בעקבות דו"חות טבע: במריל לינץ' מעדכנים מעלה את תחזית הרווח לשנים 2004-2005; מחיר היעד הופחת ל-38 דולר

החולשה אותה מפגינה מניית טבע במהלך השבועות האחרונים, לא הפריעה הבוקר לבנקי ההשקעות מריל לינץ' ו-CSFB, לפרסם המלצת חיוביות למניה, וזאת בעקבות הדו"חות הטובים אותם פירסמה אתמול ענקית התרופות הישראלית.



בבנק ההשקעות האמריקאי מריל לינץ' מציינים כי הרווח למניה אותו רשמה החברה, רווח של 35 סנט למניה, עלה ב-3 סנט על תחזיתם. על רקע זה, ולמרות שהנהלת טבע נמנעה מלהעלות את תחזיותיה לשנה הנוכחית, אנליסטי הבנק - גרגורי גילברט, ויליאם סוייר וגרגורי פרייזר, מעדכנים כלפי מעלה את תחזית הרווח לחברה לשנה זו מ-1.35 דולר למניה לרמה של 1.38 דולר למניה. באופן דומה, תחזית הרווח לשנת 2005 שודרגה אף היא ב-3 סנט והיא עומדת עתה על 1.68 דולר למניה.



שלושת האנליסטים מציינים את דבריה של הנהלת טבע לפיה היא מתכוונת להשיב, בתחילת הרבעון הרביעי, למספר שאלות שהעביר ה-FDA בנוגע לתרופת ה-Agilect המיועדת לטיפול בחולי פרקינסון. להערכתם, התפתחות זו מגדילה את הסבירות להשקת המוצר בשנת 2005, ובהתאם לכך צופים השלושה שמוצר זה יתרום לטבע בשנה הבאה הכנסות של 25 מיליון דולר, בדומה להערכתם הקודמת.



במריל לינץ' מאמינים כי תחזית הצמיחה של טבע נותרה בהירה, אך למרות זאת, מחיר היעד אותו מציבים שלושת האנליסטים למניית טבע הופחת מ-40 דולר ל-38 דולר, וזאת על רקע שימוש במכפיל רווח נמוך יותר מן המכפיל בו נעשה שימוש עד כה - מכפיל 22 לעומת מכפיל 24. לאור מחיר היעד למניה מותירים בבנק ההשקעות המלצת "קנייה" למניית טבע, כאשר התחזית לרבעון השלישי היא להכנסות של כ-1.17 מיליארד דולר ולרווח של 228.4 מיליון דולר.



ב-CSFB מזכירים גם כן את העובדה שהנהלת טבע בחברה שלא להעלות את התחזיות, למרות התוצאות הטובות, אך כאן מייחסים זאת דווקא למדיניות שמרנית מצד ההנהלה ולא לחשש שהביצועים במחצית השנייה של השנה יהיו חלשים יותר. לפי שעה, בבנק מותירים למניה המלצת "תשואת יתר" במחיר יעד של 39 דולר.



בבנק ההשקעות מציינים כי טקטיקת ה-Authorized Generics (גנריקה באישור) בה נוקטות החברות האינובטיביות צפויה לפגוע בחלק מהחברות הקטנות הפועלות בתחום הגנרי, מהלך אשר יהיה בו כדי ליצור הזדמנות להגדלת נתח השוק, בין בצמיחה אורגנית ובין באמצעות רכישות. ב-CSFB סבורים כי בשוק פירשו את האפשרות לצמיחה לא אורגנית כהתפתחות שלילית, אם כי אנליסטי הבנק חולקים על פרשנות זו תוך שהם מזכירים את ההיסטוריה של טבע, היסטוריה המלמדת על הצלחה בהטמעת החברות שנרכשו על ידה.



בהתייחסם לאפשרות השקת תרופת ה-Antegren של ביוג'ן איידק ואלאן, מעלים אנליסטי CSFB את האפשרות שהשקת המוצר עשויה להיות כבר בחודש אוקטובר הקרוב. תרופה זו, אשר מיועדת לשוק הטרשת הנפוצה עתידה להתחרות בקופקסון של טבע, ובבנק מציינים כי השפעתה כבר נלקחה בחשבון שעה שהמודל שלהם כולל שיעורי צמיחה נמוכים יותר לקופקסון. ב-CSFB מעריכים כי ברבעון הנוכחי תרשום טבע הכנסות של כ-1.22 מיליארד דולר לצד רווח נקי של 217.7 מיליון דולר.