כלל פיננסים בטוחה: הפחתת דמי הקישוריות תאפס את הרווח הנקי של פרטנר ב-2006; מורידים המלצתם ל"נייטרלי"

"החלטת משרד התקשורת על הפחתה של דמי הקישוריות (תשלום על שיחה נכנסת) בסלולר מ-45 אגורות היום ל-15 אגורות ב-2006 תאפס את הרווח הנקי של פרטנר ב-2006", כך סבור האנליסט עמירם ברכה מכלל פיננסים בטוחה. ברכה מוריד בהתאם את המלצתו למניית פרטנר מ"קנייה" ל"נייטרלי" ומפחית את מחיר היעד מ-45.5 שקל למניה ל-29.5 שקל, המחיר בו היא נסחרת כיום בשוק.



ע"פ המודל שערך ברכה, ההכנסות מקישוריות מהוות כ-30% מהכנסות חברות הסלולר. ההפחתה בקשיוריות תחתוך 35% מההכנסה שמקבלת פרטנר מדמי הקישרויות מכל מנוי. בסך הכל, מעריך ברכה, ההחלטה על הפחתת הקישוריות בסלולר וב-SMS ושינוי שיטת העיגול בזמן האוויר (שגם עליו הודיע אולמרט באותה הזדמנות) יקטינו את הרווח התפעולי של פרטנר מרמה של כמיליארד שקל הצפויה השנה ל-300 מיליון שקל בלבד ב-2006, מצב שבהתחשב בהוצאות המימון של פרטנר ימחק לחלוטין את הרווח הנקי שלה.



ברכה מציין אמנם כי ההחלטה של משרד התקשורת כפופה עדיין לשימוע שייערך ב-23 לספטמבר וכי החברות מתכוונות להגיש כנגדה בג"ץ אם תישאר בעינה, אך הוא מצטט בעניין זה את מנכ"ל פרטנר עמיקם כהן, שאמר לאחרונה כי הוא לא תולה תקוות רבות בבג"ץ שכן זה אינו נוטה להתערב בהחלטות של משרד התקשורת.



מה שכן יקרה, ואת זה הבטיחו כהן והמנכ"לים האחרים במפורש, זה העלאת תעריפי השיחות היוצאות בתגובה להפחתת התשלום על השיחות הנכנסות. ברכה מעריך כי פרטנר תאבד כ-5% מנפח השיחות הפנימיות בתוך הרשת שלה, עקב ההוזלה היחסית שתיצור ההפחתה בקישוריות בשיחות בין קו נייח לסלולר. בתגובה, הוא צופה, תייקר החברה את זמן האוויר של השיחות היוצאות ב-10% ב-2005 וב-5% ב-2006.



ברכה גם מתייחס לנושאים נוספים (פרט לדמי הקישוריות) שעומדים על הפרק בפרטנר. לגבי שירותי הדור השלישי, בהם כבר השקיעה החברה סכומים גדולים בגין הרישיון והשקעה בטכנולוגיה, אומר ברכה שהדבר כרוך ב"חינוך הצרכנים" למעבר לשימוש לא רק קולי במכשירים ובהוזלה של המכשירים היקרים. בסיכומו של עניין, צופה ברכה ירידה של בעלויות המכשירים החדשים החל מ-2006 ורק אז תתגבר החדירה של המכשירים והשירות החדש לשוק הסלולר הישראלי.



שירותי ה-PTT - "לחץ ודבר" - שאותם מפעילה כבר מירס מיום הקמתה ואליה הצטרפה סלקום, שהשיקה אותם לפני כחודשיים, אינם נתפסים בעיני ברכה כמנוע צמיחה לפרטנר. לדעתו, גישה זהירה ביחס להשקעה בשירות זה היא נכונה יותר, בייחוד לנוכח היצע המכשירים הקטן התומכים בשירות זה.