק בצעדים גדולים. החברה הגישה אתמול תשקיף לקראת הנפקתה הראשונית שמציג מספרים מרשימים ביותר הכוללים תזרים מזומנים חזק ושיעורי צמיחה ורווחיות גבוהים. לאורם, חתמי ההנפקה מתכוונים לקחת את סינרון לגיוס נאה של 75 מיליון דולר לפי שווי של 330 מיליון דולר. זאת, אם ההנפקה תיסגר באמצע הטווח שהציבו החתמים. בניגוד לחברות ישראליות אחרות שהגיעו לנאסד"ק בשנים האחרונות, ההנפקה בנאסד"ק מהווה את הגיוס השני המשמעותי של החברה שמאז הקמתה גייסה רק 3.6 מיליון דולר.



הנפקת סינרון אף תשיב לנאסד"ק את ד"ר שמעון אקהויז, בעל המניות הגדול בחברה ויו"ר שלה, שעזב את לומניס (שנקראה בזמנו ESC) לאחר מאבק השליטה העיקש והמתוקשר אל מול אריה גנגר. אקהויז היה זה שהקים יחד עם מנהלים נוספים שפרשו מלומניס את סינרון, שפועלת בתחום הרפואה האסתטית. בחודשים האחרונים אף סגרה סינרון את הסכסוך המשפטי שהתגלע עם לומניס וכעת היא צועדת במרץ אל מעבר לים.



"אנחנו זקוקים להון כדי לצמוח בשלב הזה של החברה", אומר משה מזרחי, מנכ"ל סינרון, "החלטנו לפנות לנאסד"ק בשלב זה כי אנחנו לא מכירים אפשרויות אחרות לגייס 75 מיליון דולר. מכל מקום, אנחנו מקווים שהתהליך המשפטי מול הרשות לניירות ערך האמריקאית יהיה מהיר - אם כי הוא לא תלוי בנו ואם ההנפקה תקרה בחודש הקרוב נשמח מאוד".



את ההנפקה יוביל סיטיגרופ וחתמי המשנה יהיו CIBC ו-Stephens. החברה גייסה החודש סמנכ"ל כספים חדש, את דיוויד שלכט, ששימש עד לאחרונה כמנהל שותף של Biocom והיה בעבר סמנכ"ל כספים של שטראוס-עלית החזקות ויו"ר עלית. סימול המסחר של החברה יהיה ELOS.



סינרון תמכור 5 מיליון מניות בטווח של 14-16 דולר למניה, כך שתזרים לקופתה 70-80 מיליון דולר. בנוסף, בעלי מניות וביניהם אקהויז ומשה מזרחי, המנכ"ל, יימכרו 500 אלף מניות נוספות בשווי של 7-8 מיליון דולר. חתמי ההנפקה יקבלו זכות גרין-שו במקרה של הקצאת יתר בהיקף 825 אלף מניות כך שהיקף הסכום שיזרום לקופת החברה יוכל לצמוח ב-11.5-13.2 מיליון דולר (ל-81.5-93.2 מיליון דולר) והיקף ההנפקה הכוללת יישק במקסימום ל-100 מיליון דולר.



לסינרון יהיו לאחר ההנפקה כ-21.9 מיליון מניות ואם כך, הרי שהיא תוכל להגיע לשווי שוק של 307-350 מיליון דולר. במידה והחתמים יממשו את זכותם וירכשו 850 אלף מניות נוספות, השווי יעלה מדרגה ל-319-364 מיליון דולר. על בסיס דילול מלא, יהיו לחברה כ-29 מיליון מניות כולל 5.2 מיליון אופציות.



"נכון שמדובר בשוויים שמהווים פרמיה על מתחרות, אולם כאשר נהיה ציבוריים יחול עלינו המכפיל של התעשייה", אומר מזרחי, "המכפיל המקובל הוא 15-25 ולאור שיעורי הרווחיות הגבוהים שלנו זה אפילו נמוך". מתחרות החברה פרט ללומניס הן Candela, לייזרקופ, פאלומר ו-Cutera הציבוריות.



