אגוד: הכנסות על-בד ברבעון השלישי יסתכמו ב-123 מיליון שקל; הרווח הנקי יגיע לכ-7.6 מיליון שקל

בנק אגוד מפרסם הבוקר עדכון להמלצתו למניית יצרנית המגבונים הלחים, על-בד , וזאת לאחר שהחברה הציגה בשבוע שעבר את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני במהלכו רשמה גידול בהכנסותיה ושחיקה ברווחיה. האנליסטית אורית פנו-קמלט מותירה למניית על-בד המלצת "קנייה" תוך שהיא מפחיתה את מחיר היעד ב-16% למחיר של 83.7 שקלים, מחיר הגבוה ב-23% ממחיר השוק.



פנו-קמלט מציינת כי על רקע העלייה שחלה בעלויות המכר של החברה כתוצאה מרכישת בדים אצל גורמי חוץ, בשל ביקוש גדול למוצריה, עלויות המכר ברבעון הנוכחי ימשיכו לעלות והן יגיעו לרמה של כ-77% ממחזור ההכנסות. לדבריה, רק ברבעון הרביעי ניתן יהיה לראות שיפור בסעיף זה, בעקבות הפעלת קו הספנלייס החדש, כך שאת השנה כולה תסיים על-בד עם עלויות מכר שיהוו כ-75% מהמחזור שלה, כלומר, עם שיעור רווח גולמי של 25%.







בבנק אגוד צופים שעל-בד תסכם את השנה הנוכחית עם מכירות בהיקף של כ-504 מיליון שקל, עלייה של כ-4% לעומת היקף המכירות בשנה שעברה, כאשר המכירות באתר בגרמניה, מכירות שנשחקו ברבעון השני לעומת הרבעון הקודם, יצמחו ברבעון הבא בשל העסקה החדשה שנחתמה עם רשת קמעונות אירופית. בבנק צופים שאת הרבעון השלישי של השנה תסיים על-בד עם מחזור הכנסות של כ-123 מיליון שקל.



בהתייחסה למפעל החדש אותו הקימה החברה בארה"ב מעריכה פנו-קמלט רק בסוף שנת 2006 תגיע החברה לאיזון מהמפעל החדש, כאשר בינתיים צפוי מפעל זה להביא לעלייה בהיקפן של ההוצאות התפעוליות בשל הוצאות פעילות השיווק והמכירה שהחברה כבר מקיימת לרגל כניסתה לשוק האמריקאי. על רקע זה, תחזית הרווח לרבעון השלישי הועמדה על כ-7.6 מיליון שקל. התחזית לשנת 2004 כולה היא לרווח נקי של כ-36 מיליון שקל, מזה רווח של כ-9.2 מיליון שקל צפוי ברבעון המסיים.



בראשית השנה הנוכחית חילקה על-בד דיווידנד בסך של כ-25 מיליון שקל, ובבנק אגוד סבורים כי גם בראשית השנה הבאה נראה מהלך שכזה כאשר היקף הדיווידנד שיחולק לבעלי המניות צפוי להיות בשיעור של 50% מהרווח.



בהתייחס לשנת 2005, פנו-קמלט צופה גידול של כ-40% בשורה העליונה אל מעבר לרף של 700 מיליון שקל, וזאת כתוצאה מהכללת המפעל החדש בארה"ב ותוספת של כ-100 מיליון שקל הצפויה מהזכייה במכרז של רשת הקמעונות האירופית.