הכנסות הרבעון השני של טאואר, עומדות בציפיות ומהוות חיזוק להערכתנו כי החברה מתפתחת בכיוון חיובי. כך כותבת יעל מישלי, מנהלת המחלקה הכלכלית בהראל שוקי הון, בנייר שהוציאה בעקבות הדו"חות הכספיים לרבעון השני שטאואר פירסמה היום. היא חוזרת על המלצת "קנייה" למניה עם מחיר יעד של 28.2 שקל, הגבוה בכ-21% מהמחיר בו החלה המניה את המסחר בבורסה.
טאואר דיווחה ברבעון השני על צמיחה של 24% בהכנסות ביחס לרבעון הקודם, ושל 161% ביחס לרבעון המקביל שלדברי מישלי הינו פחות רלוונטי להשוואה בשל כושר הייצור הנמוך יותר באותה עת ב-Fab2. בהראל שוקי הון, מעריכים כי בשלב הנוכחי של פעילות הייצור ב-Fab2, עדיין מוקדם לצפות לרווחיות בייצור. בנוסף מישלי מעריכה כי הצפי למעבר לתזרים חיובי מפעילות Fab2 לא יהיה לפני 2005.
בהראל שוקי הון מציינים כי המשך השיפור בתוצאות העסקיות של טאואר תלוי ביכולתה של החברה להרחיב את כושר הייצור שלה בקצב מתאים לרמות הביקושים בשוק. כיום מייצרת החברה במפעל החדש 11,000 פרוסות לחודש, כאשר על פי התוכנית תגיע לרמות של 14,000 פרוסות עד סוף השנה, דבר שיצריך השקעות נוספות ברמה של 580 מיליון דולר.
מישלי מציינת בהתייחסות לענף השבבים הבינלאומי כי הצמיחה החזויה בפעילות הענף לרבעון השלישי נמוכה מן התחזיות המוקדמות, אולם לדבריה הסיבה לכך אינה ירידה בביקושים אלא האטת מכירות כוונת על ידי יצרני המכונות לתעשיית המוליכים למחצה. בשל כך, היא מעריכה המשך צמיחה בענף גם בשנתיים הקרובות.
לגבי טאואר, בהראל שוקי הון סבורים כי יכולת התקדמות ההשקעות של החברה הינה נקודה קריטית בהערכת השווי שלה. באם תצליח טאוור להגדיל את היקפי פעילותה בעוד תעשיית השבבים נמצאת בשלבי צמיחה, תוכל החברה להציג רווחיות החל ב-2006.
עם זאת מישלי מציינת כי הסיכון בהשקעה בחברת טאואר נובע בה תנודתיות בענף המוליכים למחצה, רמת ההשקעות הבסיסית הגבוהה הנדרשת לשם הקמת מפעל ועיתוי השלמת ההשקעות. להערכתה, באם תחמיץ החברה את הגל החיובי הנוכחי היא תתקשה להציג רווחיות בטווח נראה לעין.
הראל שוקי הון: הכנסות טאואר ברבעון השני עומדות בציפיות ומהוות חיזוק להערכה שהחברה מתפתחת בכיוון חיובי
אילן מוסנאים
21.7.2004 / 17:05