מנורה גאון: הכישלון עם אלביט מערכות יניע את תדיראן קשר לרכוש חברה אחרת במהלך השנה הקרובה

"הכישלון של תדיראן קשר להשתלט על אלביט מערכות יניע אותה לנסות ולרכוש חברה אחרת במהלך השנה הקרובה", מעריך האנליסט מיקו מור מבית ההשקעות מנורה גאון. לדבריו, ניסיונה הכושל של תדיראן קשר להיות שותפה מלאה באלביט מערכות הינו חלק ממהלך אסטרטגי של החברה להיכנס לשווקים חדשים בעיקר באירופה ובארה"ב, והכישלון הנוכחי לא ימנע מהחברה לחפש חברות אחרות אשר יתאימו לרכישה.



מור סבור שהבעיה המרכזית של תדיראן קשר כיום היא החשש מהעתיד לבוא ב-2006. במידה שהחברה לא תצליח במהלך 2004-2005 להגדיל בצורה משמעותית את פעילותה באירופה היא תישאר עם פעילות הולכת וקטנה באסיה ומכאן ניסיונותיה להתרחב באמצעות מיזוג ורכישות.



מור חוזר על המלצת ה"קנייה" שלו למניה ומעלה במעט את מחיר היעד ל-182.5 שקל, כ-275 שקל מעל המחיר בו פתחה היום את המסחר. את המחיר הגבוה יחסית מנמק מור במכפיל של 12, שמייצג לדעתו בצורה הולמת את החברה לאור התלות בלקוח האסיאתי (הודו על פי פירסומים שונים) אשר מהווה היום כ-45% מצבר הזמנות מוערך של כ-450 מליון דולר.



מור סבור כי המכירות ברבעון השני של 2004 יסתכמו ב-344.6 מיליון שקל וב-2004 כולה ב-1.38 מיליארד שקל. ב-2005 צופה מור מכירות של 1.488 מיליארד שקל. הגידול בהכנסות ב-2004 מתבסס על צבר ההזמנות ל-2004, גידול במכירות של חברת הבת Talla com, ותוספת המכירות מרכישת RACOMS. הגידול במכירות ב-2005 מתבסס על ההזמנות ל-2005, כולל הזמנת ההמשך מהודו, המשך גידול במכירות של חברת הבת Talla com, גידול במכירות של RACOMS, וזכיות נוספות במכרזים אשר יכנסו לצבר ויסופקו ב-2005.



במנורה מעריכים כי הרווח הנקי של תדיראן קשר ב-2004 יגיע ל-186 מיליון שקל והרווח הנקי ב- 2005 צפוי להגיע ל-188 מיליון שקל.