יום לאחר ההנפקה שלא התקיימה, מודיעים חתמי הנפקת פלרם כי מצאו דרך להניע מחדש את הגיוס שמתכננת החברה. הנפקת המניות, בה תיכננה פלרם לגייס כ-15 מיליון דולר אתמול, בוטלה לאחר שמחיר המניה נקבע ביום ראשון מתחת ל-14 שקל. ע"פ תנאי מפורש בתשקיף, במקרה שכזה ההנפקה מבוטלת אוטומטית.
בפועלים אי.בי.אי הבטיחו כבר ביום ראשון שיעשו כל מאמץ להוציא את ההנפקה לפועל בהקדם, והיום הם הודיעו כי גיבשו מבנה חדש להנפקה במתכונת אמריקאית: הנפקה פרטית בשילוב תשקיף רישום. במסגרת זו תנפיק החברה מניות בהיקף של 44 מיליון שקל, לאחר שפועלים אי.בי.אי ואקסלנס חיתום הצליחו לרכז כמות מספקת של משקיעים שהסכימו על מחיר של 14 שקל למניה בהנפקה, למרות שמחיר השוק עומד על 13.85 שקל בלבד. מפועלים אי.בי.אי נמסר כי הכמות המבוקשת מצד המשקיעים עמדה על כ-60 מיליון שקל, אך החברה החליטה על גיוס בהיקף מצומצם יותר לנוכח המחיר הנמוך יחסית.
הפתרון שהתקבל בהסכמת רשות ני"ע דומה במהותו להקצאת מניות פרטית של חברה, בהבדל מרכזי אחד: המניות לא יהיו חסימות לאחר רכישתן, בניגוד למקובל בהקצאות פרטיות. המבנה המקורי של ההנפקה יישמר: לציבור יוצעו 130 אלף חבילות שבכל אחת 24 מניות (ב-14 שקל כל אחת), שתי אופציות מסדרה א' וארבע אופציות מסדרה ב'.
הנפקת פלרם נחשבת למורכבת בשל העובדה שמדובר בהנפקה של חברה, שמניותיה כבר נסחרות בבורסה. גיוס הון כזה סובל מנחיתות בשל הקושי בתמחור המניות המונפקות, וזאת בשל פער זמן של כשבועיים בין קביעת המחיר לבין תחילת המסחר. בפועלים אי.בי.אי הסבירו כי פער הזמן יוצר לחץ על מחיר ניירות הערך בבורסה, וחושף אותם לארביטרז'ים. זו אחת הסיבות שחברות נסחרות מעדיפות להשתמש בניירות ערך חדשים, כאג"ח להמרה ואופציות, לגיוס הון, ונמנעות מגיוס במניות. הקושי הנ"ל הוא שגרם לחברה להתנות את קיום ההנפקה במחיר מינימלי של 14 שקל למניה.
החתמים מצאו נוסחה לקידום ההנפקה שבוטלה: פלרם תגייס בשיטה האמריקאית של הנפקה פרטית ושילוב תשקיף רישום
הרצל לקס
3.8.2004 / 15:15