מאת בועז לוי
1. מסר חיצוני ופנימי
כרגיל בשוק ההון המניה היתה הראשונה שהגיבה. עם הנפילות המחודשות בנאסד"ק בתחילת פברואר החלה גם מניית קומברס לאבד גובה במהירות. גם התוצאות הטובות שפירסמה החברה לסיכום הרבעון שהסתיים ב-31 ינואר, לא הצליחו לעצור את הסחף והמניה צנחה ביותר מ-50% בחודשיים.
לדאגות המשקיעים היו כמה סיבות טובות. אזהרות הרווח של יצרניות הטלפונים הסלולריים, הירידה במספר המנויים החדשים והעיכובים בהקמת רשתות הדור השלישי של הסלולר - שימשו כתמרורי אזהרה שלא ניבאו טובות.
החברה טענה להגנתה כי אין היא מושפעת בצורה משמעותית מגורמים אלה. ראשית, חלק גדול מהיישומים שמוכרת החברה פועלים גם במכשירים מיושנים יותר, ולכן לירידה במספר המכשירים הנמכרים אין השפעה גדולה. שנית, בקומברס טוענים כבר זמן רב כי הירידה בהכנסות חברות הסלולר תביא להגברת הביקוש על ידי המפעילים לשירותי ערך מוסף, שיגדילו את הכנסותיהם.
למרות זאת, מהלך הקיצוץ של 400 משרות עליו הכריזה קומברס השבוע, ממשיך להכות גלים בחברה. העובדים מספרים על הלם ותחושה של אי ודאות הנובעים כמובן גם מהעובדה שעדיין לא ברור לחלוטין מי כלול ברשימת המפוטרים. מנהלי החטיבות החלו רק בשבוע שעבר להכין את הרשימות לפי ההנחיות המספריות שהתקבלו מלמעלה, וגם שמועות שמתרוצצות על גלי פיטורים נוספים אינן מוסיפות שקט לחברה. למרות זאת ראוי לציין כי בשלב זה לשמועות אלו אין בסיס מוצק.
הנהלת קומברס ציינה כי עיקר הקיצוצים יהיו בפונקציות כפולות ושירותים פנימיים שמקבלים עובדי החברה. בחברה גדולה כמו קומברס המעסיקה יותר מ-6,000 עובדים, נוצרים בוודאי איים קטנים של אי יעילות וכפילויות, וזאת בפרט כשהחברה רכשה ומיזגה לתוכה בשנה האחרונה שורה של חברות סטארט-אפ קטנות.
בקומברס אמרו כי הפיטורים לא יפגעו בתחומים "מחוללי מכירות", כגון מו"פ, תמיכה בלקוחות ושירות. למרות הצהרות אלה, נודע כי בין המפוטרים תיכלל גם קבוצה קטנה של עובדי פיתוח.
נראה כי המהלך של קומברס, שבחברה אומרים שנעשה מעמדה של כוח, משדר מסר חד וברור החוצה למשקיעים ללקוחות ולספקים, וגם פנימה לעובדים: קומברס מקדימה תרופה למכה.
2. האטה בתאים הקוליים
המצב העסקי של קומברס לא קל להערכה. למרות שהחברה נפתחה מעט יותר בתקופה האחרונה לאנליסטים ולתקשורת, היא עדיין מקמצת במסירת מידע ומנוהלת רחוק מעין התקשורת והציבור. רק ב-2000 החלה הנהלת קומברס להתחיל לבצע שיחות ועידה מסודרות עם האנליסטים בעת פרסום התוצאות - מנהג מקובל בקרב חברות רבות הנסחרות בוול סטריט.
קו הפעילות העיקרי של חטיבת קומברס (העיקרית משתיים בקומברס טכנולוג'י - החברה האם) היה ונשאר התאים הקוליים. מערכות אלה המסופקות ל-360 מפעילות סלולר וחברות טלפוניה בעולם כולו, מאפשרות להן לגבות כסף רב מהמשתמשים על הקלטה ומשיכה של הודעות קוליות.
