עלייה ברמת החששות לגבי חוסנם של שוקי ה-DVD והמצלמות הדיגיטליות בעולם שיכנעה היום את האנליסט קווין בולטון מבית ההשקעות נידהאם להוריד את המלצתו למניית צורן הישראלית ל"החזק" מ"קנייה", חודש בלבד לאחר שהעניק אותה. בולטון מציין בסקירתו כי מאז פירסמה החברה בסוף יולי את תוצאותיה לרבעון השני של השנה, טיפסה המניה ב-27% למחיר של 17.8 דולר. לכן, בולטון מעודד כעת את המשקיעים לממש את רווחי התקופה האחרונה על ידי מכירת המניות שבידם, "ולשבת בינתיים על הגדר".
בבית ההשקעות הוסיפו כי רמתה הנוכחית של המניה מייצגת שווי הוגן לחברה בהתאם לתחזיות ל-2005. "המניה תהיה מעניינת יותר במחיר של 14-15 דולר", מוסיף האנליסט, שהסיר את מחיר היעד הקודם - 20 דולר - ולא נקב במחיר חדש. בתגובה, יורדת מניית צורן בכ-8% למחיר של 16.4 דולר, במחזור גבוה.
בנידהאם גם מנמיכים תחזיות להכנסות צורן ורווחיה בעתיד. כך, למשל, הופחתו 10 מיליון דולר מתחזית ההכנסות של כל אחד מששת הרבעונים הקרובים. הרווח בתקופה זו קוזז ב-2.25 מיליון דולר, או 5 סנט למניה בכל רבעון. כעת מעריכים בנידהאם כי צורן תדווח בסוף 2004 על רווח של 27 מיליון דולר במחזור של 420.4 מיליון דולר. בשנה הבאה צפויה החברה להרוויח 38.3 מיליון דולר, על מחזור מכירות של 510 מיליון דולר.
יריית הפתיחה לחולשת שוקי ה-DVD בעולם נורתה כבר אמש בידי מתחרתה של צורן, Cirrus Logic. זו הנמיכה התחזית למכירות הרבעון השלישי, על רקע ירידה בביקוש העולמי לשבבים מצד יצרניות ה-DVD. בבית ההשקעות נידהאם מציינים היום כי בעקבות הירידה בביקושים עשויה צורן "להיתקע" עם מלאים גדולים בתום הרבעון השלישי, אשר יגרמו לחברה הישראלית להוריד מחירים ברבעון הרביעי על מנת להקטינם.
שוק ה-DVD העולמי מתחלק למכשירים המנגנים בלבד ולאלו המיועדים גם להקלטה. לדברי קווין, ברבעון הנוכחי צפויה להירשם ירידה במספר נגני ה-DVD המורכבים במפעלי יצרניות האלקטרוניקה, בעקבות ייצור יתר ברבעון השני. מתוך 10 מיליון הדולר שקיזז קווין מהכנסות צורן בכל רבעון, 7 מיליון דולר מקוצצים ממכירות השבבים לנגני ה-DVD.
כמו כן, מכירות ה-DVD המקליט לא צפויות השנה להרקיע שחקים. קווין מעריך כי 8-12 מיליון מכשירים יורכבו ב-2004, ויישלחו למדפי החנויות ברחבי העולם - ברף התחתון של התחזיות המוקדמות. גם בשוק המצלמות הדיגיטליות לא צפויה צורן לרוות נחת. לדברי קווין, מלחמת מחירים שמנהלות היצרניות היפאניות כנגד המתחרות מקוריאה וטייוואן, מקטינות את חלקן של האחרונות בשוק המצלמות הדיגיטליות. צורן, אשר מוכרת ליצרניות מקוריאה וטייוואן, צפויה לפיכך לסבול גם ממגמה זו.
נידהאם ממליץ למשקיעים לממש מניות צורן בעקבות זינוק של 27% בחודש האחרון; המניה מאבדת כ-8%
עומרי כהן
26.8.2004 / 20:35