מיטב מותירים ההמלצה לאגיס על "קנייה" למרות האיומים הגוברים על הסקטור הגנרי

למרות האיומים ההולכים וגוברים על החברות הגנריות, שקיבלו ביטוי בירידות החריפות של התקופה האחרונה במניות טבע ואגיס , חוזרים במיטב על המלצת ה"קנייה" למניית אגיס, תוך שהם מצמידים תג מחיר של 130 שקל למניה - מחיר הגבוה ב-30% מן המחיר בבורסה.



במיטב מציינים את האיום ההולך וגובר על החברות הגנריות מכיוון החברות האתיות, שפועלות בשני מישורים לפגוע בהן:



המישור הראשון הוא תופעת "הגנריות המורשה", במסגרתה חברות אתיות מעניקות רשיונות לייצור גירסאות גנריות לפיתוחים שלהן - רשיונות הנמסרים לחברות הגנריות הקטנות בענף - כשהחברות האתיות מתחלקות ברווחים מן המוצר הגנרי יחד עם החברות הגנריות הקטנות, תוך נגיסה משמעותית ברווחי החברות הגנריות הגדולות.



המישור השני הוא בפיתוח עצמי של גרסאות גנריות זולות יותר לתרופות אתיות, כבר בתוך פרק הזמן בו רשומות התרופות האתיות כפטנט, כשהן משיקות את המוצר עוד לפני שפג תוקף הפטנט וכך מפחיתות את התמריץ של החברות הגנריות הגדולות לפתח מוצרים מתחרים.



"כחלק מן התעשייה, ובניואנסים כאלו ואחרים, זהו בהחלט איום משמעותי על אגיס", אומרים היום במיטב. אולם לטענת האנליסטים במיטב, חששות אלה הביאו לתגובה מוקצנת של המשקיעים בבורסה.



במיטב מעריכים שהנתונים העסקיים של אגיס מצדיקים המלצת "קנייה" בעיקר בשל העובדה כי צבר המוצרים שלה מסתכם ב-6 בקשות לאישורים, עם פוטנציאל מכירות אתי של 190 מיליון דולר, כאשר החברה צופה שעד סוף 2004 היא תגיש בקשות נוספות לאישור, בסכום מצטבר של יותר מ-100 מיליון דולר. זאת, בדומה לצבר המוצרים שלה בשנתיים האחרונות, שנע בטווחים של 200-300 מיליון דולר.



לכאורה, אומרים במיטב, צבר מוצרים זה אינו תומך בשיעורי צמיחה משמעותיים, ונמוך בהשוואה לתעשייה, אולם בשנתיים וחצי האחרונות קיבלה החברה 13 אישורים גנריים - קצב אישורים שמוערך על ידי האנליסטים במיטב בין הגבוהים בתעשייה.



במיטב אומרים כי מניית אגיס סובלת בשבועיים האחרונים ממומנטום שלילי, שחלקו קשור לאווירה הכללית בשוק ההון וחלקו לתעשייה הגנרית. חלק מן המומנטום השלילי ממנו סובלת המניה קשור גם להערכות הנוגעות להתפתחות אגיס עצמה.



"קשה להעריך, מתי המומנטום ישתנה", אומרים במיטב, "זאת, בעיקר בשל העדר הוודאות בנוגע למועד קבלת האישורים החדשים. עם זאת, אנו מאמינים שהיסודות העסקיים של החברה נותרו חזקים וכי לא קרה שום דבר בחברה עצמה שיכול להצדיק את הירידה החדה במחיר מניותיה".