המהלך האסטרטגי של פרדי רובינסון: יעביר את פעילות הקזינו של מילומור לשלד בורסאי לפי שווי של 230 מ' ש'

פרדי רובינסון - בעל השליטה בחברת מילומור המפעילה בתי קזינו ומרכזת פעילות נדל"ן - החליט על מהפך אירגוני באחזקותיו. רובינסון הודיע היום כי מילומור החליטה להפריד לגמרי בין פעילות הקזינו והתיירות שלה לפעילות הנדל"ן.



האחזקה המרכזית של מילומור בתחום התיירות והנופש היא נתח של 18.6% בקזינו לוטראקי שביוון, המניב רווחים של כ-200 מיליון שקל בשנה. פרט לכך שולט רובינסון בפעילות קזינו גם ברומניה, והוא מתכננן להפעיל בקרוב בתי קזינו חדשים גם בבולגריה. רובינסון בחר, בניגוד למה שפורסם, שלא להנפיק את פעליות לוטראקי בבורסה, אלא להעביר את כל הפעילות הזו לשלד בורסאי בת"א.



סביב מבנה האחזקה בקזינו לוטראקי הרווחי מתנהלת מחלוקת סוערת, כאשר רובינסון, יגאל זילכה המחזיק בקווינקו ששותפה עם מילומור באחזקה בקזינו ואיש העסקים ניסן חקשורי נמצאים בסכסוך אישי ועסקי עם משה בובליל, שותפו לשעבר של חקשורי. המהלך של רובינסון פותח פתח להגדלת פעילות הקזינו למזרח אירופה, מבלי שבובליל יהיה מעורב בכך.



מילומור מציינת בהודעתה כי היא מתכוונת לבצע את המהלך בהקדם האפשרי "ללא תלות במצב שוק ההון". מקורבים למהלך מדברים על השלמתו עד סוף אוגוסט: "רובינסון בפירוש מדביק תג מחיר זול על פעליות הקזינו הענפה שלו, וזאת כדי לקדם את המהלך במהירות. לא מדובר על הנפקת הקזינו אלא על מהלך שנועד להביא למבנה אחזקות ברור ושקוף יותר שצפוי להציף ערך רציני עבור מילומור".



המהלך הפיננסי מובל בידי חברת החיתום של הבנק הבינלאומי, ועיקרו הוא הקצאת כל פעילות הקזינו של מילומור לשלד של חברת "שחר המילניום" הרשומה בהשעיה בבורסת ת"א, ואין לה כל נכסים או פעילות פרט לנכס מס בדמות הפסדים צבורים של 30 מיליון שקל.



פעילות הקזינו תרמה למילומור רווחים בסך 26 מיליון שקל ב-2003. בחברה מעריכים כי הרווח השנה יהיה גבוה בהרבה, וזאת בשל האולימפיאדה באתונה. לא מדובר בציפיה להימורים מצד התיירים שיגדשו את אתונה, אלא דווקא מגידול מפעילות היוונים בקזינו. מסתבר שכבר כעת החלה יציאה מאסיווית של תושבי אתונה מהעיר הפקוקה לעיירות הנופש דוגמת לוטראקי.



כיצד ייראה המהלך? מילומור תקצה לשחר המילניום את כל פעילות הקזינו לפי שווי של 230 מיליון שקל, בערך מכפיל 8 על הרווח החזוי ב-2004, ובתמורה תקבל מהשלד חוב של 12 מיליון דולר ו-90% מהמניות. כדי לעמוד בסטנדרטים של הבורסה בקשר לגודל אחזקות ציבור ישולב המהלך בהנפקת 5% מהחברה במניות ואג"ח המרה מצד מילניום בהיקף של כ-60 מיליון שקל. כך תחזיק מילומור 85% משחר המילניום שתיקרא "מילומור פעילות ונופש".



בחברה צופים שהמהלך יביא להצפת ערך בחברת האם, מילומור ה"ישנה". זאת, משום שהחברה נסחרת כיום בשווי של 254 מיליון שקל בלבד, כאשר אחזקתה בחברה החדשה שתרכז את פעילות התיירות בתוספת החוב של שחר המילניום וםפעילות הנדל"ן מביאים אותה לשווי גבוה הרבה יותר.