רשות ני"ע מזהירה את הבנקים: התנהלותכם בעניין הסכמי הפצת קרנות נאמנות מעוררת חשש להפרה של חוק הייעוץ

המחלקה לרישוי ופיקוח על יועצי השקעות ברשות ניירות ערך פנתה אל הבנקים באזהרה כי בהתנהלותם בעניין הסכמי ההפצה עם קרנות נאמנות פרטיות קיים חשש ממשי להפרת הוראות חוק הייעוץ בניירות ערך. הרשות הודיעה לבנקים כי בכוונתה לעקוב מקרוב אחר התנהלות הבנקים וכי "בתקופה הקרובה תינתן קדימות לפעולות פיקוח ואכיפה בעניין הסכמי ההפצה".



נושא הסכמי ההפצה הוא חדש יחסית בישראל. במסגרת הסכמים כאלו משווק הבנק, באמצעות מערך ייעוץ ההשקעות שלו, קרנות נאמנות שאינן שייכות לו, ובתמורה מקבל הבנק נתח מדמי הניהול שגובה מנהל הקרן. פריחתם של הסכמי ההפצה מסייעת מאוד לקרנות הנאמנות הפרטיות אשר סבלו עשרות שנים מהיחס המועדף שהעניקו יועצי ההשקעות בבנקים לקרנות ה"ביתיות" - פק"ן ולהק בפועלים , פיא ופסגות בלאומי וכד'.



בנק דיסקונט היה הראשון שהחל בכך, והוא חתם על שורה של הסכמי להפצת קרנות וקופות גמל תמורת תשלום של עשרות אחוזים מדמי הניהול. ברשות חוששים שבשל העמלה התלויה בגובה דמי הניהול נוצר ניגוד עניינים מובנה שעלול לדחוף את יועצי ההשקעות למכור ללקוחות רק קרנות עימן יש לבנק הסכם הפצה, למרות שעל פי חוק מחוייב היועץ להציג בפני הלקוח את כל מגוון הקרנות. כמו כן נוצרת העדפה בסיסית לשיווק קרנות שגובות דמי ניהול גבוהים יותר, מפני שהקופון שגוזר הבנק במקרה כזה הוא גבוה יותר.



רשות ני"ע אינה אוסרת בינתיים על הבנקים להמשיך ולחתום על הסכמים כאלה, אבל לנוכח החששות הרציניים להמשך ניגוד העניינים היא מתרה בבנקים כי התנהלותם בעניין נמצאת תחת זכוכית מגדלת ותוענק קדימות לפיקוח ואכיפה על הסכמי ההפצה למינם. הרשות גם מגדירה במפורש כי מבחינתה "הסכם הפצה" אינו רק הסכם שמחלק את דמי הניהול בין הבנק למנהל הקרן אותה מפיצים, אלא גם כל הסכם שמעניק תגמול כלשהו, לרבות חשיפה של אנשי השיווק של הקרן לעובדי הבנק, התקשרות בשירותי ערך מוסף שונים וכו'.