וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

ארוטק רכשה חברה שלישית תוך חצי שנה תמורת 22 מיליון דולר במזומן; סמנכ"ל החברה: "אנחנו חברת החזקות לכל דבר"

שירלי יום-טוב

15.7.2004 / 19:45

גייסה 6.6 מ' ד' בהנפקת מניות; קיבלה 16.5 מ' ד' מאופציות שניתנו בעבר למשקיעים; יוני וורטמן על דילול בעלי המניות: "אנו מוסיפים ערך לחברה ולא קונים בכסף מכוניות"; המניה מאבדת 11%



עוד לא יבש הדיו על שני החוזים האחרונים של ארוטק לרכישת החברות אפסילור ו-FAAC מינואר האחרון, וכבר מזדרזת החברה לצאת למסע קניות נוסף. ארוטק דיווחה היום כי רכשה חברה נוספת, השלישית אם כן תוך חצי שנה, הפועלת בתחום המיגון. חברת Armour of America, העוסקת במיגון כלי טיס ושיט ומייצרת גם חליפות מגן, מצטרפת מעתה לחטיבת מדת, שנרכשה בסוף 2002 על ידי ארוטק ועוסקת במיגון כלי רכב. ארוטק תשלם תמורת AoA סכום של 22 מיליון דולר במזומן. החברה האמריקאית רשמה בשנה האחרונה הכנסות של 16 מיליון דולר על רווח (לפני מס) של 6.7 מיליון דולר, כך שהיא נרכשת במכפיל רווח של 3.3.



ארוטק סיימה את הרבעון הראשון של 2003 עם 4.9 מיליון דולר בקופתה, כך שהמימון לעסקה זו מגיע ממקום אחר לגמרי. בהודעה נפרדת שפירסמה היום החברה, דיווחה על השלמת סבב גיוס נוסף ממשקיעים בהיקף של 6.6 מיליון דולר. ארוטק מכרה למשקיעים מוסדיים כ-4.3 מיליון מניות במחיר של 1.55 דולרים למניה, דיסקאונט של כ-12% על מחיר הנעילה של המניה אתמול.



בנוסף לכך, קיבלה החברה 16.5 מיליון דולר כתוצאה ממימוש של 8.8 מיליון אופציות שניתנו למשקיעים שהשתתפו בסבבי הגיוס הקודמים של החברה. האחרון שבהם בוצע בינואר האחרון, בסמוך לרכישת FAAC ואפסילור, ובו גייסה החברה 18.5 מיליון דולר לפי מחיר טוב יותר של כ-1.9 דולרים למניה. המשקיעים שמימשו כעת את האופציה לרכישת 8.8 מיליון מניות זכו שוב לקבל אופציות לרכישת מספר זהה של מניות במחיר מימוש שלא יעלה על 1.88 דולרים למניה, כך שהמשקיעים הוותיקים של ארוטק בהחלט יכולים להמשיך לצפות לדילול נוסף של החזקותיהם בחברה.



"דילול זה כשמוסיפים מניות ללא הוספת ערך לחברה", כך סבור יוני וורטמן, סמנכ"ל בכיר בארוטק. "אנחנו מוסיפים כל הזמן ערך לחברה, אנחנו לא קונים בכסף הזה מכוניות למנהלים או שורפים אותו במקומות אחרים". אבל המשקיעים של ארוטק לא יוצאים מגדרם משני המהלכים האחרונים של החברה, ומפילים בשעה זו את המניה ב-11% במחזור ער.



ארוטק נמצאת כאמור בחצי השנה האחרונה במסע קניות מתמשך, שעלה לה עד כה כ-46 מיליון דולר. אמנם החברה דיווחה בשני הרבעונים האחרונים על קפיצה מרשימה בהכנסות, בעיקר אם משווים אותן לתקופה בה ארוטק היתה עדיין אלקטריק פיול, אולם אלו רחוקות עדיין מלממש את ההבטחה הטמונה ברכישות האחרונות. ברבעון הראשון היו ההכנסות 7.2 מיליון דולר, ההפסד התפעולי היה 3 מיליון דולר ובשורה התחתונה הפסידה החברה 4.3 מיליון דולר בהכללת הוצאות חד פעמיות הנובעות מהפחתות מוניטין בגין החברות שנרכשו. "השוק אינו מסתכל על השורה התחתונה אלא על רווח מפעילות", כך סבור וורטמן. "אלו אינן הוצאות במזומן. אמרנו שב-2004 נדווח על EBITDA חיובית, וכך יהיה", הוא אומר.



AoA תשלים לדברי וורטמן את פעילותה של חטיבת מדת, כפי שרכישת חברת הסוללות אפסילור השלימה את פעילות חטיבת סוללות האבץ (אלקטריק פיול לשעבר). באותו אופן השלימה FAAC את הפעילות של חטיבת הסימולטורים IES. "אנחנו ממשיכים לרכוש חברות כי אנחנו צריכים להגיע למסה קריטית של פעילות בשוק. בלי זה אי אפשר להטביע חותם ולהיות שחקן מרכזי", אומר ורטמן. "AoA תהיה כמו כפפה ליד".



למי מהמשקיעים שחושש שארוטק תלך אולי לאיבוד בסבך החברות שהיא רכשה לאחרונה, וורטמן מנסה להרגיע: "אנחנו לא אמורים להפוך את כל החברות הללו לחברה אחת בסופו של דבר. לא אמרנו מעולם שנחבר את כל החברות ליחידה אחת". אם כן, וורטמן מגלה למשקיעים עובדה שהם אולי לא היו ערים לה כשרכשו מניות - ארוטק היא חברת החזקות. "אנו מחזיקים בחברות הללו אבל לא מתכוונים למזג אותן לביזנס אחד. זו חברת החזקות לכל דבר", הוא אומר. בהקשר זה נזכיר כי חברת החזקה נסחרת לרוב בדיסקאונט של 10%-20% על השווי הנכסי שלה, שעומד כרגע בסימן שאלה בארוטק. שווי השוק של ארוטק מסתכם ב-100 מיליון דולר בעקבות צניחה של 40% במחיר המניה מסוף מאי.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully