מריל לינץ' מוריד את תחזית מכירות הקופקסון של טבע

התחרות הצפויה לתרופת הקופקסון של טבע ממשיכה להעסיק את האנליסטים המכסים את החברה. בתחילת החודש היה זה בית ההשקעות CIBC שהתייחס לתרופה האתית, הרווחית ביותר של טבע כיום ומהווה כ-10% מכלל הכנסותיה. האנליסטים אביבית מנה-קליל וארגמן אמיר ציינו אז כי התחרות הצפויה לתרופה בשוק האמריקאי מתרופת ה-Antegren של ביוג'ן ואלאן תשפיע, במקרה הגרוע ביותר, על שיעור הצמיחה, כאשר פגיעה בנתח האבסולוטי של הקופקסון אינה צפויה. גם בבית ההשקעות מריל לינץ' נדרשים לסוגיה, דבר שמביא את האנליסט גרגורי גילברט להוריד היום את תחזית המכירות לתרופה בשלוש השנים הבאות.

האנליסט גרגורי גילברט סבור שמכירות התרופה (הכוללות את חלקה של אוונטיס, המשווקת בשיתוף עם טבע את התרופה), המיועדת לטיפול בטרשת נפוצה, יסתכמו בשנת 2005 ב-1.01 מיליארד דולר, כ-40 אלף דולר פחות מהתחזית הקודמת. ירידה גדולה יותר, של 120 אלף דולר, צפויה ב-2006 בה צפויות המכירות להסתכם ב-1.06 מיליארד דולר. ב-2007 ו-2008 תהיה כבר ירידה של 230 אלף דולר ו-340 אלף דולר, בהתאמה. גילברט סבור שהאנטגרן תקבל אישור בסוף השנה או בתחילת 2005.

הורדת תחזית המכירות של התרופה מגיעה למרות שגילברט סבור כי כניסת תרופה חדשה לשוק תביא לצמיחה אבסולוטית שלו. עם זאת, נתח השוק של טבע בשוק זה עשוי להיפגע, להערכתו, על פי אחד התרחישים, הכולל שיעור חדירה גבוה של האנטגרן. ב-2005 יעמוד נתח השוק של הקופקסון על 23.7%, ואילו ב-2006 הוא כבר ירד ל-20.8%. ב-2007 הוא יעמוד על 17.8%, וב-2008 הוא יסתכם ב-14.8% בלבד.

על פי תרחיש זה יסתכמו המכירות של טבע (ללא אוונטיס) מהקופקסון ב-503 מיליון דולר בשנה הבאה; 521 מיליון דולר ב-2006; 524 מיליון דולר ב-2007; 512 מיליון דולר ב-2008.

עם זאת, גילברט טורח להדגיש כי התחזית לירידה במכירות הקופקסון אינה צפויה להשפיע באופן ממשי על תחזית ההכנסות והרווח של טבע לשלוש השנים הבאות. תחזית הרווח ל-2004 נותרת על 1.38 דולרים למניה, כ-916 מיליון דולר. תחזית הרווח ל-2005 יורדת בסנט אחד ל-1.67 דולרים למניה. ב-2008 מדובר על ירידה משמעותית יותר של 12 סנט ל-2.58 דולרים למניה - הפרש של 80 מיליון דולר, אף הוא נתפס על ידי מריל לינץ' כ"לא משמעותי". (תחזיות אלו מתבססות על 664 מיליון מניות מונפקות).

למרות הורדת התחזיות, גם אם אינה משמעותית, נותרת המלצת בית ההשקעות על "קנייה", עם מחיר יעד של 38 דולר למניה, כ-34% מעל למחיר השוק.

ביוג'ן האמריקאית ואלאן האירית הגישו עד כה בקשה לאישור האנטגרן בארה"ב, במדינות השוק האירופי ובקנדה. לפני כשבועיים ציינו החברות כי הן מתכננות להגיש בקשה דומה, עד תום שנה זו, גם באוסטרליה ובשווייץ.