המדריך למנכ"ל לחיזוי פעילות כלכלית

מאת דיויד לאונהרדט

האבטלה עולה, אך כך גם שוקי המניות בארה"ב. מצב הרוח בקרב צרכנים שפוף, והרווחים יורדים, אך לפני עשרה ימים הודיע הממשל הפדרלי כי כלכלת ארה"ב צמחה ב-2% בחישוב שנתי ברבעון הראשון של 2001. הצרכנים אמנם היססו לצרוך בעת תקופת החגים לפני כמה חודשים, אך באחרונה הם שבו לשלוף ארנקים.

לא קל לאמוד את מצבה של כלכלת ארה"ב, אומרים מנהלים, משקיעים וכמעט כל אחד אחר, כולל יו"ר הפדרל ריזרב אלן גרינספאן. "זו תקופה מאוד מוזרה", אומרת גייל פוסטר, הכלכלנית הראשית בקבוצת המחקר קונפרנס בורד, המחשבת את המדד המשולב לפעילות הכלכלית בארה"ב מדי חודש.

מנכ"לים, יותר מאחרים, חייבים לדעת לאן מועדות פניה של הכלכלה. אם הכלכלה עומדת לחוות האצה בצמיחה, שוקלים עסקים אם להקים מפעלים חדשים או לרכוש עוד ציוד טכנולוגיה. ואולם אם המיתון בפתח, עליהם לצמצם מלאים ולהימנע מהשקעת מיליוני דולרים במיזמים הרי סיכון.

מנהלים נוהגים להתייעץ עם אחרים לפני שהם מקבלים החלטות כאלה, אך רבים מסתמכים על הניסיון שצברו כדי לנתח הערכות סותרות. והם בוחנים מספר רב של אומדנים כלכליים רשמיים ולא רשמיים, כמו אורך הטורים למוניות. כמה בוחנים סטטיטיקה של החברה עצמה; אחרים עוקבים אחרי תעשיות עם קשר רופף בלבד לתעשיות שלהם.

בימים האחרונים ערך ה"ניו יורק טיימס" ראיונות עם כתריסר מנהלים בחברות אמריקאיות גדולות על השיטות החביבות עליהן לחיזוי העתיד הכלכלי. כמה מהתשובות צפויות, כמו מעקב אחרי מדד מצב הרוח בקרב צרכנים. אחרות יותר מפתיעות, כמו הפעילות, או היעדר הפעילות, בבר קריוקי ביפאן.

לעת עתה, נראה כי המנכ"לים מתחלקים בין שני מחנות. האופטימיסטים עוקבים בעיקר אחר הצרכנים בארה"ב, ולכן הם מעריכים כי הכלכלה לא תשקע במיתון. במחנה האחר, סופקים כפיים נוכח החולשה בפעילות במגזר העסקי.

מייקל אייזנר, מנכ"ל וולט דיסני

אנחנו עוקבים אחר מדד מצב הרוח בקרב צרכנים ואחר הזמנות כרטיסים בגני השעשועים שלנו בטוקיו, אירופה ופלורידה. באופן אישי, אני מאמין גדול במודעות דרושים כאומדן טוב לפעילות כלכלית. אבל האינדיקטור הטוב ביותר הוא מספר בנקאי ההשקעות שמתקשרים אלינו בזמנים קשים. בזמנים קשים מספר הפניות מבנקאים שמנסים לעניין אותנו ברכישות גדול פי חמישה מאשר בזמנים טובים. הם מחפשים פעילות כי העסקים שלהם לאים. כרגע, הרבה מאוד אנשים מתקשרים.

מצב ההזמנות בסדר - קצת פחות טוב מאשר ב-2000, אבל טוב יותר מב-1999. השמים לא נופלים, אבל קיימת חולשה מסוימת. כשצרכנים מודאגים, הם לא מתקשרים לעשות הזמנות. למרות זאת, אני לא חושב שיהיה מיתון. ואני אישית חושב שההאטה תהיה קצרה יותר ממה שאנשים אחרים חושבים. אבל אני באמת לא יודע. אולי כדאי להתקשר לאלן גרינספאן.

ג'ק נאסר, מנכ"ל פורד

בתעשיית המכוניות ההיצע גדול מהביקוש, והדבר מאותת על השינוים המהירים בכלכלה. עם זאת, ברור כי אנו ניצבים על סף מיתון. אנחנו עוקבים מקרוב אחר ההשקעות של חברות ואחר מצב הרוח בקרב המגזר העסקי, כולל מדד מנהלי הרכש.

יש לנו גם אינדיקטורים פנימיים, כמו ההכנסות של הרץ מהשכרת מכוניות לנופש ועסקים, ומהשכרת ציוד לבנייה ולתעשיות אחרות. גם מצב הרוח בקרב צרכנים הוא מדד חשוב, מאחר שהוא מספק לא רק איתות מוקדם להתפתחויות בשוק העבודה, אלא מתורגם גם לציפיות צרכנים באשר למצבם הכלכלי בעתיד.

באופן בסיסי יותר, אנחנו עוקבים אחר החלטות הפדרל ריזרב, ומנסים להעריך כיצד ישפיעו על השוק. ריבית הבסיס היא אינדיקטור מרכזי, במיוחד אם מנסים להעריך את הכיוון שאליו צועדת הכלכלה בטווח של יותר מששה עד תשעה חודשים.

רוברט אקרט, יו"ר ומנכ"ל מאטל

חרף העוצמה שהפגינה כלכלה ארה"ב בעשר השנים החולפות, העובדה המרכזית היא שהכלכלה עדיין מחזורית. ההתרחבות הכלכלית בשנים האחרונות היתה ארוכה ומהירה מבעבר וההאטה הנוכחית, או אפילו ההתכווצות, לא מפתיעה. תעשיית הצעצועים פחות רגישה להאטה מתעשיות אחרות. הצמיחה בתעשייה שלנו תלויה הרבה יותר במוצרים חדשניים. בסופו של דבר, הורים או סבים וסבתות תמיד ירכשו בובת בארבי ליום ההולדת של ביתם.

אנחנו בוחנים מדדים כלכליים רבים, אך מאחר שאנחנו מיצרים מוצרי צריכה - צעצועים - שני האינדיקטורים המרכזיים שאחריהם אנו עוקבים הם מצב הרוח בקרב צרכנים והמכירות הקמעוניות. אני גם בוחן את המגמות בשוק העבודה. זו לא פיזיקה גרעינית - התחזיות הכלכליות של אנשים עובדים טובות יותר, והם מוכנים לרכוש יותר צעצועים.

לאו מאלין, מנכ"ל דלתא איירליינס

בסוף דצמבר, עוד נראה היה שהכלכלה איתנה. אך כבר בתחילת ינואר הרגשנו כאילו אנחנו נופלים מראש צוק. תנועת המטוסים הואטה חדות, ועימה הידרדרה גם הרווחיות. קשה לקבוע אילו מהבעיות נבעו מההאטה בכלכלה ואילו מהבעיות בתחום העבודה מהם סבלנו באותה עת, אך ללא ספק לכלכלה השפעה גדולה יותר.

האטה כלכלית משפיעה באיחור קל על תעשיית התעופה. אך מייד כשהמגזר העסקי מעכל את המצב החדש, המכה עלולה להיות כואבת במיוחד. הירידה החדה הורגשה כבר ברבעון הראשון, והיא נמשכת גם ברבעון השני.

המדד העיקרי שאנחנו בוחנים הוא הזמנות מראש. זה לא מדד מושלם, אך הוא אומדן טוב לפעילות בחודשים הקרובים. ההזמנות מראש למאי, יוני ויולי נמוכות ב-5%-3.5%, לעומת התקופה המקבילה ב-2000. אנחנו מעריכים שלפחות מחצית מהירידה נובעת מבעיות בתחום העבודה, שהשביתו חלק ממערך ההזמנות. ההזמנות ליולי אמנם מעודדות יותר - הן נמוכות רק ב-2%-1% - אבל יולי הוא לא מדד טוב.

כריסטופר גלווין, מנכ"ל מוטורולה

כמה מגזרים בתעשיות הטלקומוניקציה והחצאי-מוליכים נקלעו בבירור למיתון. המדד העיקרי לכך הוא קצב הצמיחה בהזמנות לציוד טלפוניה, שנפל ב-40%-10% בשלושת החודשים החולפים. קצב הצמיחה בהזמנות כיום הוא שלילי, ובכמה מגזרים המלאים ממשיכים להצטבר.

כלכלת ארה"ב עוד לא שקעה במיתון, ועדיין לא ברור אם ומתי היא תידרדר אליו. ההאטה בארה"ב החלה כבר להתפשט לתעשיות ההיי-טק במדינות אחרות בעולם, במיוחד באי