פעילות התאים הקוליים נהנית מביקושים חזקים, והיא תורמת לחברה חלק נכבד מהכנסותיה (כ-80% מסך הכנסותיה של חטיבת קומברס). ככל שהלקוחות משאירים ומושכים יותר הודעות קוליות, כך גדל הצורך במערכות של קומברס. ואולם, שיעור החדירה הגבוה של מערכות התאים הקוליים בתוספת האטה כלכלית בארה"ב הוא בין הגורמים המעוררים חששות באשר לקצב הצמיחה בעתידי של פעילות זו.
מנוע הצמיחה העתידי של קומברס מפוזר בין שורה של מוצרים שפיתחה או רכשה החברה, שנועדו לאפשר למפעילות הסלולר להגדיל את הכנסותיהן מהמנויים. עם מוצרים אלה נמנים מערכות ל-SMS (הודעות כתובות קצרות בסלולר), מערכות לניהול PrePaid (כרטיסי חיוג לסלולר בתשלום מראש), אינטרנט סלולרי ואיחוד מסרים.
המערכות החדשות זכו בכמה חוזים חשובים בתקופה האחרונה, ואולם גם אם הם יזכו להצלחה כבירה קשה להעריך את הסיכויים למעבר חלק מצמיחה מבוססת על התאים הקוליים לכזו המבוססת על השירותים החדשים. בחברה מקווים שהפיזור בין המוצרים השונים, שכל אחד מהם יכול להיות להיט בפני עצמו, יבטיח צמיחה גבוהה וקבועה.
אחת מהיתרונות של קומברס בשיווק המוצרים החדשים הוא בסיס הלקוחות, שאצלו התקינה החברה את מוצר התאים הקוליים, מה שמקל עליה למכור לו מוצרים נוספים. ואולם, בעוד שקומברס הצליחה להפוך לשחקן העיקרי בתחום התאים הקוליים, מצפה לחברה תחרות חריפה יותר בשירותי הערך המוסף.
למרות חסמי הכניסה הטכנולוגיים והשיווקיים לתחום, פועלות בשוק כמה מתחרות, ובהן OpenWave (סימול OPWV), שלה מוצר אינטרנט סלולרי מצליח החולש על יותר ממחצית השוק. מתחרות אחרות הן נוקיה ו-CMG.
האנליסט ויקטור הלפרט, המסקר את מניית קומברס שנים ארוכות, טוען כי ביצועי החברה קשורים בטבורם גם למצב הכלכלי העולמי. "כל עוד התוצר העולמי ממשיך לצמוח, ימשיכו לקוחות להגדיל את השימוש בטלפונים סלולריים, ויש לקומברס סיכוי טוב להצליח".
3. אינפוסיס - ספין אוף לא נראה באופק
דאגה נוספת שטורדת את מנוחתם של בעל השליטה בחברה, קובי אלכסנדר, וצוות הניהול סביבו הם הביצועים של חטיבת קומברס אינפוסיס. למרות שלחטיבה זו אין השפעה על הביצועים של חטיבת התאים הקוליים והשירותים לחברות טלפוניה ושתיהן מנוהלות כחברות נפרדות - התוצאות של אינפוסיס מאוחדות לתוך התוצאות של קומברס טכנולוג'י (החברה האם), ומאוחדות כמובן גם לתחזית המכירות והרווח של החברה.
אינפוסיס עוסקת בהספקת מערכות הקלטה ואחזור דיגיטלי, בעיקר למערכות CRM (ניהול קשרי לקוחות) והקלטה דיגיטלית של וידיאו. מתחרתה הגדולה היא נייס, שברבעון האחרון נקלעה למשבר קשה.
בקומברס מתכננים מזה זמן לפצל את אינפוסיס לחברה עצמאית סחירה (Off Spin), והמועד המקורי לביצוע מהלך זה היה אמור להיות תחילת 2001. ואולם, המצב הקשה בשוקי ההון והערך שמייחס השוק לפעילויות דומות (לדוגמה נייס) מעכב בינתיים את המהלך.
ההערכה המקובלת הנתמכת בתוצאות העסקיות של החברות היא שהשוק בו פועלת אינפוסיס מושפע מההאטה והמיתון בצורה קשה יותר מהשוק שאליו פונה חטיבת התאים הקוליים. כשנייס נקלעת למשבר קשה ושחקניות אחרות בשוק
קומברס שלפה מהמגירה תוכנית חירום לעמידה בתחזיות
הארץ
6.5.2001 / 12:59