בנק אגוד: הזכיה בפרויקט WATCHKEEPER הופכת את אלביט מערכות לשחקן מוביל בתחום המל"טים העולמי

בעקבות הזכייה של קבוצת תאלס - אלביט מערכות בפרויקט WATCHKEEPER של משרד הביטחון הבריטי, לאספקת מטוסי מודיעין ללא טייס שהכנסותיו מוערכות בכ-1.3 - 1.4 מיליארד דולר, מעדכן בנק אגוד את ההמלצה שלו למניית אלביט מערכות.



האנליסט ברנרד מנור מעלה את הערכת השווי לאלביט מערכות מ-950 מיליון דולר ל-1,250 מיליון דולר. הוא מותיר למניה המלצת "קנייה" ומעלה לה את מחיר היעד מרמה של 24 דולר ל-31.5 דולר. מחיר המניה החדש גבוה בכ-40% מהמחיר בו החלה אלביט מערכות את המסחר הבוקר.



בבנק אגוד מעריכים כי הזכייה בפרויקט ה-WATCHKEEPER תהפוך את אלביט מערכות לשחקן מוביל בעולם בכל מכרז בתחום המל"טים, תחום שבבנק סבורים שהוא צפוי להיות המוביל בצמיחת החברה בשנים הקרובות, לצד שידרוג מערכות טייס במטוסים מאויישים.



במסגרת פרוייקט ה-WATCHKEEPER צפויה אלביט מערכות לספק את המל"ט הטקטי עצמו (מתוצרת חברת הבת חץ הכסף) יחד עם קרונות הבקרה המורכבים על משאיות לשם ניידות, תוכנות פיענוח הנתונים והתקשורת בין המל"ט למפעילו וכן אמצעי אימון והדרכה לכוחות הבריטיים עפ"י דרישת הצבא הבריטי.



חתימת החוזה בין משרד הביטחון הבריטי לבין קבוצת תאלס בריטניה, כותב מנור, צפויה להיות עד סוף השנה. לדברי מנור, רק אז יתפרסם חלקה של אלביט מערכות בפרויקט, משך הזמן שהוא יימשך, האם הוא מעוניין בשילוב של 2 דגמי ההרמס 180 ו-450 או רק באחד מהדגמים. התחלת האספקה של המערכות צפויה להיות בשלהי שנת 2005.



מנור מצטט את הערכות הנהלת החברה כי חלקה בפרוייקט יהיה משמעותי מאוד ובעל רווחיות הדומה לרווחיות החברה ברוב הפרויקטים. בבנק אגוד מעריכים כי ההכסות של אלביט מערכות מהפרויקט יסתכמו בכמה מאות מיליוני דולרים. הוא מזכיר גם את הערכות החברה כי היקף ענף המל"טים בעולם נע סביב היקף של כ- 5.6 מיליארד דולר בשנה ב-10 השנים הקרובות.



תחום אחר בו בבנק אגוד מעריכים כי לאלביט מערכות יש יתרונות תחרותיים משמעותיים ובו צופים בבנק גידול ניכר בפעילות החברה הוא בתחום האלקטרו אופטיקה - בו חלה ירידת הכנסות בשיעור כ- 3% בין 2003 ל- 2002. מנור מציין כי בסוף דצמבר 2003 ובסוף ינואר השנה קיבלה החברה בתחום זה 2 חוזים משמעותיים, הראשון לאספקת מערכות הדמיית חום לראיה ביום ובלילה בהיקף כ-53 מיליון דולר לאספקה, והשני לאספקת מערכות ראייה בהיקף של כ- 63 מיליו דולר.



מנור מציין כי שני החוזים היו ללקוחות שונים בעולם, ולהערכתו תחום זה חוזר לגדול כאשר גורמי ביטחון משקיעים יותר במערכות ראייה מתקדמות - תחום שלא צמח משמעותית בשנתיים האחרונות ועתה ניכרת חזרה בעולם להשקעה בתחום זה.



בבנק אגוד מעריכים כי השוק הביטחוני באירופה מהווה יעד אסטרטגי להתרחבות החברה, ובמסגרת זו היא רכשה בתחילת חודש יולי 2003, באמצעות חברת הבת אל-אופ, את חברת Optronics Instruments & Products (O.I.P) הבלגית. מנור מציין כי החברה הבלגית תספק לאלביט מערכות טכנולוגיות מוצרים אלקטרו-אופטיים המיועדים בעיקר לשוק הביטחוני ויישומי חלל, ולה יכולות סינרגטיות עם הפעילות האלקטרו-אופטית של אל-אופ.



חשוב מכך, כותב מנור, רכישת חברה זו תקל על הרחבת בסיס עסקיה של החברה באירופה, שכן לחברת O.I.P הסכמי שיתופי פעולה ארוכי טווח עם לקוחות אירופאיים ובינלאומיים, פעילות הניתנת למינוף על מנת לאפשר לחברה גישה ללקוחות חדשים ומכרזים ביטחוניים נוספים באירופה.



הוא מציין כי הנהלת אלביט מערכות מעריכה כי במהלך השנה הקרובה צפויות להתקבל הזמנות חדשות מלקוחות אירופאיים להם הסכמי שיתופי פעולה ארוכי טווח עם חברת O.I.P, זהו דבר הצפוי לתרום לחיזוק ההכנסות מפלח שוק זה החל מהשנה.



בבנק אגוד צופים כי אלביט מערכות תציג ברבעון השני של השנה הכנסות של כ-230 מיליון דולר, רווח תפעולי של כ-16.5 מיליון דולר ורווח נקי של כ-13.5 מיליון דולר. מנור מעריך כי בשנת 2004 כולה תגיע החברה להכנסות של כ- 960 מיליון דולר, צמיחה של כ- 7% לעומת שנת 2003, הרווח התפעולי המצטבר לשנת 2004 (בניכוי סעיפים חד פעמיים) יסתכם בכ-65 מיליון דולר שיהוו כ-6.7% מההכנסות והרווח הנקי צפוי להסתכם ב- 57 מיליון דולר.