סינרון מכרה ברבעון הראשון של השנה ב-12.3 מיליון דולר - צמיחה של 86% מהרבעון המקביל, והציגה רווח נקי של לא פחות מ-5.5 מיליון דולר. לומניס, לעומתה, מכרה ב-65.1 מיליון דולר ברבעון הראשון ורשמה הפסד של 4.1 מיליון דולר. שווי השוק של לומניס ברשימת הפינק שיט הוא כ-45 מיליון דולר.



החברה מפתחת ומשווקת מכשירים לשוק הרפואה האסתטית המבוססים על טכנולוגיה אלקטרו אופטית - ELOS. את המוצרים מוכרת החברה בעיקר לרופאים וגופים אחרים העוסקים ברפואה אסתטית והיא מתמקדת בטיפול בקמטים, הצערת העור, הורדת ורידים, כתמי פיגמנטציה, הסרת שיעור ויישומים נוספים. מזרחי מוסיף כי השוק צפוי להתפתח גם לכיוונים אחרים וכי החברה תייעד מכשירים מיוחדים בעתיד גם ליישומים קוסמטיים. כיום, מחירו הממוצע של המוצר הוא 70 אלף דולר.



במארס האחרון סינרון ולומניס הגיעו להסכמה במסגרת התביעה בדבר הפרת פטנט ושימוש לרעה בסודות מסחריים שהגישה לומניס בישראל ובהמשך בארה"ב. החברות נכנסו להסכם רישוי ומבלי להודות בדבר נקבע כי סינרון תשלם ללומניס 4.2 מיליון דולר כדמי רישוי. כל עוד התביעה של לומניס נגד סינרון היתה פתוחה החברה לא יכולה היתה לגייס כספים והמשיכה לממן פעילותה דרך תזרים המזומנים מפעולות. זה, הסתכם בשנת 2003 ב-14.4 מיליון דולר וברבעון הראשון של השנה הוא היה 3.6 מיליון דולר.



בכל הנוגע לסכום הגיוסים המצטבר הנמוך יחסית עד כה אומר מזרחי כי החברה היתה רווחית משלב מוקדם מאוד עם תזרים מזומנים חיובי ו"לא היה טעם לדלל את בעלי המניות". אקהויז מחזיק כיום ב-23.8% ממניות החברה והוא צפוי למכור 100 אלף מניות בהנפקה תמורת כ-1.5 מיליון דולר. לאחר ההנפקה הוא ייוותר עם 17.9% מהחברה בשווי מוערך של 59 מיליון דולר. המניות של אקהויז כוללות החזקות של חברות בשם Starlight Capital ו-European High-Tech Capital ששייכות לבני משפחתו של אקהויז.



מזרחי מחזיק כיום ב-15.9% ממניות החברה ואף הוא ימכור מניות בכמיליון וחצי דולר. לאחר ההנפקה הוא יחזיק ב-11.8% מהמניות. המניות של מזרחי כוללות גם החזקות של M.N.M.M. Holdings - חברת החזקות של מזרחי ואשתו ניצן. ד"ר מיכאל קריינדל מהמייסדים מחזיק ב-20.8% ממניות החברה ואף הוא ימכור 100 אלף מניות כך שייוותר עם 15.6%.



מי שעוד תשתתף בהצעת המכר היא קרן ההון סיכון Israel Healthcare Ventures שהשקיעה בסינרון לפני שנתיים. הקרן, שהמנהל השותף שלה הוא ד"ר הדר רון המשמש כדירקטור בסינרון, תמכור 200 אלף מניות בכ-3 מיליון דולר כך שתיוותר עם 11.1% מהחברה. בעלת מניות גדולה בחברה שלא תמכור מניות היא Lintech Investments שיהיו לה אחרי ההנפקה 11.7%. החברה מורכבת מחברות נאמנויות ששייכות למשפחת פול לוי והיא קרן הון סיכון שווייצית עם משקיעים קנדיים.



מתוך כספי ההנפקה מתכוונת סינרון להשקיע 25 מיליון דולר להרחבת המכירות, השיווק והתפעול שלה ו-15 מיליון דולר נוספים לטובת מו"פ. החברה מתכוונת להשתמש ביתר התמורה למטרות כלליות ולמימון השקעות או רכישות אפשריות של פעילויות משלימות, מוצרים או טכנולוגיות. "אין משהו ספציפי